Ралито на S&P500 за 2024 г. шокира анализаторите, които очакваха точно обратното

Миналата година по това време ралито на фондовия пазар надмина дори най-оптимистичните цели и прогнозистите на Уолстрийт бяха убедени, че не може да поддържа главозамайващото темпо.

Така докато стратезите в Bank of America Corp., Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Group Inc. и други големи фирми правеха своите прогнози за 2024 г., се оформи консенсус: след скока с повече от 20%, тъй като пробиви в областта на изкуствения интелект отприщиха бум на технологичните акции и икономиката продължаваше да се противопоставя на предсказателите, индексът S&P 500 вероятно щеше да запише само скромна печалба. Тъй като Федералният резерв преминаваше към намаляване на лихвените проценти, държавните облигации се смятаха за узрели, за да привлекат парите от акциите.

Това, което последва, вместо това донесе още едно смирение на прогнозистите на Уолстрийт, които бяха хванати неподготвени от обратите на пазара след края на пандемията.

Вместо да изгубят сила, цените на акциите продължиха да се покачват. До края на януари S&P 500 вече надмина средната цел за края на годината от стратезите. Индексът продължи да достига един рекорд след друг и се насочва към ръст от 25% през 2024 г., записвайки най-силните последователни годишни увеличения от дотком балона в края на 90-те години.

„В това има елемент на чудо“, каза Джулиан Емануел, главен капиталов и количествен стратег в Evercore ISI, който до средата на годината се отказа от призива си за леко понижаване на S&P 500 и беше първият сред големите стратези, който въведе цел в края на годината от 6000. „Тенденциите могат да продължат по-дълго и да стигнат по-далеч, отколкото човек може да си представи.“

^{Стратезите на Уолстрийт трябваше да наваксат ралито | Дори най-бичият прогнозист не очакваше такива печалби за 2024 г.}

Продължаването на тази тенденция е доказателство за това доколко икономиката след пандемията обърка анализаторите, като се разраства стабилно дори след като Фед повиши лихвените проценти до връх от повече от две десетилетия.

С наближаването на края на 2023 г. облигациите се покачваха силно поради спекулациите, че централната банка ще трябва да започне агресивно да облекчава политиката си, така че стратезите с фиксиран доход прогнозираха, че референтната доходност на 10-годишните държавни облигации ще се понижи, за да приключи тази година около 3,8 %. Вместо това доходността се е повишила до 4,6%.

Силата на икономиката подкрепи възхода на фондовия пазар, като се просмука към корпоративните печалби. В същото време вълнението около AI продължи да тласка нагоре акциите на големи технологични компании като Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc. и Nvidia Corp. Ралито получи нов тласък от победата на Доналд Тръмп победа чрез обещания за намаляване на данъците и благоприятни за корпорациите политики.

^{Силно концентриран | Десет акции представляват 59% от печалбите на S&P 500 от дъното през октомври 2022 г.}

Резултатът до голяма степен потуши мечите настроения на Уолстрийт и накара някои стратези да капитулират, като се отказаха от песимистичните призиви.

Майк Уилсън от Morgan Stanley – който през 2023 г. издаде предупреждения, че акциите са готови да паднат – до този май вече беше положителен за акциите. Марко Коланович от JPMorgan Chase & Co., който прогнозира, че S&P 500 ще падне с 12% до декември, напусна банката в средата на 2024 г. след две десетилетия във фирмата. В края на ноември Дубравко Лакос-Буяс, който сега ръководи екипа за пазарни проучвания на JPMorgan, отхвърли предишната низходяща цел и прогнозира, че S&P 500 ще продължи да се покачва през следващата година.

Лакос-Буяс каза, че някои от грешните стъпки на екипа отразяват трудността да се предвиди скокът на технологичните акции от Великолепната седморка, които представляват огромна част от печалбите на S&P 500. Но той каза, че има солидни причини за оптимизма оттук, цитирайки облекчаването на Фед, смяната на властта във Вашингтон и китайското правителство, което е нетърпеливо да поддържа икономиката си в движение.

„Имаме фактически три пута на позиция“, каза Лакос-Буяс, който очаква S&P 500 да се повиши до 6500 през следващата година, печалба от около 9% спрямо нивото от петък. Това „измести процеса на мислене по отношение на рискови активи и акции“.

Не само песимистите бяха хванати неподготвени. Почти всеки топ стратег, следен от Bloomberg, повиши целите си за S&P 500 поне веднъж тази година, след като индексът ги преодоля.

Когато целите бяха публикувани за първи път в края на 2023 г., дори най-бичи настроените прогнозисти по това време – Том Лий от Fundstrat и Джон Столцфус от Oppenheimer – очакваха S&P 500 да се покачи само с около 9% до 5200, ниво, което индексът надмина за по-малко от три месеца.

^{Стратезите преследваха ралито | Уолстрийт продължи да вдига целите на S&P 500, за да не изостава от бурното движение}

Имаше моменти, в които изглеждаше, че фондовият пазар трябва да се обърне, но те се оказаха краткотрайни. Въпреки че S&P 500 се понижи от средата на юли до началото на август, той скоро възобнови своя поход нагоре, тъй като притесненията относно печалбите на технологичния сектор изчезнаха. Разпродажбата, предизвикана от ястребовия тон на председателя на Фед Джером Пауъл този месец, също бързо се обърна.

Стръмното изкачване, разбира се, породи известно безпокойство, че оценките са станали твърде разтегнати. Това е особено остро за компаниите, свързани с AI, като се има предвид несигурността относно това дали технологията ще изпълни обещанието си. И прегръдката на пазара за победата на Тръмп пренебрегва рисковете, породени от неговите мита и планове за намаляване на данъците, които биха могли да възобновят инфлацията и да спрат световната търговия.

Малцина обаче прогнозират край на ралито. Всъщност нито един от 19-те стратези, проследени от Bloomberg, не очаква S&P 500 да се понижи през следващата година. Дори най-ниската прогноза показва, че бенчмаркът остава стабилен; най-оптимистичният - при 7100 - предполага 19% рали.

^{Рядка печеливша серия}

Бинки Чада, главен американски капиталов и глобален стратег в Deutsche Bank, беше сред оптимистичната кохорта на Уолстрийт през последните три години. Неговата цел за 2025 г. от 7000 точки е сред най-оптимистичните, отразявайки очакванията му за продължаващ икономически растеж и ниска безработица. Той каза, че не се притеснява, че ще бъде хванат неподготвен.

Прогнозирането на пазари означава да се прави „година по година“, каза той. „В типична година акциите ще се оттеглят с 3% до 5% на всеки два до три месеца. Това означава ли, че не трябва да купувате акции? Не, трябва да купувате, защото те се връщат обратно."

Още по темата

Ралито на кафето принуждава търговците да търсят алтернативни планове за хеджиране

Една рекордна година за инертната търговия приключва с все по-сериозни пукнатини

Доминaцията на долара е ключът към дълга и дефицитите на САЩ

Биткойн ралито се стопява в края на рекордната година на токена