Предизвикателствата пред Марио Драги и ЕЦБ

Предизвикателството пред президента на Европейската централна банка (EЦБ) Марио Драги е да покаже, че банката е готова повече от всякога да се засили стимулите без инвеститорите да изпадат в паника за здравето на еврозоната.

В навечерието на срещата на Европейската централна банка в Малта, президентът и част от Управителния съвет казаха че е твърде рано да се вземе решение дали ще разширят програмата за количествени облекчения. Планът на обща стойност 1.1 трилиона евро влива ликвидност в бавно излизащата от кризата икономика на еврозоната чрез покупки на активи.

Икономистите са на мнение, че е необходим нов тласък преди края на годината. Най-вероятно Драги ще бъде подложен на натиск да предостави гаранции относно паричната политика на Централната банка до края на 2015 г.

Управителният съвет трябва да се справи със сложен сценарий от смесени икономически сигнали, несигурна глобална перспектива, както и различните становища за това какво е необходимо да се направи, за да се ускори инфлацията. Драги традиционно подчертава рисковете пред възстановяване на икономиката на фона на все още неубедителните резултати на европейската икономика.

"ЕЦБ изглежда притеснена за икономиката и въпреки това е малко склонна да действа. За Драги ще бъде трудно дори да намекне за някакво решение, защото това би изпратило двузначни послания. Едното е добро, ако се предприемат мерки.  Второто е, ако решат да изчакат значи, че положението е по-лошо отколкото си мислим", каза Франческо Рападиа, председател на Prime Collaterised Securities и бивш генерален директор на пазарните операции в ЕЦБ.

Прогнози

Всички 53 икономисти, анкетирани от Bloomberg, прогнозират, че Управителният съвет ще запази непроменени лихвените проценти на заседанието си днес в Ла Валета, Малта.

Основната ставка е 0.05%, а депозитната лихва е минус 0.2% и двата са на рекордно ниски нива. ЕЦБ ще обяви решението си в 14:45 ч. местно време, като Драги ще говори пред репортери 45 минути по-късно.

Повече от 80 на сто от икономистите в проучване на Bloomberg от 9 до 15 октомври, казват че ЕЦБ в крайна сметка ще увеличи изкупуването на активи. От тези които прогнозират повече облекчения до края на годината, около 2% са тези, които прогнозират, че банката ще увеличи стимулите още днес. Към 56% от анкетираните са на мнение, че това ще се случи до края на годината. Повече от 86% от всички анкетирани икономисти смятат, че централната банка ще предприеме мерки до края на март следващата година.

Следващото заседание по парична политика на ЕЦБ ще се проведе на 3 декември.

Дефлация

Почти девет месеца изминаха от стартиране на програма за количествени облекчения. Въпреки това въздействието върху инфлацията в еврозоната е едва забележимо. Инфлационният индекс, измерващ потребителските цени, падна под нулата през септември, за първи път откакто покупките на облигации започнаха през март. Тогава президенът на ЕЦБ заяви, че това е ефектът от по-евтиния петрол, който оказва влияние върху потребителските цени и това е "преходно".

"Инфлацията ще отнеме повече време, за да се върне на желаните нива, което все по-често напомня на ЕЦБ да предприеме повече мерки. От моя гледна точка, това е решение, кога е най-подходящият момент да се разширят облекченията, а не дали те трябва да се направят или не“, каза Ник Матюс, ръководител на Европейския център за икономически изследвания в Nomura International Plc в Лондон.

Едно от нещата, оказващи огромнно влияние в решенията на ЕЦБ и което не може да се игнорира, е моментът на първото увеличение на лихвените проценти от Федералния резерв от 2006 г. насам.

В случай че централната банка на САЩ отложи решението си за затягане на паричната си политика, поради забавянето на световната икономика, това ще окаже натиск върху облекченията на ЕЦБ. Икономистите прогнозират, че ФЕД ще повиши лихвените проценти на заседанието на 16 декември.

Готовност на ЕЦБ

Ръководителите на централните банки на Германия, Франция, Австрия, Холандия, Финландия, Словения, Словакия, Литва, Естония и Малта, както и част от членовете на Изпълнителния съвет на ЕЦБ, казаха през миналия месец, че е твърде рано да се говори за повече стимули.

„Твърде рано е да се вземе решение, но въпреки това ние трябва да бъдем готови", каза в изявление Беноа Кюре, член на Изпълнителния съвет на Централната банка на 12 октомври.

Банките използват ликвидността, за да предоставят повече заеми и облекчаване на кредитните условия за фирмите, показват данни на ЕЦБ. Доверието в икономиката в еврозоната и бизнес настроението в най-голямата икономика Германия неочаквано се подобри през септември.

Ликвиден риск

Производството загуби инерция през последното тримесечие, а безработицата бавно отстъпва от рекордните нива. Драги често повтаря, че количествените облекчения са предвидени до края на септември 2016 г., но това може да бъде коригирано ако е необходимо. Увеличаване размера на месечните покупки от сегашните 60 млрд. евро би означавало криза в зоната.

Заключение

"Ние продължаваме да наблюдаваме, че ЕЦБ е в режим на изчакване. Подозираме, че дебатът по време на срещата днес ще се фокусира върху перспективите пред икономиката в еврозоната, отколкото върху конкретни действия", каза Грег Фузеси, икономист в JPMorgan Chase & Co. в Лондон.