Изоставането на пазарите в САЩ предвещава трудна година за акциите

В началото на 2025 г. капиталовите пазари по целия свят изпреварват акциите в САЩ, което е зловещ исторически сигнал за това как може да се развие останалата част от годината за американските инвеститори.

Макар че през 2024 г. индексът S&P 500 засенчи повечето чуждестранни пазари, тази динамика се обърна досега през тази година, тъй като опасенията за митата и зараждащите се икономически проблеми натежават върху американските акции. Бенчмаркът на американските акции е нараснал с малко над 1% тази година в сравнение с индекса MSCI All Country World без САЩ, който е нараснал с близо 7% от януари насам.

Ако историята е показателна, това може да означава по-нататъшна относителна слабост за американските акции през следващите месеци. Според анализ на Bloomberg Intelligence, проучващ 35-годишни данни, S&P 500 никога не се е представял по-добре от световните си колеги на годишна база, когато е изоставал от международния бенчмарк с повече от 2,8 процентни пункта до средата на февруари, както се случи тази година.

Според стратезите от BI Джина Мартин Адамс и Джилиан Улф, които са извършили анализа, слабото представяне е „рядко срещан и исторически значим червен флаг срещу възстановяването през цялата година, тъй като основите на пазара се влошават“.

Американските акции обикновено определят темпото на световните пазари, като през 24 от последните 35 години са побеждавали своите международни партньори, показва докладът на BI. В шестте случая обаче, когато САЩ са изоставали сериозно от световните си конкуренти до средата на февруари, S&P 500 е завършил годината средно с около шест процентни пункта по-ниско от MSCI ACWI-ex US.

Изглежда, че няколко фактора увеличават разликата между САЩ и техните конкуренти в началото на 2025 г. Така наречената "Великолепна седморка", която повиши индексите през последните години, се задъхва, тъй като инвеститорите поставят под въпрос високите оценки на групата и големите разходи за изкуствен интелект. Неотдавнашните икономически доклади показаха признаци както на упорита инфлация, така и на затихващ растеж, а несигурността относно начина, по който ще бъдат приложени митата на президента Доналд Тръмп, също пресуши апетита за риск.

Още по темата

Европейските акции в отбраната скочиха заради очакваните военни разходи

Еврото поскъпва заради залозите за вълна от военни разходи

В същото време Европейската централна банка спомогна за подобряване на настроенията към европейските акции, както и за надеждите за намаляване на политическата несигурност в Германия и Франция. Акциите на Стария континент също така са по-слабо оценени, като бенчмаркът Stoxx 600 се търгува на цена 14 пъти по-висока от 12-месечната прогнозна печалба в сравнение с 21 пъти по-висока от тази на S&P 500.

„Международните акции, най-вече китайските и европейските, предлагат убедителна ценова отстъпка, която става все по-трудно да бъде пренебрегната“, каза Франк Монкам, ръководител на отдела за макротърговия в Buffalo Bayou Holdings.

Междувременно очакванията за по-нататъшни правителствени стимули и вълнението от евтиния модел на изкуствения интелект на стартъпа DeepSeek привлякоха търсачите на изгодни оферти към китайските акции. Европейският индекс Stoxx 600 се е повишил с 9,8% тази година, докато китайският Hang Seng е нараснал с 14%. Други големи индекси, включително тези в Мексико и Бразилия, също са се представили по-добре от САЩ досега през тази година.

Анализатори от Goldman Sachs Group Inc., ръководени от Андреа Ферарио, предупредиха в неотдавнашен доклад, че е възможно да има по-нататъшно поевтиняване на акциите на САЩ, отчасти защото „пазарите оценяваха по-оптимистичните очаквания за американските спрямо неамериканските активи през 2025 г., което постави по-ниска летва за разочарование от американските макроданни и оптимизъм за изненади в други региони“.

Разбира се, залагането срещу американския пазар е било рисковано начинание през годините. През последното десетилетие S&P 500 е постигнал 13,8% годишна възвръщаемост в сравнение с 4,9% за световните акции. Миналия месец американският фондов бенчмарк достигна исторически рекорд.

Американският двигател на печалбата също остава силен: компаниите от S&P 500 са на път да постигнат ръст на печалбата от 14% през четвъртото тримесечие, което е почти два пъти повече от прогнозите на Уолстрийт, направени по време на отчетния цикъл.

Въпреки това не е трудно да се намерят инвеститори, които твърдят, че тази година може да се окаже изключение. Лиза Шалет от Morgan Stanley заяви, че американските инвеститори може би не успяват да отчетат напълно геополитическите рискове, включително тези, които могат да произтекат от промяната на ангажиментите на САЩ към НАТО и Европейския съюз.

„Когато погледна геокартата, виждам потенциална промяна за няколко поколения“, каза тя. „Тази реалност изобщо не е отчетена на американския фондов пазар.“

Още по темата

Търговците на опции хеджират все повече срещу спадове при Великолепната седморка

Растящите глобални рискове замъгляват прогнозите за акциите в САЩ

Инвеститорите се състезават да залагат на края на руските санкции

Отчетът на Nvidia не е лош, но рисковете около Тръмп пораждат разпродажбите