През последните няколко седмици спекулантите залагат срещу цените на петрола както никога досега.
Това отчасти се дължи на прогнозите, че нарастващото производство извън алианса ОПЕК+ ще доведе до свръхпредлагане на суров петрол през следващата година. Опасенията за отслабване на световния промишлен комплекс също са причина за спад на пазара, както показват значителните залози срещу цените на дизела.
Но самият размер на позициите - наскоро петролът имаше повече мечи залози, отколкото когато ОПЕК започна ценова война в началото на пандемията от Covid - показва по-дълбока промяна на пазара. Инвеститорите, които държат петрол, за да се предпазят от инфлация, почти изчезнаха, а мечите прогнози за цените през следващата година плашат търгуващите с дискреционни активи да купуват суров петрол. Тяхното отстъпление позволи на консултантите по търговия със суровини - фондове, които следват тенденциите и търгуват предимно с технически показатели - да придобият още по-голяма популярност и да натрупат огромни къси залози.
„Нетните къси позиции в петрола са голям проблем“, казва Илия Бучуев, управляващ партньор в Pentathlon Investments, който също така преподава в Нюйоркския университет. „Няколко групи пазарни участници сега работят с най-слабите настроения“.
Тъй като централните банки изместват фокуса си от укротяване на инфлацията към намаляване на лихвените проценти, за да защитят икономиката, мениджърите на фондове са намалили алокациите си към суровини до най-ниското ниво от седем години насам, показва проучване на Bank of America Corp. за септември.
Този отлив спомогна за това, че позициите на мениджърите на парични средства, като например хедж фондовете, се задържат на най-мечите нива в данните от 2011 г. насам за комбинация от всички основни петролни договори. През този месец тези инвеститори за първи път в историята станаха отрицателно настроени към суровия петрол сорт Brent и продължават да поддържат рекордно отрицателни позиции към фючърсите и опциите върху дизеловото гориво.
Сертифицираните консултанти за търговия със суровини (CTA* ) имат все по-водеща роля. Само през последните два месеца имаше поне три случая, в които на тези трейдъри, решенията на които са водени от алгоритми, се приписваше засилване на движенията в двете посоки, което доведе до колебания в цените.
„Това е ужасно. Никой не е напълно обективен“, каза Тревър Уудс, главен инвестиционен директор на Northern Trace Capital, който до голяма степен използва стратегии за дискреционна търговия.
До голяма степен мечите настроения се дължат на цялостната картина на суровия петрол. Очаква се запасите в световен мащаб да се увеличат, като през 2025 г. запасите в складовете на страните от ОИСР ще набъбнат до около 2,73 млрд. барела, според оценка на правителството на САЩ.
Търсенето от сектора за производство на горива също показва пукнатини, тъй като рафинериите в Европа ограничават темповете на преработка, а печалбите от производството на горива като бензин и дизел в САЩ спадат до почти най-ниските нива от пандемията насам, в сезонно изражение.
Все пак екстремното позициониране повишава риска от рязко отдръпване, а пазарът не е лишен от потенциални бичи катализатори, като например неотдавнашните прекъсвания на доставките в Либия, мерките за стимулиране от страна на Китай и агресивното намаляване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв. В същото време през миналата седмица запасите от суров петрол в САЩ спаднаха до най-ниското си ниво от април 2022 г. насам.
„Оставаме структурно мечи настроени, но имаме неприятно усещане, че мечите възгледи вече са единодушни“, пишат анализаторите на Macquarie в бележка.
Някои дискреционни търговци също така се опасяват да заемат значителни позиции преди изборите в САЩ, които биха могли да имат широк спектър от ефекти върху петролния пазар, заявиха няколко търговци. Тази несигурност, която и без това е трудна година за много търговци, допълнително ги възпира да купуват петрол в близко бъдеще.
„Това е като призрачен град“, каза Уудс от Northern Trace.
* Консултантът по търговия със суровини („CTA“) е физическо лице или фирма, която предоставя персонализирани съвети по отношение на покупката и продажбата на фючърсни договори, опции върху фючърси и валутни договори или суапове на дребно извън борсата. Консултантите, които дават такива съвети, трябва да бъдат регистрирани като CTA от Националната асоциация за фючърси (NFA), саморегулиращата се организация за индустрията на дериватите.