Изпращаме една силна година за фондовите пазари. Основните индекс S&P 500 се повиши с над 25%, а NASDAQ с над 30%. Такъв двуцифрен ръст наблюдавахме и през 2023-та. Въпреки всички сътресения и геополитически предизвикателства, пазарът на американските акции се развива много добре. Следващата година вероятно ръстът ще е между 10% и 12%. По-важно - избегнахме глобалната рецесия. Глобалната икономика определено има проблеми, но в някаква степен тя се компенсира от пазарите. Това казаха Петко Вълков, началник управление "Трежъри" в ББР, Кристиян Фезелов, риск анализатор в Капман Асет Мениджмънт, и Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант в „ЕЛАНА Трейдинг“, в предаването „Клуб Investor“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Ивайло Лаков.
Биткойн
Вълков и Фезелов изразиха скептицизъм по отношение на Биткой, тъй като зад него няма фундамент. Биткойнът не е нито злато, нито валута. Говореше се как ще се превърне в основно разплащателно средство, но това така и не се случи. Въпреки това, цената му продължава да расте.
„Една от причините зад големия ръст на Биткой е търсенето на алтернатива на парите и съществуващата банкова система. Тръмп също изигра роля за популяризирането му“, коментира Цачев. Не бива обаче да се забравя, че стойността му на няколко пъти през годините пада със 70% или 80%.
Злато
Централните банки в Азия демонстрираха изключително силно търсене към златото. „През изминали години цената на златото не показва никаква корелация с нивата на инфлацията. След войната в Украйна и повишаването на геополитическите рискове цените на благородните метали рязко нарасна“, отбеляза Вълков. Процесите на понижение на лихви беше допълнителен стимул за златото. Докато процесите на глобална несигурност продължават да се развиват, златото ще расте.
Фезелов допълни, че златото като универсален измерител на всички стойности винаги ще нараства. Разбира се, има и периоди, в който цената му намалява, но дългосрочният тренд винаги е възходящ. Догодина можем да очакваме ръст от допълнителни 15%.
„Златото се търси не само от централните банки, но и от другите инвеститори. То е безрисков инструмент, който се повлия положително и от сътресенията в Китай“, сподели Цачев. От друга страна, златото е суровина, която едва ли ще замести долара.
Технологични компании
Днес технологичните компании са много по-големи и мощни, отколкото са били в миналото. Те нямат избор освен да правят големи инвестиции, защото в противен случай ще бъдат изпреварени от някой от конкурентите си. Към този сектор има много големи очаквания, но това не е някакъв балон. Цените на акциите са високи и дори да бъдат коригирани, например, с 30%, това ще е корекция на пазара, но не и заличаване на тези бизнеси.
Фезелов изрази мнение, че голяма част от тези компании се стремят да създадат по-мощни и по-бързи чипове. Разликата с дот-ком балона е, че тук има нещо много конкретно и материално. Нищо не работи без чипове. Ситуацията в никакъв случай не е аналогична.
От друга страна, Вълков оприличи надпреварата между технологичните компании на тази между телекомите в миналото. Технологичните компании инвестират десетки милиарди в собствени изчислителни центрове, но бизнесът го няма. Това не води до повишаване на производителността или друг ясен ефект върху реалната икономика. Тази надпревара може да завърши с голям удар върху някои от играчите в бъдещето. Възможно е да видим един победител и няколко големи губещи.
Например, Apple не развива собствен модел, а работи с други модели. Microsoft също се стреми да диверсифицира. „По всичко личи, че компаниите са наясно с рисковете и се опитват да ги минимизират“, изтъкна той. Тезата беше подкрепена и от Фезелов, според когото има много неясноти при сегашните бизнес модели.
Според Цачев наистина съществуват много въпроси относно потенциалната монетизация на всички тези технологии. Ако нещо разклати вярата на инвеститорите, е възможно да станем свидетели на сътресения в сектора. Той сподели, че има възможност технологичните компании да се насочат към транспортния сектор и автономните автомобили. Автомобилът на Google има сериозна история с много добри показатели за разлика от Tesla.
