Фондовият пазар в Хонконг процъфтява, докато Уолстрийт е в криза

Фондовият пазар в Хонконг се превръща в един от най-големите печеливши сред хаотичните първи 50 дни от втория мандат на Доналд Тръмп в Белия дом.

Водещият борсов индекс Hang Seng в Хонконг е скочил с 21% откакто Тръмп встъпи в длъжност, превръщайки се в най-добре представящия се индекс в света. За сравнение, S&P 500 е спаднал с около 7% и изостава от почти всички глобални измерители. Разминаването между двата показателя е най-голямото от пукането на дотком балона през 2000 г., сочи 90-дневна корелационна мярка.

Глобалните инвеститори се възползват от драматичния напредък на Китай в областта на изкуствения интелект, като наливат средства в пазара в Хонконг в момент, когато търговските войни на Тръмп и непредвидимите му политически ходове подкопават доверието в американската икономика. Хонконгската борса, с капитализация от 6 трилиона долара, е на път да извлече ползи, тъй като се утвърждава като предпочитано място за листване на китайски технологични компании, а също и защото е сред най-ликвидните фондови пазари в света.

„Чакахме този момент от много години“, казва Томас Ип, изпълнителен директор в Gaoyu Securities Ltd. „Политиките на Тръмп създадоха толкова много несигурност за американския фондов пазар. Докато тревогите нарастват, „умните пари“ ще дойдат в Хонконг, където оценките са по-ниски, а политическата обстановка е по-благоприятна.“

Hang Seng Index, който дълго време изоставаше, сега набира мощ.

Всичко подсказва, че тази историческа тенденция на надпревара може да продължи, въпреки че Тръмп увеличава митата върху китайския износ. Анализаторите повишават своите препоръки за китайските акции, докато понижават гледната си точка за американските. Докато притесненията за бъдещето на американските техногиганти нарастват, притокът на капитали в Хонконг от инвеститори от континентален Китай достига рекордни нива.

Катализатор за ралито на Hang Seng Index беше неочакваната поява на DeepSeek и достъпния й AI модел само дни след като Тръмп встъпи в длъжност през януари. Дали това е било планирано от Пекин или не, пробивът подкопа претенциите на Тръмп, че САЩ са световният лидер в областта на изкуствения интелект, и незабавно предизвика срив на стойност 1 трилион долара на американския фондов пазар.

До този момент Китай едва се появяваше на сцената на глобалната AI революция, отчасти заради ограниченията, наложени от САЩ върху чипове, произведени от компании като Nvidia Corp., които са считани за от съществено значение за машинното обучение и сложни изчислителни задачи.

Не е „неинвестируем“

„Ако в началото на годината някой ми беше казал, че Китай ще се появи като силен претендент в глобалната AI надпревара, нямаше да повярвам,“ казва Кок Хоонг Уон, ръководител на институционалната търговия с акции в Maybank Securities в Сингапур.

Осъзнаването, че Китай е успял да разработи AI системи, съпоставими с тези в САЩ, въпреки тежките ограничения, предизвика рязък обрат в наратива, който носеше ползи на американските инвеститори в акции през по-голямата част от последните две години.

Изведнъж Китай, който мнозина определяха като „неинвестируем“, стана „горещ“, а американските технологични компании – не толкова. Докато средствата се насочваха към китайски технологични акции, а индексът Nasdaq 100 се колебаеше, китайските компании се надпреварваха да обявяват собствен напредък в AI и огромни разходи за тази критично важна технология.

Alibaba Group Holding Ltd., която е най-големият бенефициент на технологичното рали с почти 70% ръст от 17 януари, представи AI модел с отворен код и се ангажира да инвестира над 53 милиарда долара в AI инфраструктура.

„От февруари насам започнахме да пренасочваме експозицията си от американския пазар към европейския и китайския,“ казва Мабрук Четуан, ръководител на глобалната пазарна стратегия в Natixis Global Asset Management.

Настоящото рали се случва въпреки упоритите притеснения относно състоянието на китайската икономика. Потребителската инфлация падна под нулата миналия месец, докато дефлацията в промишлеността продължава за 29-и пореден месец, сигнализирайки отслабване на търсенето. Пазарът на недвижими имоти продължава да не се е стабилизирал, а нарастващата необходимост от мерки за стимулиране на растежа е очевидна. И, разбира се, съществуват въпроси за бъдещата политика на Тръмп спрямо Пекин.

