Германия се превръща в пример за корпоративно затруднение в Европа, тъй като нейната икономика, основана на износа, се бори с отслабващото световно търсене и постоянния ценови натиск.
Според прогнозите на Weil, Gotshal & Manges LLP най-голямата икономика на континента за втора поредна година ще се нареди сред пазарите в затруднено положение. Според песимистичния сценарий на адвокатската кантора, който включва по-нататъшни смущения във веригата за доставки и протекционистични търговски политики, равнището на затрудненията в Германия може да надхвърли високите нива, достигнати по време на пандемията.
„Преди една година не беше очевидно, че Германия е много по-силна от останалите“, каза Андрю Уилкинсън, партньор в Weil и съ-ръководител на практиката по преструктуриране на фирмата. „Мисля, че вече е ясно, че случаят е такъв и това е нещо много необичайно за Европа.“
Нарастването на натиска в Германия се случва на фона на намаляването, на проблемите в останалата част на Европа през следващата година. Големият пазар на недвижими имоти в страната все още се бори с последиците от бързото нарастване на лихвените проценти през последните години, докато големи индустриални играчи като автомобилостроителя Volkswagen AG и химическия гигант BASF SE предприемат широкомащабни мерки за съкращаване на разходите, което оказва влияние върху цялата икономика.
Европейският индекс Weil Distress Index, който е съставен въз основа на данни от над 3750 регистрирани на борсата европейски компании, определя затрудненията като „несигурност относно фундаменталната стойност на финансовите активи, нестабилност и нарастване на възприетия риск“, както и като смущения в дейността, които могат да повлияят на способността за изплащане на дълговете.
Нивата на корпоративни затруднения в Германия се засилват
Промишлените предприятия са били най-проблемният сектор в Европа през последното тримесечие, като нивата на затруднения са най-високи от септември 2020 г. насам на тримесечна база, сочат данните на Weil. Тъй като предприятията отлагат мащабни проекти заради по-високите капиталови разходи и несигурното търсене, той е „уязвим към стагнация“, се казва в доклада.
„Не очаквам, и това не го видяхме по време на световната финансова криза през 2008 г., големи автомобилни и производствени предприятия в Германия да фалират“, каза Уилкинсън. „От друга страна, мисля, че доставчиците ще бъдат притиснати, и то доста силно.“
В Германия вече има редица доставчици, които подават молби за обявяване в несъстоятелност, включително инженерната компания Manz AG, чиито инвестиции в технологии за производство на батерии се провалиха в условията на слабо търсене, и автомобилния доставчик Walter Klein GmbH, чиито клиенти са Mercedes Benz и Volkswagen. Като цяло през четвъртото тримесечие на 2024 г. в Германия е регистриран най-големият брой корпоративни несъстоятелности от финансовата криза насам, според Института за икономически изследвания в Хале.
Според Уилкинсън през 2024 г. броят на корпоративните фалити в Европа ще надхвърли очакванията на Weil, което отчасти може да се дължи на по-широкото използване на сделки за управление на задълженията. Макар че компаниите, които предприемат тези преустройства на дълговите си структури, често извършват стопанска дейност, рейтинговите агенции могат да отчитат подобни маневри като неизпълнение.
„Това не са компании, които ще фалират, това са неизпълнения по причини, свързани с капиталовата структура, тъй като спонсорите правят някакъв финансов инженеринг“, каза Уилкинсън. „Мисля, че процентът на неизпълнение на задълженията може наистина да започне да се увеличава в Европа, отразявайки тези транзакции от типа на LME.“