Енергетика
В сферата на енергетиката компаниите, занимаващи се с добив на уран и ядрена енергетика, отбелязаха страхотни резултати. „Преходът към зелена енергия не изключва ядрената енергия. Тепърва ще станем свидетели на този процес“, припомни Вълков.
Фезелов изрази скептицизъм към зелената енергия, тъй като освен нея на този етап икономиката все още се нуждае от други по-конвенционални източници на енергия. Цачев допълни, че зеленият преход струва твърде скъпо. Липсва и част от инфраструктурата, нужна за прехода. Не е ясно колко и какво ще трябва да се поднови и построи, но едно е сигурно – нужни са много по-големи мощности.
Инфлация и лихви
„Предишното сваляне на лихвите от Фед с 0,5 пункта не пребори инфлацията“, припомни Фезелов. Тенденцията догодина е намаляването на лихвите да продължи. Целта е инфлация около 2%, което е признак за балансиран модел. Вълков сподели, че това до голяма степен ще зависи от президентството на Тръмп и неговите бъдещи политики. Трябва да видим как ще се разиграе ситуацията с митата. Високите мита са свързани с по-високи цени, които засягат крайния потребител. Не е изключено Тръмп да плаши в момента, но митата да не са толкова агресивни.
Ако погледнем инфлацията, в САЩ разходите за жилища са 40%. Този компонент бавно намалява. Едно намаляване на лихвите ще подпомогне този процент. „Останалите компоненти на инфлацията като електричеството вече се нормализираха. Останаха само жилищните разходи“, сподели Цачев. По-големият въпрос, всъщност, са разходите за труд. Тръмп не може да предприеме действия, които ще доведат до това хората да се почувстват по-бедни.
Европа
Автомобилният сектор в Европа изпитва сериозни затруднения. Има нови производствени процеси с нов вид верига на доставки, които свалят цената, а увеличават качеството. Ако европейските производители не се адаптират към тази среда, негативният тренд ще продължи.
Според Вълков преди година Tesla агресивно са понижили цените си, което ги е позиционирало много по-добре на пазара. Той не отписва европейската автомобилна индустрия, но предупреждава, че технологията, която използват, е изоставаща. Тежката инфраструктура и ниските маржове не им позволяват да намалят цените.
Китай
Китай се освобождава от американски държавни ценни книжа. „По този начин се подготвя за удара на Тръмп с митата. Китайците се стремят да девалвират юана, за да бъдат конкурентоспособни. Пренасочват се към пазари като Африка и Южна Америка“, категоричен е Фезелов.
Цачев е на мнение, че Китай се намира в много по-слаба ситуация в сравнение с преди няколко години. Политиката на оправяне на балансите на населението, бизнеса и местните регионални органи се разви прекалено силно и трайно. Тези три групи не искат да теглят кредити и да инвестират, защото имотите са твърде скъпи. Това доведе до тази стагнация сега.
„Пазарите се развиват на база на положителния сценарий, че геополитическото напрежение ще се успокои. Това е по-скоро притеснително“, коментира Вълков. Пазарите не отчитат големи рискове, които могат да се случат през следващата една година. Не е изключено да видим спад на американските фондове пазари. Това ще е в резултат на силно оптимистичните очаквания.
Фезелов изрази съгласие, че има очакване войната в Украйна да приключи. Твърде трудно е обаче да се прогнозира това. Краят на войната все още е далеч. Руснаците едва ли ще приемат американските предложения. Цачев пък отбеляза, че европейските компании в сектор отбрана не са проактивни и не инвестират. Виждаме много скъпи проекти за самолети с ниска боеспособност.
Инвестиции
Вълков сподели, че инвестира в компании занимаващи се с обработка на уран, технологични компании, фармацевтични компании и финансовия сектор. Фезелов обърна внимание на индустриалния сектор, както и на ИТ сектора. А Цачев спомена, че доларовите инвестиции не са за пренебрегване, а като компании спомена Meta и Амазон.
Вижте целия коментар във видеото.
Всички гости на предаването „Клуб Investor“ може да гледате тук.