„Геополитиката е най-големият проблем,“ коментира Калвин Джан, старши портфейлен мениджър във Federated Hermes в Пепър Пайк, Охайо.

Все пак, според Джордж Ефстатопулос, портфейлен мениджър във Fidelity International, промяната в посоката на президента Си Дзинпин към технологичния сектор показва, че този път ситуацията е различна.

В решаващ момент Си събра през миналия месец влиятелни технологични лидери в Пекин и им каза, че отново им е позволено да се „забогатява първо“, давайки знак, че ерата на натиск върху сектора е приключила. Джак Ма от Alibaba, който почти изчезна от полезрението през последните години, бе сред присъстващите.

„Моментът, в който видяхме, че китайските чиновници прегръщат частните технологични компании, бе начало на „нов етап“,“ казва Ефстатопулос. „Първият път, откакто се занимавам с китайски акции, не бързаме да продаваме, когато има рали.“

Напредъкът на Китай в надпреварата с САЩ за AI само се засилва. Миналата седмица китайският стартъп Manus заяви, че е изпреварил водещи американски разработчици, които се опитват да създадат усъвършенствани AI агенти, способни да изпълняват по-сложни задачи от името на потребителите.

„Maleficent 7“

Оптимистичните прогнози за китайските акции се трупат толкова бързо, колкото анализаторите понижават очакванията си за американския пазар. Citigroup Inc. повиши оценката си за Китай до „наднормено тегло“ (overweight) тази седмица, докато понижи гледната си точка за акциите в САЩ.

Песимистичната оценка на Citi за американските пазари отекна с тази на HSBC Holdings Plc, където стратезите в понеделник намалиха американските акции до „неутрални“, заявявайки, че „засега виждат по-добри възможности другаде“. Анализаторите от Goldman Sachs Group Inc. нарекоха големите американски технологични акции „Maleficent 7“ вместо „Magnificent 7“, докато във вторник намалиха целта си за S&P 500.

„Всичко е въпрос на доверие,“ каза Луи Луо, ръководител на отдел „мулти-асет инвестиционни решения за Голям Китай“ в aberdeen Investments. „За Китай доверието на инвеститорите се завръща. В САЩ то намалява.“

Превъзходството на хонконгския пазар е рядък обрат. През шестте години до декември S&P 500 скочи със 120%, докато хонконгският бенчмарк Hang Seng се понижи с 33%.

Това е и положителен знак за Хонконг като финансов център, който беше под натиск покрай опасения, свързани с новите закони за национална сигурност, забавянето на китайската икономика и намаляващия брой IPO-та. Толкова силна бе апатията, че в китайските социални мрежи градът бе наричан „руините на международния финансов център“.

Сега обаче сделките отново се увеличават, тъй като компаниите се стремят да спечелят от нарастващия пазар. Производителят на електромобили BYD Co., който отнема позиции от Tesla Inc. в глобален мащаб, набра 5.6 млрд. долара миналата седмица при най-голямото предлагане на акции в Хонконг за почти четири години. Спекулативната дейност расте, като индивидуалните инвеститори вече са изтеглили повече от 353 млрд. долара маржин заеми през тази година, за да се впуснат в „нагорещени“ IPO-та.

Засега липсват признаци, че трескавата търговия ще секне скоро. Континенталните китайски инвеститори купиха чисто нетно 29.6 млрд. хонконгски долара (3.8 млрд. долара) акции в Хонконг в понеделник – най-високото ниво откакто през 2016 г. започнаха връзките за търговия между града и борсите в континента, сочат събрани от Bloomberg данни.

За американските инвеститори болката може да е едва в началото.

„На който и пазар да погледнем, инвеститорите търсят два фундаментални елемента: растеж на корпоративните печалби и икономическа и финансова предвидимост,“ каза Четуан от Natixis. „Тези два фактора се влошават в САЩ и се стабилизират в Китай.“

Още по темата

Преговорите за мита между САЩ и Китай буксуват, пораждайки негодувание

Citi понижава рейтинга на американските акции и повишава този на китайските

Инфлацията в Китай спада под нулата за първи път от година насам

Китай е реализирал износ за рекордните $540 млрд. в стремежа си да пребори митата