Съмненията около мира в Украйна спряха историческо рали на акциите в ЦИЕ

Все по-неясните перспективи за постигане на мир в Украйна заплашват да спрат тазгодишните масирани ръстове в цените на акциите в Източна Европа, подхранвани от очакванията за бързо разрешаване на тригодишния конфликт.

Варшава, най-големият столичен център в региона, отбелязва най-доброто си представяне в началото на годината от четвърт век насам, като индексът WIG20 е нараснал с 24% в доларово изражение, отстъпвайки само на колумбийския MSCI Colcap сред световните капиталови измерители, проследявани от Bloomberg. Пражкият PX и будапещенският BUX са се повишили с 14% през 2025 г.

Източноевропейските активи бяха засегнати от пълномащабното нахлуване на Русия в Украйна, което повиши енергийните разходи и отново породи политически рискове, каквито не са наблюдавани, откакто голяма част от региона се присъедини към Алианса НАТО в началото на века. Усилията за постигане на мир претърпяха неуспех миналата седмица, тъй като президентът на САЩ Доналд Тръмп оказа натиск върху Киев да подкрепи плановете си, което породи съмнения относно ралито

Анджей Биенек, инвестиционен директор в мениджъра на активи Esaliens TFI SA във Варшава, смята, че колебанията на пазара от миналата седмица са временно явление, и прогнозира, че WIG20 може да достигне 3000 пункта през тази година, което би означавало още 15% ръст.

„Инвеститорите все още могат да заложат на подобряването на полските икономически данни и на надеждите, че мирът или примирието в Украйна ще намали цените на суровините и ще премахне инфлационния натиск“, каза Биенек. Разрушаването на връзките между САЩ и Украйна все още е „нискорисков сценарий“, каза той, докато огнената реторика на Тръмп като цяло се разглежда като „тактика за преговори“.

В следствие на ралито оценките на полските акции почти компенсираха спада, който претърпяха след началото на войната в Украйна. Разликата между най-големите варшавски акции и сходните им акции в индекса MSCI Emerging Markets намаля - WIG20 се търгува при съотношение цена/печалба от около девет пъти спрямо съотнопение от около 12 пъти за индекса на развиващите се пазари.

Оценките на полските книжа намаляват разликата с аналогичните компании от еврозоната

Тъй като икономическият растеж в Полша - регионална сила, чийто износ за Германия е приблизително равен на този на Китай - ще се ускори през тази година, ключовото препятствие за акциите на страната може да се окаже близо до източната ѝ граница.

Някои смятят, че една неблагоприятна раздяла между Вашингтон и Киев ще даде повече сила на Русия и ще увеличи способността на Кремъл да разширява влиянието си в бившия комунистически блок, което ще изплаши инвеститорите.

„След ясното рали сега пазарът ще следи разговорите за потенциалния мир в Украйна“, каза Якуб Шкопек, анализатор в брокерската къща на Erste Group Bank AG във Варшава. „Възможни са по-нататъшни ръстове, но пазарът е категорично в територия на свръхпокупка и корекция е също толкова вероятна, ако събитията се обърнат в неблагоприятна посока.“

Въпреки това той отбелязва, че тази година чуждестранните инвеститори също са увеличили покупките си на полски активи. Шкопек каза, че някои фондове се фокусират върху най-големите акции, докато други предпочитат тези с по-евтини оценки, очаквайки целият пазар да спечели, ако войната в Украйна приключи безпроблемно.

Инвеститорите купуват акции в целия регион, като Будапеща започна годината най-добре от 2012 г. насам, а Прага отбеляза най-голям ръст от две години насам.

В Румъния политическите сътресения и фискалните проблеми отслабиха настроенията, като индексът BET в Букурещ нарасна само с 4,5% в долари през тази година.

Според Андраш Лончак, главен инвестиционен директор на VIG Asset Management в Унгария, следващият етап от ралито може да зависи от това дали местните инвеститори ще купят понижението, ако несигурността от миналата седмица се удължи.

„Сега пазарът е по-рисков“, каза той. „Но сегашният спад може да бъде използван като възможност за покупка от много местни инвеститори.“