Малко вероятно е горските пожари, обхванали Лос Анджелис, да предизвикат значителни загуби за катастрофичните облигации, предназначени за покриване на такива рискове.
Според Флориан Щайгер, главен изпълнителен директор на базираната в Швейцария инвестиционна компания Icosa Investments AG, около 12% от пазара на облигации на стойност 50 млрд. долара понастоящем са изложени на риск от горски пожари. Дори при „екстремен сценарий“ много от тези облигации вероятно ще бъдат засегнати минимално или изобщо няма да бъдат засегнати от пожарите в Лос Анджелис, каза той.
Twelve Capital, друг мениджър на фондове за катастрофични облигации, заяви пред клиентите си в бележка, публикувана в четвъртък, че „по-голямата част от застрахованите загуби се очаква да бъдат поети от първичните застрахователи и първите презастрахователни слоеве, като по този начин е малко вероятно да повлияят значително на пазара на катастрофични облигации“.
Пожарите, обхванали Лос Анджелис, са на път да причинят застрахователни загуби за около 20 млрд. долара, според оценка на анализатори от JPMorgan Chase & Co. Това е два пъти повече от прогнозата на банката от Уолстрийт само 24 часа по-рано, тъй като анализаторите се опитват да се справят с постъпващата информация.
Катастрофичните облигации обикновено се използват от застрахователите, за да прехвърлят неуправляеми рискове на капиталовите пазари. Инвеститорите могат да бъдат натоварени, ако настъпи предварително определена катастрофа, но да получат огромни печалби, ако това не се случи. Инвеститорите до голяма степен избегнаха плащания след ураганите „Хелийн“ и „Милтън“ през миналата година, като Swiss Re Global Cat Bond Index нарасна с повече от 17% през 2024 г., което е малко по-малко от рекордните 20%, отчетени през 2023 г.
Катастрофичните облигации рядко включват пожара като самостоятелен риск, а обикновено го обединяват с по-големи рискове като ураганите, често в общи структури. Загубите се основават на точки от данни за една година и тези облигации се задействат само когато е достигнат праг на кумулативните загуби. Това означава, че все още съществува риск последващи природни бедствия да доведат до загуби, особено след миналогодишния сезон на ураганите.
„Профилът на някои съвкупни облигации стана по-рисков“ в светлината на пожарите в Лос Анджелис, каза Щайгер. „Налице е по-малък марж на сигурност за бъдещи събития“, като например предстоящия сезон на торнадата в САЩ от март до юни, каза той.
През последните пет години обаче събитията, които задействат клаузите, са станали по-редки, тъй като мениджърите на фондове използват все по-усъвършенствани модели за определяне на условията на притежаваните от тях облигации. В същото време инвеститорите настояват за по-високи лихвени плащания в замяна на поемането на риска, свързан с по-високата инфлация, нарастващите стойности на имотите и климатичните промени.
„Инвеститорите са в състояние да получат по-стабилни структури, което прави катастрофичните облигации по-сигурни“, каза Щайгер.
Смъртоносните пожари, които обхващат Лос Анджелис, са предизвикани от ураганни пориви, които вече принудиха повече от 100 000 жители да избягат.
„Очакванията за икономическите загуби, произтичащи от пожарите, се увеличиха повече от два пъти от вчера до близо 50 млрд. долара, а ние смятаме, че застрахованите загуби от пожарите могат да надхвърлят 20 млрд. долара (и дори повече, ако не бъдат овладени)“, заявиха в бележка анализаторите на JPMorgan, ръководени от Джими С. Булар.
Горските пожари, подобно на наводненията и бурите, се считат за т.нар. вторични рискове. За разлика от ураганите, които са основни опасности, те се оказват по-трудни за моделиране. По тази причина инвеститорите се стремят да ги избягват.
„Когато погледнете моделите, се наблюдава разминаване между моделираните загуби и икономическата реалност“ на загубите на място, каза Щайгер. Така че от гледна точка на инвеститорите „ние сме скептични“, каза той.
Какво казва Bloomberg Intelligence:
Индексът Swiss Re достига ръст от 17,6% през 2024 г. след рекордните 20% печалба през 2023 г. И все пак ценните книжа за прехвърляне на риска от природни бедствия може да се затруднят да осигурят двуцифрена възвръщаемост за трета поредна година, тъй като застрахователните спредове се върнаха към 10-годишната си средна стойност, а прекомерният залог на дребно на Cat Bond UCITs може да се превърне в проблем, ако се стигне до прибиране на печалби.