Търговският бум на Китай за 1 трилион долара няма да спре спада на юана

Търговският излишък на Китай ще достигне рекордните 1 трилион долара през тази година, но според Macquarie Group Ltd. това няма да е достатъчно, за да предотврати спада на курса на юана спрямо долара, тъй като доверието на бизнеса намалява.

Въпреки че излишъкът от стоки на Китай е на път да достигне най-високата стойност в световната история, износителите не са склонни да конвертират чуждестранната си валута обратно в юани, като се има предвид рязкото влошаване на бизнес настроенията през тази година, пишe Лари Ху, главен икономист на Macquarie за Китай.

По оценки на Ху коефициентът на преобразуване - стойността на китайския търговски излишък от стоки, преизчислена в юани - е спаднал до 36% през първите осем месеца на тази година в сравнение с 57% за същия период на миналата година. През първото тримесечие на годината съотношението е било сравнително високо - 50%, но е спаднало рязко след продължилата месеци наред блокада на Шанхай в началото на 2022, каза той.

Според Macquarie износителите може би залагат на по-нататъшно понижение на валутата в условията на по-слаба икономика или са почувствали по-малка необходимост да конвертират чуждестранните си постъпления в местна валута, тъй като има по-малко търсене за реинвестиране в дейността им на деноминиран в юани оборотен капитал. Това означава, че излишъкът от стоки е изиграл по-малка роля за буфериране на спада на юана. 

"Въпреки рекордно високия търговски излишък юанът е подложен на силен натиск за обезценяване спрямо щатския долар", казва Ху. Предвид силата на долара и слабото бизнес доверие валутните стратези на Macquarie очакват юанът да се понижи до 7,15 спрямо зелените пари до края на тази година, пише той в доклада, който беше публикуван преди юанът да надмине това ниво в понеделник.

Курсът на конвертиране на търговията със стоки може да се окаже "промяната в играта" за валутата, каза Ху. Ако той не беше спаднал толкова много през второто тримесечие, нарастващият излишък от търговията със стоки през тази година щеше да успее да компенсира изходящите потоци от други източници, като например пазара на облигации.

Следователно Китай може да се нуждае от повече, а не от по-малко облекчаване на политиката, за да стабилизира юана, твърди Ху - противно на общоприетите очаквания, че по-голямото облекчаване може да отслаби валутата.

"Ако силното икономическо възстановяване доведе до повишаване на доверието, износителите ще конвертират повече долари в юани", смята Ху.

От пандемията насам Китай отчита добър търговски излишък, отчасти благодарение на политиката на нулева толерантност към Covid, която запазва капацитета за предлагане за износ, като същевременно потиска вътрешното търсене и вноса. Вътрешното потребление е отслабено и от продължаващата криза с недвижимите имоти и нежеланието на регулаторните органи да заливат икономиката с ликвидност, като вместо това избират целенасочена подкрепа и индустриални политики и фискални разходи за стимулиране на растежа.

Възможно е обаче растежът на китайския износ да губи скорост, тъй като нарастващата инфлация в целия свят и енергийната криза отслабват световното търсене. През миналия месец износът нарасна с най-бавния темп от април насам, когато блокирането на Шанхай наруши корабоплаването.