Резервите на Фед падат под $3 трилиона и са най-ниските от 2020 г. насам

Спадът идва, тъй като динамиката в края на годината принуждава банките да намалят интензивните дейности в счетоводните отчети

14:00 | 3 януари 2025

Автор: Александра Харис

Снимка: Bloomberg L.P.

Резервите на американската банкова система, които са ключов фактор за решението на Федералния резерв да продължи да свива счетоводния си баланс, спаднаха под 3 трлн. долара до най-ниското си ниво от октомври 2020 г. насам.

Банковите резерви намаляха с около 326 млрд. долара през седмицата до 1 януари до 2,89 трлн. долара, според данни на Фед, публикувани в четвъртък. Това е най-големият седмичен спад от повече от две години и половина насам.

Спадът идва, тъй като динамиката в края на годината принуждава банките да намалят интензивните дейности в счетоводните отчети, като например трансакциите по споразумения за обратно изкупуване, за да подсилят счетоводните си книги за регулаторни цели. Това означава, че паричните средства се насочват към места като овърнайт репо-сделките (RRP) на централната банка, като по този начин се изчерпва ликвидността от други пасиви в счетоводната книга на Фед. Салдата по RRP нараснаха с 375 млрд. долара между 20 и 31 декември, а в четвъртък спаднаха с 234 млрд. долара.

Същевременно ФЕД изтегля излишните парични средства от финансовата система чрез програмата си за количествено затягане (QT), докато институциите продължават да изплащат заеми по Програмата за срочно финансиране на банките.

Още по темата

Политиката, икономиката и пазарите са част от сложното уравнение на 2025 г.

Икономиката на САЩ изненадва и през 2024 г. въпреки драмата с Фед и изборите

Банковите резерви падат под 3 трилиона долара

Тъй като американските законодатели продължават да прилагат QT, стратезите от Уолстрийт обръщат голямо внимание на най-ниското приемливо ниво на резервите, което според някои оценки е между 3 и 3,25 трлн. долара, включително буфер. Политиците заявиха на срещата миналия месец, че той продължава да свива баланса си.

Освен това коригираха лихвения процент по предлагането на улеснението за предоставяне на RRP, така че той да съответства на долната част на целевия диапазон за лихвения процент по федералните фондове. Това оказа натиск за понижаване на краткосрочните лихвени проценти и някои смятат, че може да е достатъчно, за да се предотврати недостигът на резерви за още малко време.

Все пак дебатът се засилва по въпроса колко дълго Фед може да поддържа QT, без да предизвика спомени за септември 2019 г. Тогава резервите бяха станали твърде оскъдни, докато Фед намаляваше баланса си, и недостигът им доведе до рязко повишаване на основния лихвен процент по кредитите и на лихвения процент по федералните фондове. Централната банка беше принудена да се намеси, за да стабилизира пазара.

Макар че през юни централната банка намали горната граница за това колко държавни ценни книжа на САЩ ще позволи да падежират, без да бъдат реинвестирани, не е ясно кога програмата ще приключи напълно.

Неотдавнашното възстановяване на тавана на дълга вероятно ще затрудни политиците да преценят това идеално ниво, тъй като мерките, които Министерството на финансите ще предприеме, за да остане под лимита, са склонни изкуствено да увеличават ликвидността на финансовата система и да прикриват показателите за недостиг на резерви. Две трети от респондентите в проучването на Бюрото за открития пазар на Фед на Ню Йорк сред първичните дилъри и в проучването на участниците на пазара очакват края на QT да настъпи през първото или второто тримесечие на 2025 г.