Облигациите на САЩ са под риск от ответен удар от чуждестранните купувачи

Докато инвеститорите се борят с огромните мита на президента Доналд Тръмп и рисковете от отмъщение, един въпрос, който търговците обсъждат, е дали чужденците могат да намалят покупките на държавните облигации на САЩ.

Следващият кръг от данни за притежанията от Китай и Япония ще бъдат особено внимателно следени, тъй като двете страни са най-големите задгранични собственици на американски държавен дълг, а също и защото огромните търговски мита на Тръмп са силно фокусирани върху Азия. Китай вече намалява запасите си от американски облигации в продължение на години, а Япония също е намалила притежанията си, въз основа на последните данни на правителството на САЩ.

„Един потенциален елемент на отмъщение е отказ от закупуване на държавни облигации на САЩ“, каза Джон Велис, макро стратег в BNY в Ню Йорк, имайки предвид глобалните инвеститори. „Вероятно е по-вероятно да не купуват, отколкото да продават“, каза той, добавяйки, че има алтернативи като бундове, тъй като Германия увеличава емитирането.

Притежания на американски дълг от Китай и Япония

Тарифните планове на Тръмп разтърсиха пазарите тази седмица, тъй като инвеститорите осъзнаха реалността, че президентът сериозно иска да преобърне глобалната търговска система. Държавните облигации на САЩ бяха ясен победител след това, като доходността на 10-годишните облигации падна под 4% в четвъртък, тъй като инвеститорите търсеха най-сигурните активи.

Дали това ще продължи е предмет на дебат.

Стратезите от Morgan Stanley до UBS Global Wealth Management се лутат относно перспективите за лихвените проценти в САЩ, тъй като действията на Тръмп подклаждат напрежението в търговската война и заплашват да спрат глобалния растеж. Въпреки че това обикновено би било положително за държавните облигации, чуждестранното оттегляне от ценните книжа може да добави нов елемент на риск към най-големия пазар на облигации в света.

„Някои пазарни участници изразиха загриженост относно ефекта от по-високите мита върху чуждестранното търсене на американски държавни облигации“, пишат тази седмица в изследователска бележка стратезите на Barclays Plc, включително Аншул Прадхан в Ню Йорк. „С политики, насочени към намаляване на външния дисбаланс, външното търсене вероятно ще намалее.“

Ескалиращото китайско-американско напрежение често подхранва спекулациите, че Пекин ще ускори преместването на чуждестранните си резерви от активите на САЩ. Много анализатори обаче омаловажават риска от охлаждане на чуждестранното търсене, като твърдят, че държавните облигации са почти незаменими в глобално портфолио.

„Можете да го направите, но ще бъде много разрушително“, каза Джим Карън, главен инвестиционен директор за решения за кръстосани активи в Morgan Stanley Investment Management в Ню Йорк. „Ще ви струва адски много.“

 "Доходността на държавните облигации ще спадне още повече, но първо ще си поемат глътка въздух в доклада за работните места през март предвид условията на свръхкупуване", коментира Майкъл Бол, пазарен стратег на Bloomberg.

Държавните облигации са върнали 6% през последната година, надминавайки печалбата от 5,1% от глобалния инвестиционен дълг, базиран на индексите на Bloomberg. Перспективата за държавните облигации на САЩ се подобрява, тъй като търговците на суапове увеличиха залозите за намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв, като се ценообразуват четири четвърт пункта до края на годината, спрямо около три в сряда.

И все пак, последните търговски сблъсъци наистина повишават перспективата за намаляване на задграничния интерес.

„Това е риск, въпреки че мисля, че става въпрос повече за управление на риска, отколкото за отмъщение“, каза Уин Тин, глобален ръководител на пазарната стратегия в Brown Brothers Harriman & Co. в Ню Йорк.