Завръщане на аутсайдерите на световната валутна сцена

След като тази година бяха повалени от доминиращия долар, най-слабите звена в света на валутите се завръщат - за голямо облекчение на централните банки.

Японската йена, норвежката крона и южноафриканският ранд се превърнаха от най-зле представящите се основни валути през тази година в най-добре представящите се през последните дни, заедно с шведската крона. Рязката промяна в състоянието им се дължи на по-слабата инфлация в САЩ, която намалява тежестта на зелените пари.

Завръщането на аутсайдерите. NOK, SEK, JPY отбелязват най-големи печалби спрямо долара в държавите от Г-10 през изминалата седмица

Тъй като търговците вече са убедени, че Федералният резерв е близо до края на цикъла на повишаване на лихвените проценти, апетитът за риск доведе до някои от най-големите движения на валутите напоследък. Кроната се повиши най-много за една седмица от 2009 г. насам, за да излезе на плюс за годината, а кроната и рандът спечелиха най-много от 2020 г. насам. Йената отбеляза най-доброто си представяне от началото на 2023 г. насам.

Това е благодат за политиците, които във всички тези държави предупреждаваха за сериозна валутна слабост. Това накара няколко централни банки да обмислят подкрепящи мерки през последните седмици, включително пазарна интервенция.

"Това може да е началото на важна корекция на пазарите", каза Крис Търнър, ръководител на валутната стратегия в ING Groep NV. "Възможно е да има няколко неравности по пътя, но по-ниската доходност на краткосрочните облигации в САЩ би трябвало да позволи на тези слаби валути да се завърнат - особено след като всички те бяха доста подценени."

С дълбоко отрицателни реални лихвени проценти, тъй като лихвените проценти изостават от инфлацията, и с икономики, изпитващи затруднения, Япония, Швеция и Норвегия не успяха да се конкурират с привлекателността на американските пазари. На властите все по-често им се налагаше да говорят за възможността за интервенция.

Японските официални лица наблюдаваха йената със "силно чувство за спешност", тъй като тя се приближи до нивата, които предизвикаха интервенция в края на миналата година. В Швеция политиците заявиха, че инвеститорите не бива да залагат на продължителна слабост на валутата, и въведоха стратегия за хеджиране на част от резервите, а централната банка на Норвегия намали темпа на покупки на чуждестранна валута. Банката на Южна Африка заяви, че следи слабостта на ранда, след като той достигна рекордно ниско ниво.

"Повишенията ще бъдат приветствани от местните политици", заяви Лий Хардман, валутен стратег в MUFG Bank Ltd.

Рискът от интервенция при японската йена намалява. Валутата бележи рязък обрат, след като се доближи до 145
 
Много парични мениджъри от месеци призовават за низходящ тренд при долара. Хардман от MUFG залага, че устойчивата слабост на зелените пари през втората половина на годината ще запази ралито при йената, кроната и кроната.

"И трите валути са дълбоко подценени, така че има възможност възстановяването да продължи още повече", каза той, като прогнозира, че до края на годината долар-йена ще достигне 130,00.

Резките движения ще са попарили и други. Хедж фондовете бяха увеличили късите си позиции в йени през последните три седмици до най-високите от година насам. Спрямо ранда през последните дни някой купуваше "всеки долар в обсега на бутона на мишката", каза Уорик Бътлър, ръководител на валутната търговия в Standard Bank в Йоханесбург, надявайки се, че все още не седи "в света на страданието".

Някои инвеститори остават скептични по отношение на това дали да се включат в тенденцията. Късите позиции в йената остават исторически високи, пукнатините на жилищния пазар в Швеция все още са огромен източник на безпокойство, а високата привлекателност на долара може да възпрепятства всяко устойчиво отслабване.  

Например Иън Кънингам, мениджър на фонд в Ninety-One Asset Management, продължава да поддържа къси позиции в кроната. Той не е убеден, че неотдавнашното поевтиняване на долара ще обърне трайно историята на кроната предвид вътрешната уязвимост на Швеция. Кроната, заедно с тези други валути, се понижи в петък.

"Човек трябва да бъде малко предпазлив по отношение на тази еуфория от продажбата на долара в момента", каза Фредрик Рептон, мениджър на фонд в Neuberger Berman, позовавайки се на влошаващите се перспективи пред европейската икономика в сравнение със САЩ и високата привлекателност на долара. "Не бих преследвал този разказ с две ръце, въпреки че смятам, че в краткосрочен план той все още може да проработи."

Още по темата

Доларът падна на дъно от април 2022

Пазарът на основните валутни двойки остава заключен в тесен диапазон

Пан Гуншън е кандидат за партиен секретар на PBOC