Фед може да вдигне над 3 пъти лихвата през 2022г

Какво очаквате от предстоящата година?

Аз съм от по-песимистично настроените в момента. Смятаме, че възвръщаемостта догодина ще бъде вероятно в долния сегмент на едноцифрения диапазон и дори негативна.

Смятаме, че това ще стане, защото лихвите се повишават, ликвидността намалява и печалбите се забавят. Това е много трудна  среда за акциите да се представят на нивата от последните години, особено при сегашните оценки.

Какво мислите за оценките? Има няколко лагера и единият смята, че оценките са правилни, но други казват: да, ама вижте какви са лихвите. Доходността по 10-годишните държавни облигации е на 1,5%. В този контекст вероятно оценките не са толкова високи. Какво мислите?

Това е въпросът, нали? Къде са лихвите.

Този пазар е продукт на стимулите и политиките на Фед. Докато те продължават все така, пазарът също ще продължава в същия дух. Но работата е там, че няма да продължават. Фед вече даде знак, че затяга политиките, ще спре стимулите и ще ускори темповете на намаляване на изкупуването на активи.

Самият Фед казва, че вероятно ще повиши лихвите три пъти догодина.

Ние смятаме, че ще трябва да го направи повече от три пъти.

Лихвите определено са на път да се повишат и вероятно това ще се отрази на някои бъдещи разпределения на инвестициите по класове активи.

Значи смятате, че Фед ще вдигне лихвите 4 пъти през 2022г?

Да, дори евентуално повече. Намираме се в ситуацията, в която Фед определено ще ги вдига, но въпросът е дали ще ги вдига в ускорение на икономиката или в забавяне.

В момента икономиката изглежда добре и икономистите смятат, че ръстът ще бъде много силен. Ако повишавате лихви в ускорение на икономиката, вероятно ще трябва да направите още повече повишения, отколкото пазарът е оценил в момента.

Затова според нас следва, че ще има лихвен шок през първата половина на годината и вероятно лека тревога за ръста във втората половина, когато кривата ще започне много рязко да се изравнява или дори да тръгне надолу.