Сривът в цените на петрола няма да спре военната машина на Путин засега

Неотдавнашният спад в цените на петрола няма да e непреодолим фактор за способността на Русия да финансира военната си машина, тъй като нарастващите приходи от неенергийни сектори и резервите за черни дни помагат за компенсиране на загубите.

Въпреки че Руският фонд за национално благосъстояние е намалял от началото на инвазията, той все още е достатъчен, за да компенсира недостига на приходи от петрол за следващите 18-24 месеца, ако руският суров петрол струва около 50 долара за барел, според оценки на Bloomberg Economics. Това вероятно е достатъчно време, за да се възстановят стоковите пазари, което прави краткосрочни съкращения на военните разходи малко вероятни.

Цената на Brent падна до четиригодишно дъно под 60 долара за барел тази седмица, след като Китай и САЩ ескалираха търговската си война между двете страни и групата ОПЕК+ обеща да увеличи добива следващия месец. Въпреки че Brent компенсира някои от тези загуби на фона на пауза в общия тарифен план на американския президент Доналд Тръмп, той все още се търгува с 15% по-ниско от началото на тази година.

Петролът Urals, основната смес за износ на Русия, се срина до 52,76 долара за барел в пристанището на Балтийско море Приморск в петък, показват данни на Argus Media. Последно беше под $50 през юни 2023 г.

Докато страните от Г-7 въведоха тавани на цените на руския петрол, целящи да попречат на способността на Кремъл да финансира инвазията си в Украйна, както и застраховки и ограничения за корабоплаване, Русия заобиколи тези ограничения, натрупвайки сенчеста флотилия от танкери, за да доставя петрол на клиенти в Азия и Латинска Америка.

Русия отдавна използва т. нар. бюджетно правило като вид застраховка срещу падащите цени на петрола. Този механизъм позволява на държавата да прехвърли излишните приходи от енергия в национален фонд, когато руският суров петрол струва повече от 60 долара за барел. След това натрупаните средства помагат да се компенсира, когато цените на петрола са по-ниски.

Управителят на Банката на Русия Елвира Набиулина каза пред Държавната дума по-рано тази седмица, че „тектоничните промени“ в световната търговия представляват сериозни рискове за Русия, но бюджетното правило осигурява на правителството ресурси за подкрепа на разходите, дори и при неотдавнашния спад на цените на петрола.

Купчината пари, натрупана във фонда, възлиза на 3,3 трилиона рубли (38,4 милиарда долара) към 1 април, показват данните на Министерството на финансите. Той се е свил с повече от 60% от началото на 2022 г. въпреки благоприятните условия на енергийния пазар, тъй като Кремъл е използвал резерви, за да покрие бюджетната дупка, причинена от военните разходи.

Русия планира да похарчи 41,5 трилиона рубли (483 милиарда долара) тази година, като около една трета от тази сума ще финансира военните нужди на Кремъл.

 "По-ниските цени на петрола ще намалят приходите от петрол на Русия, което ще навреди както на производителите на петрол, така и на публичните разходи, но е малко вероятно да повлияят на военния баланс. Договорите за отбранително производство на Русия за 2025 г. вероятно са били финансирани предимно от прекомерните разходи през първото тримесечие.

 Устойчивостта на правителството се движи от три фактора: десетилетие на преминаване към растеж, различен от петрола, стабилни парични резерви в Фонда за национално благосъстояние и силни данъчни приходи от несуровинни стоки. Заедно те ще помогнат за поддържане на федералния дефицит под 3% от БВП през 2025 г.", коментира Алекс Исаков, икономист за Русия на Bloomberg Economics.

Наличните пари във Фонда за национално богатство, натрупани поради бюджетното правило, ще смекчат част от „ефекта от влошаващите се външни условия върху бюджета“, каза Дмитрий Полевой, инвестиционен директор в базираната в Москва Astra Asset Management. Прогнозираното отслабване на рублата към 95-100 за щатски долар също ще помогне за компенсиране на тези ефекти, каза той.
Делът на приходите от петрол и газ в бюджета на Русия ще падне под 30%

Приходите от нефт и газ представляват 30% от общия доход на Русия и според оценките на Bloomberg Economics ролята им в бюджета е напът да намалее допълнително до около 25% през 2025 г. В същото време приходите от неенергийните сектори са се увеличили по-бързо от прогнозираното.

Русия имаше бюджетен излишък от около 500 милиарда рубли през март, въпреки спада от 17% в приходите от петрол.

Министерството на финансите се отказа от очакванията за излишък от приходи от петрол и газ през тази година и призна, че съществува риск реалните енергийни приходи да бъдат под прогнозите. Все пак министерството очаква непетролните сектори да генерират „значително по-високи“ приходи за бюджета от прогнозираните, според неговото изявление.

Освен това вероятното отслабване на рублата частично ще компенсира спада в приходите от петрол, каза в бележка Олга Беленкая, икономист във Finam в Москва. Наскоро силната рубла удари приходите от износ, каза тя.

Бюджетът за тази година се основава на средна цена на петрола Urals от 69,7 долара за барел и среден обменен курс на рублата от 96,5 за долар. Руската валута е поскъпнала с 15% от началото на годината до 86,093 за долар.

Още по темата

Goldman: Сривът на петрола ще увеличи дефицита на Саудитска Арабия до $67 млрд.

Goldman: Петролът наближава адекватните нива за производителите от САЩ

Рияд направи еднократен подарък на Тръмп с петрола