Доларът се очертава като поредната жертва на хаоса на пазарите тази седмица

Валути убежища като йена, швейцарски франк и злато се възползваха от изходящите потоци

09:00 | 12 април 2025

Автор: Василис Караманис, Маркъс Уонг, Миа Глас

Снимка: Bloomberg

Доларът се оказа поредната жертва на пазарните сътресения тази седмица, тъй като влошаващата се глобална търговска война рискува да провали икономическия растеж на САЩ.

Показателят на Bloomberg за долара падна до ново шестмесечно дъно в петък, след като Китай повиши митата върху всички американски стоки до 125%, в сила от 12 април. Индексът запази загубите си, докато цените на едро в САЩ паднаха най-много през март от 2023 г. насам, показвайки умерена инфлация преди по-високите мита. Търговците на опции станаха мечи за първи път от пет години като част от по-мащабното излизане от американски активи.

Валути убежища като йена, швейцарски франк и злато се възползваха от изходящите потоци. Еврото се покачи до най-силното си ниво от три години, насочвайки се към най-големия си двудневен ръст от 2009 г. насам.

^{Измерителят на долара достигна шестмесечно дъно | Американската валута тества линията на тренда отпреди четири години}

„Предимството на САЩ в растежа спрямо останалия свят най-накрая изчезна“, пишат стратезите на TD Securities Джаяти Бхарадвадж и Марк Маккормик в бележка до клиентите, добавяйки, че инвеститорите все повече се насочват към европейски и азиатски активи извън Китай. „Комбинацията от всичко това превърна настроението в долара дълбоко негативно за кратък период от време.“

Група спекулативни търговци, включително хедж фондове и мениджъри на активи, преминаха към залагания срещу долара и заеха най-големи къси позиции срещу долара от октомври. Те държаха около 4,3 милиарда долара чрез тези залози през седмицата до 8 април, показват данни на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC).

Търговците не само губят доверие в дългосрочните перспективи на долара - те го правят с най-бързите темпове в историята. Едногодишните обръщания на риска, ключов измерител на търсенето на експозиция нагоре срещу надолу спрямо основните конкуренти, се обърнаха в полза на спад на долара за първи път от пет години.

Z-score анализ – който измерва доколко текущото ценообразуване се отклонява от историческите норми – показва, че скоростта и мащабът на промяната към низходящото позициониране на долара е не само значителна, но и най-екстремната в историята. Това подчертава мащаба на обръщането на настроенията, което предполага, че търговците бързо пренастройват дългогодишните предположения за ролята на долара като убежище и запас от стойност.

^{Измъкване от долара, при това бързо}

Ценовото действие в петък завърши още една бурна седмица за световните пазари, тъй като бързо развиващата се търговска политика на президента Доналд Тръмп кара инвеститорите да се колебаят за следващия си ход. Доларът записа най-големия си спад от повече от две години в четвъртък на фона на нарастващите очаквания, че Федералният резерв ще трябва да намали разходите по заеми, за да се противопостави на свиващото въздействие на американските мита.

Индексът на производствените цени падна с 0,4% спрямо месец по-рано след ревизирано увеличение от 0,1% през февруари, според доклад на Бюрото по трудова статистика, публикуван в петък. Средната прогноза в проучване на Bloomberg сред икономисти призоваваше за ръст от 0,2%. В четвъртък данните показаха, че инфлацията в САЩ неочаквано се е охладила преди митата, които се очаква да предизвикат ръст на цените.

Други американски активи също пострадаха. Индексът S&P 500 завърши деня с 3,5% по-ниско в четвъртък, докато дългосрочните ценни книжа потънаха.

В търсене на убежище

Валутите убежища станаха свидетел на скок в търсенето на фона на бягството към качеството. Йената се покачи с цели 1,7% до 142,07 за долар в петък, най-силното ниво от септември.

Швейцарският франк скочи до 0,8259 за щатски долар, последно ниво, наблюдавано в началото на 2015 г., докато златото се покачи до нов рекорд. Еврото се изкачи до 1,1473 долара, най-високото ниво от февруари 2022 г. Този ход отразява зараждащата се динамика, подобна на убежище, подкрепена от историческото премахване на дълговата спирачка от Германия миналия месец.

Бързото влошаване на перспективите за икономиката на САЩ е коренна промяна спрямо предишните очаквания, че завръщането на Тръмп в Белия дом ще постави началото на ера на по-ниски данъци, по-бърз растеж и по-силен долар.

Търговците сега очакват реакцията на Пекин, след като Белият дом разясни, че тарифите на САЩ за Китай са се повишили до 145%. Съществува и несигурност относно това какво ще се случи, след като 90-дневната пауза за по-високи тарифи за десетки други нации приключи.

„Освен ако не мислите, че някакво решение е неизбежно, тогава пазарът вероятно ще остане на сегашния път на най-малко съпротивление – изход от долара“, каза Родриго Катрил, стратег в National Australia Bank Ltd. в Сидни. „Наративът за излизане от активи на САЩ и продажба на долара вероятно ще се запази, докато търговското напрежение остава повишено.“

Бягството от активите на САЩ се превръща във фактор за промяна на волатилността на валутата. Цената на хеджирането на промените в основните обменни курсове се покачва, като волатилността на еврото достига най-високото си ниво от 2020 г., а швейцарският франк достига върхове, невиждани от 2015 г.