Акциите в САЩ са близо до това да заличат ръстовете след изборите

Преди преброяването на гласовете в деня на изборите S&P 500 затвори на ниво от 5 782,76 пункта, докато вчера той в началото на сесията падна до най-ниското си ниво от 5773,31

12:30 | 14 януари 2025
Обновен: 13:31 | 14 януари 2025
Автор: Еша Дей
Снимка: Bloomberg L.P.
Снимка: Bloomberg L.P.

Това е двупосочният билет, който никой на Уолстрийт не искаше.

В понеделник индексът S&P 500 за кратко падна под нивото, на което завърши на 5 ноември, точно преди Доналд Тръмп да бъде избран за президент, и затвори само малко над това ниво в понеделник. Инвеститорите продават акции, а лихвените проценти се покачват, тъй като нарастват опасенията, че инфлацията остава и Федералният резерв ще трябва да намали плановете си за намаляване на лихвите през тази година, за да се бори с нея. Изненадващо добрите данни за заетостта в петък само засилиха тези опасения.

В началото на сесията бенчмарк индексът падна до най-ниското си ниво от 5773,31, но след това заличи загубите и завърши деня с леко повишение на 5836,22. Преди преброяването на гласовете в деня на изборите S&P 500 затвори на ниво от 5 782,76 пункта. След това на 6 ноември, след като Тръмп беше обявен за победител, той скочи с 2,5%, отбелязвайки най-добрата си сесия след изборния ден досега. И продължи да се покачва през следващия месец, като в крайна сметка нарасна с 5,3% от 5 ноември до своя връх на 6 декември. От този исторически връх той е спаднал с над 4%.


Ралито на S&P 500 след изборите е към своя край

Причините за спада са няколко: Икономическите перспективи се влошават; инвеститорите са все по-притеснени от високите оценки на акциите; и нарастващото безпокойство относно плана на Фед за намаляване на лихвите. Трейдърите оценяват и потенциалните последици от предложените от Тръмп политики, които включват мащабни мита върху вносните стоки и масови депортации на нископлатени работници без документи.

Страхът вече се проявява на пазара на облигации, където доходността на 20-годишните съкровищни облигации е над 5%, а доходността на 30-годишните надхвърли тази граница в петък, преди да се понижи малко под нея. Сега чувствителната към политиката доходност на 10-годишните облигации се насочва натам, достигайки най-високото си ниво от края на 2023 г. насам.

Волатилността на фондовия пазар също се повишава, като индексът на волатилността на Cboe (VIX) се колебае около 20 пункта - ниво, което обикновено показва безпокойство сред търговците.

„Това е случай на големи очаквания, които се сблъскват с реалността“, каза Майкъл О'Рурк, главен пазарен стратег в JonesTrading, като отбеляза, че превръщането на предизборните обещания в политика е труден процес.

Налице е и все по-ясно разбиране, че митата ще бъдат крайъгълен камък в политиката на новото правителство, което обикновено не се харесва на инвеститорите, тъй като митата обикновено оказват влияние върху растежа. „Меденият месец може би е приключил“, добави О'Рурк.

Различен пазар

Ясно е, че Тръмп ще влезе в Белия дом с много по-различен пазар на акции, отколкото през 2017 г. Като начало, тогава оценките почти не бяха завишени, а сега са на опасни нива. S&P 500 е нараснал с над 50% от края на 2022 г. насам, след като в продължение на две поредни години отбелязваше ръст от над 20%. Само през 2024 г. той е отбелязал повече от 50 рекорда. Сравнете това с първия мандат на Тръмп, когато S&P 500 приключваше с ръст от 9,5% през 2016 г., а през предходните две години бе нараснал само с 8,5%.

Освен това тогава лихвените проценти бяха значително по-ниски от сегашните, което прави генерирането на доходност на фондовия пазар още по-голямо предизвикателство. Доходността на 10-годишните съкровищни облигации беше 2,47% при встъпването в длъжност на Тръмп на 20 януари 2017 г., а най-високата стойност, която достигна по време на мандата му, беше 3,24%. Днес тя е близо до 4,8%. А Фед изглежда не е склонен скоро да намали агресивно лихвите.

Първоначалното въодушевление около програмата на Тръмп донякъде отслабна през последните седмици, особено след неотдавнашните сътресения около потенциалното спиране на работата на правителството и признаците за разногласия в Републиканската партия по други въпроси, като например визата H1B.

„Те са почти постоянно напомняне за драмата, която Тръмп може да произведе (пряко или косвено) по отношение на привидно обикновени функции на правителството“, пише Том Есай, основател и президент на Sevens Report Research, в бележка до клиентите си на 31 декември.

„Това е от значение, защото републиканците имат нищожно мнозинство в Камарата на представителите и неголямо мнозинство в Сената и тази драма засилва опасенията, че инициативите в подкрепа на растежа ще бъдат провалени от тази борба и колкото по-дълго се случват този тип епизоди, толкова повече пазарите ще започнат да се съмняват в реализирането на надеждите в подкрепа на растежа“, добави той.

По-високи за по-дълго време

Освен това, макар че инвеститорите харесват плановете на Тръмп за дерегулация и намаляване на данъците, икономистите и стратезите смятат предложенията му за мита и имиграция за потенциално инфлационни, което може да задържи лихвените проценти по-високи за по-дълго време, отколкото Уолстрийт очакваше.

Председателят на Фед Джером Пауъл заяви на 14 ноември, че политиците не виждат сигнали, които да ги накарат да „побързат да понижат лихвите“. А на пресконференция миналия месец Пауъл заяви, че някои от банкерите са започнали да включват потенциалното въздействие на по-високите мита в своите предположения, но отбеляза, че е рано да се правят каквито и да било заключения.

„Несигурността по отношение на паричната политика днес е по-голяма и това вероятно ще остане валидно поне няколко месеца, докато новата администрация прилага фискалната и тарифната политика“, написа Денис ДеБушер от 22V Research в бележка до клиенти миналия месец.

От друга страна, Уолстрийт също има причини за оптимизъм по отношение на втория мандат на Тръмп - по-конкретно това, че той е склонен да възприема фондовия пазар като своя визитна картичка. За трейдърите надеждата е, че той няма да направи нищо, което да навреди на пазарното рали.

„Конкретно по отношение на митата пазарите залагат на това, че те ще бъдат използвани като тактика за водене на преговори, а не като груб инструмент“, заяви Дейвид Бансен, главен инвестиционен директор в Bahnsen Group, в телефонно интервю миналия месец. Идеята е, че „ако има неблагоприятна пазарна реакция, тогава привързаността на новоизбрания президент Тръмп към пазара като отчетна карта на неговото президентство ще го накара да промени курса“.