Технологичните акции в Китай отписаха $350 млрд., но се задава по-голям проблем

Компаниите в технологичния индекс Hang Seng са изгубили над 350 млрд. долара пазарна стойност от най-високите си нива през март

20:00 | 11 април 2025

Автор: Шарлот Йан

Снимка: Bloomberg L.P.

Дори когато китайските технологични акции започват да възстановяват част от неотдавнашното си поевтиняване, някои инвеститори и анализатори следят предстоящи опасности, които могат да имат по-лошо въздействие от митата на Доналд Тръмп.

Компаниите в технологичния индекс Hang Seng са изгубили над 350 млрд. долара пазарна капитализация от най-високите си нива през март. Въпреки че през последните четири сесии акциите им са поскъпнали с над 10%. Въпреки че бързото развитие на изкуствения интелект в Китай остава ключов положителен фактор, в момента на преден план е засиленото геополитическо напрежение.

Според Буш Чу, инвестиционен мениджър в Aberdeen Investments, действията на САЩ срещу Китай, като например ограничения на финансовите дялове или допълнителни санкции, са „сериозен риск“. Появиха се и непотвърдени разговори за потенциално принудително делистване на китайски акции от американските борси, а някои се опасяват от по-нататъшни ограничения на достъпа до технологии.

Подобни мерки биха могли да предизвикат „рязка разпродажба“ на китайските технологични акции, притежавани в значителна степен от чуждестранни инвеститори, каза Чу. „Мисля, че много неща все още не са оценени“, каза той, като подчерта и по-широкото въздействие върху търсенето, ако митата отслабят цялостната икономика на Китай.

Още по темата

Възможните сценарии в САЩ: девалвация на долара и рецесия въпреки пауза на митата

Китайските акции поскъпват за трети пореден ден, инвеститорите залагат на стимули

Опасенията около митата спират ралито в Китай

Икономиката на Китай може да пострада като цяло от агресивното повишаване на митата на Тръмп до 145% и от разединяването на двете държави. В същото време броя на компаниите в индекса и чуждестранната собственост от сектора имат широки последици за китайските пазари.

С повишаването от страна на САЩ на митата, прилагани към малки пратки, които преди това бяха освободени от мита, китайските фирми за електронна търговия бяха засегнати най-силно. Американските депозитарни разписки (ADR) на собственика на Temu PDD Holdings Inc. се сринаха с 25% от началото на април. ADR на Alibaba Group Holding Ltd., най-голямата китайска фирма, регистрирана в САЩ, са се понижили с 21%.

Прякото въздействие на митата се счита за слабо извън онлайн пазаруването, тъй като по-голямата част от приходите и печалбите на China Tech идват от вътрешния бизнес. Но при засилване на напрежението могат да бъдат използвани и други средства.

През февруари администрацията на Тръмп публикува политически меморандум, който потенциално поставя под съмнение механизма за китайски листвания в САЩ. Това напомни на инвеститорите за събитията през 2021 и 2022 г., когато страхът от масовите изключвания от американските борси се стовари върху китайските пазари.

„Като се има предвид колко високо Тръмп вече е вдигнал митата срещу Китай, смятаме, че делистването се придвижва нагоре в списъка на ответните варианти“, написа анализаторът на TD Cowen Джарет Зайберг в бележка от сряда. „Това означава, че тази седмица рискът е по-висок, отколкото миналата седмица за действие.“

Министерството на отбраната на САЩ вече е включило в черния списък Tencent Holdings Ltd., най-голямата китайска компания по пазарна капитализация, и други. Макар че списъкът на Пентагона не съдържа конкретни санкции, той възпира американските компании и агенции да работят с тези китайски фирми.

Пазарът на опции показва, че инвеститорите са нервни. Цената на хеджирането срещу пониженията на китайските технологични гиганти като Tencent и Alibaba остава близо до многогодишни върхове, след като се повиши най-много сред компаниите от индекса Hang Seng China Enterprises Index по време на неотдавнашния разгром.

Още по темата

Китайските акции поскъпват за трети пореден ден, инвеститорите залагат на стимули

Паузата в митата предизвика рали на Уолстрийт. Трейдърите се питат колко ще продължи

Китайските акции остават подценени спрямо американските конкуренти

В началото на годината китайските технологични акции бяха в разгара си, тъй като успехът на DeepSeek накара инвеститорите да се насочат към регистрираните в страната игри с изкуствен интелект. Задълбочаващата се търговска война насочи вниманието към усилията на САЩ да ограничат достъпа на Китай до най-модерните технологии.

„Макар да не сме сигурни дали САЩ планират да обявят нови ограничения върху износа на чипове, съществуват опасения, че технологичните компании, които разполагат с облачни услуги и собствени модели/възможности за създаване на ИИ, могат да бъдат подложени на контрол и санкции“, пишат в бележка анализаторите на Citigroup Inc. включително Алиша Яп. Това би могло да окаже натиск върху Tencent, Alibaba и Baidu Inc., допълват те.

Секторът все още е привлекателен за оценяване, като компаниите в индексът Hang Seng Tech средно се търгуват на 15 пъти по-висока цена от очакваната бъдеща печалба, което е под средното тригодишно ниво от 19 пъти и настоящото ниво от 24 пъти на индекса Nasdaq 100.

Голямата зависимост на групата от вътрешното търсене също я поставя на опашката за печалба от усилията на Пекин да подкрепи икономиката.

„Китайските технологични лидери все още са сравнително привлекателни“, каза Чу от Aberdeen. „Независимо дали инвеститорите искат да влязат в китайските пазари точно сега, само за да уловят възможностите за изкуствен интелект ... те могат да направят малка пауза за момента предвид голямата несигурност и могат да влязат отново, ако получат повече яснота относно митата, относно глобалната икономика.“