Европейските пазари излизат печеливши от "Америка на първо място"

Изпадналите в дълга летария европейски финансови пазари се съживяват, тъй като стремежът на Доналд Тръмп да промени глобалната търговия и сигурност подкопава десетилетната доминация на Америка.

При всички видове активи Старият континент колективно побеждава Америка по начин, който рядко е виждан досега. Еврото е най-силното от три години насам. Миналата седмица германските облигации изпревариха държавните ценни книжа на САЩ с най-много досега. И макар че европейските акции бяха засегнати от търговската война, те се оказват много по-устойчиви от американските.

Промяната в сравнение с преди шест месеца е забележителна. В края на 2024 г. европейските пазари изглеждаха обречени да останат завинаги в сянката на САЩ и тяхната подхранвана от Тръмп изключителност. Всички искаха да говорят само за горещите акции на американските активи, свързани с изкуствен интелект, поскъпващият долар и предстоящата вълна от намаляване на данъците и дерегулация, която ще направи Америка отново велика.

„Съществува усещането, че Европа е просто музей; е, сега музеят оживява“, казва Катрин Браганза, която купува европейски високодоходни облигации за фондовете, които управлява в Insight Investment в Лондон.

Тласъкът дойде от няколко посоки наведнъж. Митата и планираната фискална политика на президента на САЩ принудиха инвеститорите да се запитат дали държавните ценни книжа и доларът все още ще бъдат убежището, което са били в продължение на десетилетия. Германия обеща стотици милиарди евро разходи за отбрана и инфраструктура, след като Тръмп даде да се разбере, че САЩ вече няма да служат като основен гарант на европейската сигурност.

Еврото поскъпна до три годишен връх спрямо долара

Всичко това подсказва, че времето на епохата, в която Америка, която беше в центъра на световните финансови пазари и търговия, изсмукваше трилиони долари от останалия свят, е отминало. Сега инвеститорите търсят алтернативни места, откъдето да инвестират парите си, в пряко отхвърляне на политиките и непредсказуемия стил на управление на Тръмп.

Още по темата

Американските активи вече не изглеждат изключителни при Тръмп 2.0

Акциите на европейските военни компании се оказаха скрит Trump Trade

Някои от най-големите имена в областта на финансите се позиционират за по-големи печалби в Европа. Vanguard International предпочита краткосрочни облигации в еврозоната, където централната банка може свободно да намалява лихвените проценти. Goldman Sachs Group Inc. смята, че еврото ще поскъпне до 1,20 долара, тъй като привлекателността на долара намалява. Беата Мантей от Citigroup Inc., която през октомври обяви ралито на акциите в Европа, тази седмица понижи оценката си за акциите в САЩ до неутрална, като запази положителната си прогноза за Европа.

Със сигурност перспективите пред самата Европа се усложниха. Митата на Тръмп прекъснаха оптимизма, който посрещна решението на Германия от миналия месец да започне масово харчене, което е жизненоважен стимул за устойчив растеж в целия блок. Потенциална рецесия в САЩ ще повлече след себе си и други икономики, включително тази на Европейския съюз, което ще затрудни валутата и по-рисковите активи.

Но европейските пазари все още имат много предимства, което е знак, че дългосрочната мобилизация на парични средства в региона може би едва сега започва. За управляващите и централните банкери на континента разпадането на американската изключителност е отлична възможност за еврото да си пробие път като резервна валута и да намали дългогодишната хегемония на долара.

Еврото се търгува като актив убежище спрямо долара

Още по темата

Тръмп ще иска от партньорите да ограничат търговията с Китай

Докато пазарите потъваха и скачаха, нов страх обзе Уолстрийт

Доларът, който обикновено е актив убежище при пазарни сътресения, поевтиня до ново шестмесечно дъно в понеделник, тъй като последните спорове на администрацията на Тръмп относно политиката на митата увеличиха безпокойството на инвеститорите по отношение на американските активи.

Германските облигации или бундове се оказаха сигурно място в условията на сътресения. След като доходността на 10-годишните облигации в САЩ се повиши с половин процентен пункт само за пет дни, еквивалентната германска доходност устоя на повишението. Макар че през тази седмица съкровищните облигации се стабилизираха, ценовите колебания бяха достатъчно силни, за да накарат пазарните участници да следят за намеса на Федералния резерв.

И когато потенциален скок на инфлацията заплашва да ограничи възможностите на Фед да намали лихвените проценти, Европейската централна банка има по-ясна възможност да го направи. Паричните пазари са уверени, че в четвъртък предстои намаление с четвърт пункт, а до края на годината ще има поне още два хода.

„Днес предпочитаме да сме в облигациите“, заяви Никола Жюлиен, глобален ръководител на отдела за фиксирана доходност в инвестиционния мениджър Candriam, коментирайки предпочитаните от фирмата активи убежища. Макар че Германия ще увеличи продажбите на облигации, „нивото на дълга е много ниско и според мен би трябвало да се представи по-добре на пазара с понижен риск в сравнение с държавните ценни книжа“.

Европейските акции са подценени спрямо американските

Налице е и нарастващо осъзнаване, основано на съгласувания отговор на ЕС на пандемията през 2020 г., че блокът е по-силен, отколкото някога е бил, което помогна да се ограничи рязкото повишаване на доходността на обременени с дългове държави като Италия при последните колебания.

ЕС е „по-устойчив, отколкото в миналото, и това би трябвало да е добре и за инвестиционните потоци, поне в относително изражение“, каза Василеос Гкионакис, старши икономист и стратег в Aviva Investors.

Европейските акции също привличат инвеститори, които бягат от волатилността, обхванала пазарите в САЩ. Проучване на Bank of America Corp. сред мениджърите на глобални фондове от тази седмица показа, че рекорден брой респонденти възнамеряват да намалят експозицията си към американски акции.

Тази година S&P 500 е спаднал със 7,9%, включително дивидентите, спрямо 10% възвръщаемост в доларово изражение за индекса Stoxx Europe 600. Въпреки това, ако се съди по съотношението цена-печалба, европейските акции все още изглеждат подценени: Те са с почти 30% по-евтини от тези в САЩ, което е много повече от средната отстъпка от 17% за последните няколко десетилетия.

Amundi SA, най-големият мениджър на активи в Европа, е сред тези, които предпочитат европейските акции, като предпочитат отбранителни, качествени и изгодни акции. Главният директор по инвестициите Винсент Мортиер казва, че континентът е в добра позиция да привлече приток на средства, тъй като глобалната търговска система се пренастройва.

„Подобни моменти се случват само веднъж на 100 или 200 години“, каза той в интервю. „Европа отново е на картата.“

Още по темата

Паузата в митата предизвика рали на Уолстрийт. Трейдърите се питат колко ще продължи

Трейдърите се опитват да намерят дъното на пазарите

Вероятността за рецесия в САЩ се покачва до 79%, сочат данни на JPMorgan

Какво да правите с парите си сега, когато митата променят пазарите