Уолстрийт се надява Тръмп да се откаже от депортациите

Имиграционните политики на президента Доналд Тръмп вероятно ще имат опустошителни последици за растежа и печалбите на корпорациите в Америка, но инвеститорите все още не са разтревожени - до голяма степен защото не вярват, че той ще осъществи пълния обхват на плановете си.

Според стратези и анализатори загубата в следствие на тази политика би струвала скъпо, тъй като масовите депортации биха могли да засегнат най-различни отрасли, като хотелиерството и ресторантьорството, които предлагат много услуги, както и трудоемкото селско стопанство, производството на храни, промишлеността и строителството.

Въпреки че администрацията на Тръмп обяви извънредно положение на южната граница и започна да изпраща мигранти обратно в Централна Америка, досега тя се въздържа от масови депортации и мащабни набези на работното място.

Имаше признаци на облекчение на Уолстрийт, които не се различаваха от широкия ръст на S&P 500, стимулиран от по-меките от очакваното стъпки по отношение на митата. Акциите на ресторантският оператор Yum! Brands Inc. поскъпнаха с 2,4% през първата седмица на Тръмп, намалявайки загубите си от януари. Цената на акциите на производителя на строителни материали Owens Corning скочи с 3%, докато операторите на хотели и курорти претърпяха незначителни спадове.

Залогът се свежда до това, че Тръмп ще използва фондовия пазар като измерител на резултатите си и че ще избягва политики, които пречат на икономическия растеж и оказват влияние върху цените на акциите. Накратко, трейдърите и инвеститорите не смятат, че Тръмп действително ще предприеме драстични мерки, въпреки че политиката има широка подкрепа от страна на избирателите.

„Хората много бързо забравят, че често има много повече говорене, отколкото реално изпълнение, особено с оглед на междинните избори, които предстоят след 20 месеца“, каза Тод Алстен, главен инвестиционен директор на Parnassus Investments. „Така че не искаме да прекаляваме с екстраполацията на това, което може да е краткосрочен скок, и да грешим.“

Освен склонността на Тръмп да дава прекомерни обещания по отношение на широки политики, инвеститорите, залагащи на по-умерен подход към депортацията, посочват вероятността много от действията да бъдат обект на проверка в съдилищата и да се сблъскат с предизвикателства при финансирането, тъй като той се опитва да намали федералните разходи.

Цените на акциите са на рекордни стойности след встъпването в длъжност на Тръмп

И макар че според оценките на стратезите на Jefferies LLC е възможно да се депортират един до два милиона души годишно, това е далеч от бързото отстраняване на 11-те милиона души без документи, които според оценките живеят в САЩ.

Рискът от това той да се справи е огромен. Според стратези, икономисти и професионалисти от Уолстрийт изпълнението на всички предложения на Тръмп ще предизвика ударни вълни в цялата икономика. Инфлацията ще се покачи рязко, а трудоемки отрасли като селското стопанство и строителството ще се борят за намиране на работници. Връщането на всички имигранти без документи ще намали брутния вътрешен продукт на САЩ с 8%, сочи анализ на Bloomberg Economics.

„Ако говорим за плана на Тръмп да депортира 10 млн. души, то той би се отразил на икономиката по сходен начин с пандемията през 2020 г.“, казва Марк Малек, главен инвестиционен директор в Siebert. „Всичко това може да има болезнено въздействие върху заетостта, инфлацията и икономиката.“

Риск от прекъсване

Инвеститорите, които се притесняват от плановете на Тръмп за депортиране, ще следят акциите на компании, които притежават хотелски имоти и ресторанти за бързо хранене, както и на производители на храни и строителни продукти - все отрасли, които разчитат на нискоквалифицирана работна ръка.

В сектора на хотелиерството има признаци на напрежение. Host Hotels & Resorts Inc., Park Hotels & Resorts Inc., Xenia Hotels & Resorts Inc., Sunstone Hotel Investors Inc. и Ryman Hospitality Properties Inc. се препънаха досега през тази година и видяха само малко облекчение през първата седмица на мандата на Тръмп.

Те, заедно с месопреработвателите като Tyson Foods Inc., ще бъдат притиснати от по-високите разходи за труд, особено в Калифорния, Тексас и Флорида. Стратезите на Jefferies установиха, че загубата на около един милион производствени работници ще доведе до петмесечни прекъсвания на работата и приблизително 8% увеличение на заплатите в месопреработвателната промишленост.

Акциите на Tyson поевтиняха поради опасенията за птичи грип, въпреки че през последните две сесии акциите поскъпнаха с 1,5%.

Акциите на ресторантьорските компании в S&P 500, изправени пред опасността от по-високи заплати и разходи за храна, ако депортациите продължат. Инвеститорите ще се съсредоточат върху коментарите за приходите на компании като Jack in the Box Inc, McDonald's Corp, Restaurant Brands International Inc, Wendy's Co, Domino's Pizza Inc и Papa John's International Inc, за да преценят нивото на загриженост сред ръководителите.

Дружествата, свързани със строителството - от магазините за домашно обзавеждане Home Depot Inc. и Lowe's Cos Inc. до доставчиците на услуги и материали като TopBuild Corp., Installed Building Products Inc., Owens Corning, Beacon Roofing Supply Inc. и Builders FirstSource Inc. На пазари като Тексас, Калифорния и Флорида над 45% от строителните работници са имигранти, според данни на Jefferies.

Големите технологични компании също няма да бъдат пощадени, тъй като новата администрация също планира да ограничи работните визи за висококвалифицирани чужденци чрез програмата H-1B. Фирмата за аутсорсинг на информационни технологии Cognizant Technology Solutions Corp., както и големите технологични гиганти Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. и IBM имат значителна експозиция към визовата програма, твърдят стратезите на Jefferies.Въпреки това те очакват само минимално въздействие върху рентабилността, освен ако няма „цялостни промени“ във визите H-1B.

Плановете на Тръмп за имиграцията идват в момент, когато инвеститорите все още се борят с деликатния баланс между устойчивата икономика и упоритата инфлация. Последното рали на S&P 500 беше предизвикано от по-хладната от очакваното инфлация, която бе отчетена в средата на януари.

Всичко, което би попречило на този напредък, ще има ефекта на доминото върху цените на акциите и доходността на облигациите.

„В крайна сметка въпросът е колко голям е шокът от предлагането на пазара на труда“, казва Алиша Левин, ръководител на отдел „Инвестиционна стратегия и акции“ в BNY Wealth. „В крайна сметка може да се окаже по-проинфлационен от митата, защото има мигновен ефект“.

Въпреки тези рискове инвеститорите до голяма степен се позиционират за имиграционните въпроси със същата стратегия, която използват за митата. Идеята е да се съсредоточат върху това, което действително се прави, да не се влияят от заплахите на Тръмп и да следят внимателно секторите, които със сигурност ще попаднат под прицел.

„Мисля, че действителните мерки в областта на имиграцията ще бъдат скромни“, каза Брад Конгър, главен инвестиционен директор в Hirtle Callaghan. „Не мога да си представя ситуация, в която депортациите и другите ходове ще бъдат толкова тежки, че ще се наложи да променям инвестициите си.“