Инфлационните показатели в САЩ се разминават, усложнявайки перспективата за охлаждане

Разминаването подсказва за неравномерен път напред на инфлацията, която иначе е умерена

12:00 | 13 август 2023

Автор: Моли Смит

Снимка: Bloomberg LP

В отделни доклади от петък показателите за инфлацията в САЩ дават разнопосочни сигнали, което усложнява картината на умерен ценови натиск в най-голямата икономика в света.

Потребителските инфлационни очаквания, измерени от Мичиганския университет, неочаквано се понижиха в началото на август, въпреки по-високите цени на бензина и хранителните стоки. Същевременно цените на производител нараснаха през миналия месец с повече от очакваното, което се дължеше предимно на повишения в някои категории услуги.

Разминаването подсказва за неравномерен път напред на инфлацията, която иначе е умерена. Изнесените в четвъртък данни показаха, че базисният измерител на потребителските цени отчита най-малките си последователни повишения от две години насам. Това засили надеждите, че Федералният резерв може да укроти ценовия натиск, без да предизвика рецесия.

Противоречиви сигнали. Цените на производител се повишиха, но инфлационните очаквания спаднаха

Данните от петък са важни за изчисленията на централната банка за това как ще продължи политиката си оттук нататък. Макар че официалните лица ще се успокоят, като видят, че инфлационните очаквания се понижават, няколко категории в доклада за индекса на цените на производител се отразяват директно в отделен метричен показател за инфлацията, предпочитан от Фед - и те скочиха през юли.

Този показател, известен като ценови индекс на разходите за лично потребление, ще бъде публикуван по-късно този месец. Той има потенциала да запази нагласата на Комитета по отворения пазар на Фед за повишаване на лихвените проценти въпреки твърденията на редица икономисти, а дори и на самите служители на Фед, че е време да се спре.

"Макар че вчерашният мек основен индекс на потребителските цени вероятно ще осигури повече време на Комитета за монетарна политика да обсъди бъдещия път на паричната политика, днешните данни за индекса на потребителските цени предполагат, че юлската PCE инфлация - предпочитаният от Фед измерител на инфлацията - ще покаже по-малък напредък", заявиха в бележка икономисти от Barclays, ръководени от Пуджа Срирам, като добавиха, че очакват Фед да повиши лихвите отново през ноември.

Индексът S&P 500 се понижи, докато доходността на държавните ценни книжа и доларът се повишиха. Трейдърите все още до голяма степен очакват Фед да запази лихвените проценти през септември, но увеличиха залозите, че централната банка ще ги повиши на заседанието си през ноември.

Входни данни за PCE
Макар че месечните данни за PPI надхвърлиха прогнозите, низходящите ревизии за предходния месец намалиха част от силните стойности. Но подробностите в доклада подсказаха, че някои проблемни места остават.

Разходите за услуги се повишиха с най-много от близо година насам, отразявайки увеличението в категории, включващи управление на портфейли, амбулаторни грижи и пътнически транспорт. Подгрупите, които се включват в изчисляването на PCE, включително здравеопазването и брокерските услуги и инвестиционните консултации, се ускориха през миналия месец.

Цените на стоките леко се повишиха, стимулирани от най-голямото увеличение на разходите за храна от ноември насам. Основните цени на стоките, изключващи храните и енергията, останаха без промяна след спада през юни. По-слабите цени на стоките през последните месеци се пренесоха върху потребителите под формата на по-ниски цени - нещо, известно като дефлация.

Това спомага за поддържане на ниски инфлационни очаквания. Според предварителните данни на Мичиганския университет за август американците очакват, че цените ще се повишават с 3,3% през следващата година, което е по-малко от очакваните 3,4% през юли. Те виждат, че разходите ще нараснат с 2,9% през следващите пет до десет години, в сравнение с 3% през миналия месец.

Въпреки това нагласите отслабнаха и повече от една трета от потребителите твърдят, че високите цени влошават жизнения им стандарт. И макар че медианните очаквания за една година напред спаднаха, в действителност средната стойност се повиши.

"Въпреки по-голямата увереност, че инфлацията ще продължи да се забавя, общите нагласи остават ниски. Плановете на потребителите за покупки все още са исторически слаби, като цените са високи, а условията за покупка на жилища и автомобили се влошиха в началото на август, което предполага ограничен импулс за потребителските разходи през есента", казва Елиза Уингър, икономист в Bloomberg Economics.

Преди заседанието си през септември Фед ще получи още няколко данни, включително PCE за юли и още един поглед върху потребителските и производствените цени, заетостта и инфлационните очаквания. Макар че инфлацията като цяло се охлажда без особени щети за пазара на труда, все още не всички изключват рецесия.

"Перспективите за меко приземяване получиха известно потвърждение от умерения индекс на потребителските цени в САЩ за юли", заяви в бележка Дъглас Портър, главен икономист в BMO Capital Markets. "Все пак дебатът остава отворен на фона на малко по-силния индекс на цените на производителността на дребно, повишаващите се цени на петрола, подновеното отдръпване на доходността на облигациите и изпитващата затруднения китайска икономика."