Ентусиазма към акциите в сектора на отбраната на ЕС е като този към технологиите

Рязкото поскъпване на акциите на европейските компании в областта на отбраната е отражение на оживлението, наблюдавано при предишни балони, като например технологичния. Инвеститорите са склонни да заложат на този сектор, очаквайки масово нарастване на военните разходи.

Шест от 10-те най-силно представящи се акции в Stoxx 600 тази година са отбранителни фирми, а кошницата на Goldman Sachs Group Inc. за индустрията е нараснала с над 60% през 2025 г. Апетитът към компании като Rheinmetall AG, Thales SA и Leonardo SpA не показва признаци на намаляване, тъй като европейските лидери поемат ангажименти за разходи в подкрепа на Украйна.

Анализът на двумесечната възвръщаемост показва сходство с бума на медийните и технологичните акции преди 25 години, както и с ръста в цените на акциите на банките по време на финансовата криза през 2009 г. Въпреки че оценките на отбранителния сектор сега изглеждат рекордно високи, убедеността на инвеститорите отхвърля всякакви подобни притеснения.

Секторът на отбраната привлича много инвеститорски интерес

„Достатъчно е да погледнете представянето на Rheinmetall в Германия - тя изглежда като технологична акция“, казва Едмунд Шинг, главен инвестиционен директор в BNP Paribas Wealth Management. „Тя е силна и ще продължи да бъде такава, защото знаем, че европейските страни от НАТО ще трябва да правят значителни разходи, включително сега и Германия.“

Европейският съюз ще предложи отпускането на заеми в размер на 150 млрд. евро за увеличаване на разходите за отбрана, а активирането на фискална предпазна клауза ще позволи на страните да похарчат допълнителни 650 млрд. евро за отбрана в рамките на четири години, без това да доведе до бюджетни санкции. Спешността за действие е следствие от заповедта на президента на САЩ Доналд Тръмп за спиране на цялата военна помощ за Украйна.

Този пакет от близо 800 млрд. евро - ако приемем, че европейските правителства се възползват изцяло от новата свобода на действие - се сравнява с общите приходи на изпълнителите на отбранителни услуги от кошницата на Goldman Sachs, които през 2024 г. ще бъдат малко над 100 млрд. евро, според данни, събрани от Bloomberg.

Обещанията за разходи повишиха цените на акциите в сектора на отбраната до рекордно високи нива, като го поставиха на 80% по-висока цена от тази на по-широкия европейски пазар. Абсолютните оценки вече изпреварват тези на технологичния сектор и се доближават до равнището на акциите на луксозните компании, които в миналото бяха любимци на европейския пазар.

„Европейските страни вече са поели ангажимент за много голямо увеличение на разходите за отбрана и това може да се ускори още повече“, казва стратегът на UBS Group AG Джери Фаулър. „Акциите поскъпнаха доста, за да отразят този ускорен ръст, но докато възходящите корекции продължават, инвеститорите няма да се притесняват твърде много за оценките.“

Оценките на компаниите в сектора се повишават

Основната въпросителна за инвеститорите занапред ще бъде свързана с приходите. Тези рязко покачващи се оценки няма да изглеждат толкова високи, ако анализаторите последват увеличението на приходите - какъвто е случаят досега.

„С над 150 млрд. евро, които потенциално могат да се влеят в европейските бюджети за отбрана, и нарастващите договори за доставка на оръжие, секторът навлиза в структурен бичи цикъл“, пише в бележка анализаторът на Alphavalue Сайма Хюсеин. „Това е нещо повече от просто рали - това е зората на нова фаза на растеж за европейската отбрана.“

Анализаторите очакват все повече резултати от сектора

Лидерът на европейските акции в областта на отбраната е Rheinmetall. От началото на войната в Украйна германската компания нарасна 12 пъти и в момента е достигнала пазарна капитализация от над 50 млрд. евро, подобна на тази в Euro Stoxx 50. Акциите се търгуват при високотехнологичен форуърден коефициент цена/печалба P/E от над 55 пъти, но инвеститорите залагат на рязко увеличение на приходите през следващите няколко години.

„Ако разходите на ЕС за отбрана се повишат до 3% от БВП, приходите на Rheinmetall могат да достигнат 40 млрд. евро до 2033 г., с допълнителен ръст от консолидацията на сектора и потенциалния специален фонд за отбрана на Германия на стойност 200 млрд. евро“, пише анализаторът на MWB Йенс-Петер Рик в бележка от тази седмица. За сравнение, през 2024 г. очакваните приходи са едва около 10 млрд. евро.

Повишенето на печалбите на компаниите в отбраната

Стремежът да се залага на акции в областта на отбраната е част от по-широката тенденция за пренасочване на инвестициите в акции на САЩ към Европа през последните три месеца. Потенциалният край на войната в Украйна и възможността за по-големи фискални стимули в Европа винаги са били двигател за акциите на Стария континент през тази година. Макар че все още има много несигурност по отношение на изхода, трудно е да се намерят противници на инвестициите в отбрана.

Дори стратезите на JPMorgan Chase & Co, които са с недостатъчно висока оценка на акциите от еврозоната, тъй като очакват ръстът на печалбите да не е достатъчен през тази година, запазват позитивните си очаквания за аерокосмическата и отбранителната индустрия. Те смятат, че всяка временна нестабилност, свързана с прекратяването на огъня в Украйна, предлага възможност за покупка.

Акциите поскъпват

„При отбраната може да се наблюдават някои пристъпи на прибиране на печалби, но ние препоръчваме да останем с дълги позиции в сектора", заявиха стратезите на JPMorgan, ръководени от Мислав Матейка. „Европейските държави ще трябва да продължат да увеличават разходите си за отбрана и да насочват поръчките към европейските лидери.“

Още по темата

Германия е ключова за руските усилия да отслабят ЕС, но германците не са податливи

ЕС обяви 150 млрд евро заеми за инвестици в отбрана

Европейските акции в отбраната скочиха заради очакваните военни разходи

Еврото поскъпва заради залозите за вълна от военни разходи