Инфлацията в еврозоната може да възпрепятства намаленията на лихвите на ЕЦБ

Според проучване на Bloomberg, проведено сред икономисти, опасенията за инфлацията се завръщат, което повдига въпроса кога Европейската централна банка ще трябва да направи пауза или да спре намаляването на лихвените проценти през пролетта.

Базовият сценарий за четири съкращения с по четвърт пункт през 2025 г. остава в сила, като респондентите са се обединили около ходовете през следващата седмица и през март. През април обаче мненията започват да се разминават, оставяйки прогнозите за депозитната лихва в края на годината - сега на ниво 3% - между 1,25% и 2,5%.

Прогнозите за действията на ЕЦБ стават разнопосочни

Непостоянната инфлация в сектора на услугите, все още стабилният пазар на труда и заплахите от търговска война между двете страни убедиха мнозинството от анализаторите, че рискът от превишаване на целевата инфлация от 2% в средносрочен план вече надхвърля опасността от нейното неспазване. Същевременно те се опасяват, че икономическият растеж може да разочарова през тази и следващата година.

Банкерите все още не са сменили курса, като тази седмица в Давос потвърдиха, че предстоят още понижения на лихвените проценти, тъй като инфлацията ще се установи на 2% през следващите месеци, а президентът на САЩ Доналд Тръмп все още не е издействал нещо особено неприятно за Европа. Малко вероятно е нагласите им да се променят значително, докато не се запознаят с тримесечните прогнози за март, които би трябвало да отразяват новите насоки на икономическата политика на САЩ.

„Решенията за януари и март са по същество вече готови“, казва Пиет Кристиансен, главен стратег в Danske Bank. „След като се доближим до неутрална позиция, ще се разрази по-широк дебат. Фокусираме се върху срещата през април, която ще бъде „бойното поле“.

Повечето икономисти предполагат, че ЕЦБ ще спре цикъла на намаляване през юни

Около 71% от анкетираните определят това ниво, което нито ограничава, нито стимулира търсенето, на 2 % до 2,25 %. Повечето, макар и не мнозинството, смятат, че то ще бъде достигнато през юни.

При 2% медианната прогноза на икономистите за този месец е в долния край на неутралния диапазон. Понастоящем пазарите оценяват три намаления дотогава и четвърто до декември.

Още по темата

Търговците залагат на голямо понижение на лихвените проценти от ЕЦБ

Борис Петров: Еврозоната няма да оскъпи жилищните кредити. Лихвите може да паднат още

Какво казва Bloomberg Economics...

„Нашето мнение е, че ЕЦБ ще понижи лихвените проценти общо със 100 б.т. през тази година. Темпът на облекчаване обаче вероятно ще се промени от корекции отзад напред към тримесечни движения след март.“ Пише Дейвид Пауъл, старши икономист за еврозоната.

При положение че икономическите перспективи на еврозоната са размити дори преди търговските смущения, които Тръмп може да предизвика, две трети от анкетираните не смятат, че ЕЦБ ще предложи по-формални насоки за това къде възнамерява да насочи разходите по заемите.

„Най-голямото предизвикателство за ЕЦБ е, че сега тя взема политически решения в сянката на г-н Тръмп, който може да промени фундаменталните фактори с едно движение на перото“, каза Клаус Вистесен, главен икономист за еврозоната на Pantheon Macroeconomics.

Политиките на Тръмп и геополитическите рискове са най-голямата заплаха за икономиката в еврозоната

Всъщност анкетираните смятат, че политиката на САЩ е най-сериозната заплаха за растежа в блока от 20 държави. И макар мнозинството да смята, че тя няма да окаже голямо влияние върху ценовия натиск в региона, повече са загрижените за рисковете от повишаване на цените - опасение, което бившият шеф на Швейцарската централна банка Филип Хилдебранд изрази на Световния икономически форум.

„Не смятаме, че ЕЦБ ще стигне толкова далеч в допълнителното намаляване на лихвите, колкото пазарите оценяват в момента“, казва Денис Шен от Scope Ratings, който смята, че напредъкът в дезинфлацията на основния сектор и услугите е спрял напоследък, а ниската безработица все още е „ движеща сила“.

Освен това „контрамитата и нарушенията във веригата на доставките могат да повлияят на инфлационните очаквания, тъй като търговските конфликти и деглобализацията могат да продължат по-дълго, което е аргумент за предпазливост“, каза той.

Председателят на ЕЦБ Кристин Лагард е убедена, че инфлацията ще достигне 2% през тази година, както е планирано, въпреки лекото повишение през декември, последния месец, за който има данни, и факта, че цените на услугите все още се увеличават два пъти по-бързо.

Анализаторите оценяват рисковете за прогнозата на ЕЦБ за инфлацията като като цяло балансирани, докато през тази и следващата година за икономиката преобладават рисковете от понижение.

„По-слабите темпове на растеж и нарастващата увереност, че инфлацията ще остане на целевата си стойност в средносрочен план, ще повдигнат въпроса дали за стимулиране на растежа не е уместно да се провежда по-експанзионистична парична политика“, заяви Улрике Кастенс, старши икономист в DWS International.

Очакванията са за слаб краткосрочен растеж в еврозоната

Мнозинството от анкетираните не очакват еврото да преодолее паритета си с долара - перспектива, която кара наблюдателите на ЕЦБ да се притесняват след резкия спад на единната валута от края на септември. Повечето икономисти виждат, че еврото ще завърши годината на ниво от 1,05 щатски долара, като оценките варират от 0,98 до 1,10 щатски долара.

„До март ЕЦБ ще бъде почти на автопилот“, заяви Фабио Балбони от HSBC. „След това перспективите ще зависят от компромиса между растежа и инфлацията, както и от скоростта на трансмисията на паричната политика“ - а това „може да предизвика разгорещени дебати“.

Още по темата

ЕЦБ ще постигне инфлационната си цел до средата на годината: Нагел

ЕЦБ ще анализира геополитическите рискове за финансовата стабилност на банките

Трейдърите се колебаят, но ЕЦБ остава твърда за лихвите

Оли Рен: Има смисъл намаленията на лихвите да продължат