Компаниите, които през последните години похарчиха милиарди за неправилно планирани придобивания, сега се освобождават от тези активи на значително по-ниски цени.
Alibaba Group Holding Ltd. обяви във вторник, че ще продаде китайската верига универсални магазини Intime на местна верига за облекло за 1 млрд. долара. Цената е около 30% от оценката на компанията, когато Alibaba я закупи в пиковите ѝ месеци на 2017 г. Интернет гигантът, който до голяма степен изостави придобиванията си на фона на правителствения натиск, заяви, че ще отчете загуба от сделката в размер на 1,3 млрд. долара.
Сделката се осъществи ден след като BlackBerry Ltd. заяви, че ще продаде своето подразделение за киберсигурност Cylance на софтуерния стартъп Arctic Wolf за 160 млн. долара плюс малко количество акции. Това е далеч от сумата от 1,4 млрд. долара, която BlackBerry плати, когато се съгласи да купи бизнеса през 2018 г. Под собствеността на BlackBerry Cylance отчете значителни загуби, а приходите ѝ спаднаха с над 50%, според анализатори на Royal Bank of Canada.
Тези действия показват как компаниите, които са били големи купувачи по време на бума, могат да изтрезнеят и да съжаляват за тези покупки само няколко години по-късно. Mиналия месец Just Eat Takeaway.com NV се съгласи да продаде американската услуга за доставка на храна Grubhub за 650 млн. долара, което е около 90% по-малко от цената, която плати за закупуването на бизнеса в разгара на пандемията.
Според Оливър Шарпинг, портфолио мениджър в Berenberg, прекомерното заплащане е неизбежен страничен резултат от епоха, в която конкуренцията за активи е била ожесточена.
„Годините на нулеви лихвени проценти и манията по отношение на сделките, подхранвани от пандемията, доведоха до рязко покачване на оценките в тези сектори, често откъснати от фундаменталните фактори“, каза Шарпинг. „Сега, когато духът на времето изисква трезва преценка, компаниите намаляват излишъците, изхвърлят слабо представящите се и предпочитат жестоката реалност пред фантазиите за потънали разходи - дори ако това означава губене на няколко милиарда долара.“
Валерия Виткова, старши преподавател в Bayes Business School към City University of London, заяви, че компаниите не са оценили правилно синергиите и очакваните ползи от някои сделки са били надценени.
Сега може би е добър момент да се намерят купувачи за тези активи, тъй като пазарът на сливания и придобивания отново е активен - каза Виткова. Общият обем на сливанията и придобиванията е нараснал с 16% през тази година до 3,2 трилиона долара, според данни, събрани от Bloomberg, и банкерите очакват темпото да се ускори през следващата година.
Тези продажби позволяват на компаниите да се съсредоточат върху укрепването на основните си операции в ключов момент. Alibaba работи за възстановяване на растежа в китайското си подразделение за електронна търговия, където е изправена пред ожесточената конкуренция на PDD Holdings Inc. и ByteDance Ltd. Междувременно главният изпълнителен директор на BlackBerry Джон Джаматео се опитва да промени компанията, като отделя повече внимание на бизнеса си с интернет на нещата, както и на платформите си за сигурна комуникация.
Повторно отваряне на вратите
Представител на Just Eat Takeaway заяви, че пазарът се е променил, откакто е закупил Grubhub, като конкуренцията се е увеличила, а оценките в сектора са намалели. Продажбата на Wonder Group Inc. представлява „най-атрактивният резултат“ и „отразява настоящата траектория на бизнеса“, заяви представителят.
Представител на BlackBerry заяви, че компанията е „невероятно доволна“ от резултата за Cylance, който ще подпомогне рентабилността и ще ѝ позволи да се съсредоточи върху двигателите на растежа в портфолиото си. Alibaba не е отговорила веднага на запитванията.
Компаниите ще продължат да се стремят към продажба на неуспешни придобивания, тъй като пазарите възнаграждават целенасочеността и наказват прекалено скъпите фирми, каза Шарпинг от Berenberg. Това би могло да предостави добри възможности за корпоративните купувачи, които разполагат с големи капиталови наличности и които търсят изгодни сделки, както и за фирмите за дялово инвестиране, които по данни на Bloomberg разполагат с 1,6 трилиона долара наличности.
„Възстановяването на цените отвори отново вратите за дисциплинирани купувачи“, каза Шарпинг. „Виждаме, че опортюнистите използват по-чисти баланси и по-строг фокус, за да вземат обезценени активи с дългосрочни перспективи.“