Трябва да кажа, че пазарът сигурно е по-загрижен в момента за изравняване на кривата на доходността, отколкото ние сме загрижени за рецесионния натиск.
Очакваме силен икономически растеж през следващата година. Очакваме 4 % ръст на БВП, а през 2023 г. - 3,4 % ръст.
Така че мисля, че пазарът е прекалено загрижен в дългосрочен план за кривата на доходността.
Мислейки за следващата година, по-вероятно е лихвените проценти да започнат да се покачват и всъщност трябва да започнем да наблюдаваме как кривата на доходността ще започне да се покачва, след като пазарите се почувстват по-удобно с икономическите перспективи.
Добре, при това положение доколко агресивно настроен ще бъде според Вас Фед в четвъртък? Дали това ще бъде достатъчно и ще бъде също толкова агресивен като пазара в момента?
Фед ще направи това, което пазарът вече очаква.
Председателят на Федералния резерв Пауъл със сигурност подсказа на пазара, че предпочита да ускори темповете на оттегляне на стимулите.
Пазарът в момента оценява това като удвояване на ускоряването, така че ще приключим с програмата за покупка на активи в края на март.
Мисля, че Фед ще иска да изчака няколко месеца след края на програмата за покупки и за да види как ще се развият нещата на пазарите. Да се увери, че все още има достатъчно пазарна ликвидност и тогава може би ще започнат да разглеждат възможността за повишаване на лихвените проценти.
Това ни отвежда до средата на следващата година.
Първото повишение вероятно ще бъде на заседанието през юни.
Очакваме още едно повишение през втората половина на следващата година.
И при тази инерция на прогнозиране ще има още две повишения на лихвите през 2023 г.
Дейвид, стратегията за акции е това, което имам предвид, като гледам тук 7 до 9 % ръст на печалбата от акция - това е консенсусът досега. Вашето мнение е просто насочващо също така и за секторната ротация през следващата година в рамките на американските акции, разбира се.
Това, което ние правим е малко по-различно от онова, което ще чуете от много други.
Ние вземаме сбора от оценките на акциите, изготвени от всички наши анализатори на акции и получаваме цифра, която дава прогнозиране от малките към големите показания.
Въз основа на това ние смятаме, че американските пазари вероятно са свръхекспанзивни в този момент. Вероятно са надценени, може би в диапазона 4-5%. Така че аз не бих се изненадал да видя отдръпване през следващите няколко месеца.
Като казвам това, когато погледнем към пазара и разгледаме малко по-подробно, всъщност все още смятаме, че стойностните акции са подценени.
Бих очаквал през следващите 12 до 18 месеца да видим икономически растеж и стойностните акции да се представят доста добре.
А след това като погледнем към различните пазарни капитализации, все още смятаме, че акциите с малка капитализация са интересни и както стойността, така и растежът сред акциите с малка капитализация са подценени.
По сектори, енергетиката със сигурност имаше феноменална година. През тази година очакваме да се случи още нещо в енергетиката. Виждаме че секторите са поне 10, ако не и 15 процента подценени в този момент.
А след това комуникациите ще бъдат вторият ни избор като следващия най-подценен сектор.