Инвеститорите се насочват към развиващите се пазари, бягайки от глобалните рискове

Ралито на облигациите в местна валута на развиващите се пазари става все по-екзотично, тъй като инвеститорите се опитват да се предпазят от рисковете, предизвикани от САЩ, като навлизат по-дълбоко в по-малко познати пазари.

Уилям Блеър е закупил облигации в ямайски долари, песо на Доминиканската република, пакистанска рупия и замбийска квача. Междувременно AXA Investment притежава казахстанското тенге, Ninety One обмисля облигации в угандийски шилинги, Pinebridge оценява облигации в узбекски сум, а BlackRock Inc. добави сръбски динар към портфейла си.

Мениджъри на парични средства все по-често разпределят средства извън основните пазари, оставяйки валутния риск необезпечен, тъй като търсят най-добата доходност, която може да предложи фиксираният доход. Те се насочват към пазари, които са относително изолирани от глобалната икономика, като инвестиционните възможности се ръководят от местни фактори като растеж, реформи или високи лихвени проценти.

„Имаме комбинация от според нас много подценени валути с много високи лихвени проценти“, каза Марсело Асалин, който ръководи екипа на William Blair за дългови инструменти на развиващите се пазари. „Те обикновено не са свързани със световните пазари и това е най-хубавото.“

Още по темата

Управляващите в Турция се опитват да предотвратят поевтиняване на лирата

Авторът на "усмивката на долара" смята, че проблемите за валутата тепърва започват

В миналото инвеститорите, които диверсифицираха инвестициите си в развиващи се пазари, често купуваха държавни облигации в долари, за да избегнат рисковете, свързани с обменния курс, и се придържаха към референтните индекси. Това се променя, като инвеститорите се насочват към по-далечни страни в търсене на висока доходност и хеджиране срещу глобални сътресения.

Но има и риск: те заменят глобалните рискове - като например непостоянната политика на Тръмп по отношение на митата - с местни опасности. Тези слабо известни пазари обикновено имат ниска ликвидност и могат да вкарат инвеститорите в капан в случай на внезапен спад. Неочакваните политически и икономически събития могат да превърнат печалбите в загуби за една нощ. Малките им размери също ограничават обхвата на инвестиционните възможности.

„Трябва да сте придирчиви и да правите проучвания, защото тези пазари са по-малко познати, по-слабо покрити“, казва Орели Мартин, икономист и инвестиционен анализатор в Ninety One в Лондон.

Съдържанието на портфейлите

За да сме наясно, мениджърите на фондове, които правят тези нетрадиционни залози, не обръщат гръб на основните развиващи се пазари.

Всъщност поскъпването на облигациите в местна валута досега през тази година се дължат на по-големите държави. Бразилия, Мексико и Чили постигнаха възвръщаемост от над 8% всяка, което изпрати бенчмарка на Bloomberg за този клас активи на най-добрия му старт от 2023 г. насам. Високодоходни държави като Египет, където лихвените проценти са на север от 20%, привличат търговците на ценни книжа.

За сравнение, възвръщаемостта от по-малко известните развиващи се пазари е скромна. ETF за облигации в местна валута iShares JPMorgan EM, който има ценни книжа на по-малки държави сред 10-те си най-големи притежания, е нараснал с 3,9% от началото на 2025 г. Това е повече от два пъти повече от печалбите на Bloomberg EM Local Currency Government Universal Index, но далеч по-малко от, да речем, Бразилия, където инвеститорите спечелиха 14%.

Според Магда Бране, ръководител на отдела за развиващите се пазари и Азия с фиксирана доходност в AXA Investment Managers UK, все пак диверсификацията е в полза на излизането от утъпкания път.

Още по темата

Тръмп очертава червена линия, за да спре Китай да девалвира валутата си

Еврото се радва на най-добро рали от 2015 г. насам - залага се на по-нататъшен ръст от 10%

Привлекателността на тези инвестиции

При минимална корелация със световните пазари граничните държави могат да избегнат пазарните проблеми - потенциално предимство в момент, когато инвеститорите очакват рязко повишаване на волатилността през следващите месеци.

„Когато навлизате в развиващите се пазари, вие всъщност не залагате на отслабването на долара“, каза Бране. „Трябва да харесвате валутата, за да влезете в търговията.“

Бране, чийто фонд държи облигации в тенге в Казахстан, заяви, че не хеджира валутния риск, тъй като това би намалило възвръщаемостта от сделките.

Понастоящем по-големите пазари като Бразилия се представят по-добре поради по-слабия долар. Ако доларът отново поскъпне, това може да предизвика големи изходящи потоци. За разлика от тях, фондовете очакват значителна доходност на развиващите се пазари, която може да компенсира потенциалните валутни загуби, като все още носи печалби.

Висока доходност

Узбекистан, например, предлага 17% купон по облигациите си с матуритет септември 2034 г. Десетгодишните облигации на Пакистан са с доходност от 10,5%. Облигациите на Казахстан до март 2035 г. носят лихва от 10,25%, а петгодишните ценни книжа на Ямайка плащат 11,875% годишно.

„Виждаме динамика на реформите и подобряващи се основни кредитни показатели“, заяви Джоузеф Кътбъртсън, суверенен анализатор в PineBridge Investments, по отношение на Узбекистан. „Валутата е надеждно обвързана, а доходността на облигациите е привлекателна след коригиране на евентуалното обезценяване на валутата.“

Въпреки това рискът от рязка обезценка на валутата никога не е изключен. Политическият взрив в Турция подчертава как добре подготвените инвестиционни проекти могат да се развалят дори на основните развиващи се пазари.

„Въпросът е да бъдем малко по-дисциплинирани и с по-ясно съзнание от обикновено“, каза Бране от AXA Investment.

Още по темата

TD Securities: Доларът е свръхпродаден и слаб спрямо всичко

Защо щатският долар е международната резервна валута?

Китай: Стабилният юан е ключов за световната икономика, засегната от силния долар

Доларът отбеляза върхове през седмицата - крайните срокове за митата наближават