fallback

ЕЦБ почти сигурно отново ще понижи лихвите, за да подпомогне отслабващата икономика

Всички анализатори, анкетирани от Bloomberg, с изключение на един, предвиждат още едно намаление на депозитната лихва с четвърт пункт до 3%

09:20 | 12 декември 2024
Обновен: 10:01 | 12 декември 2024
Автор: Александeр Вебер

Европейската централна банка ще понижи лихвените проценти за четвърти път тази година, като по този начин ще разхлаби ограниченията върху изпитващата затруднения икономика в региона, тъй като инфлацията се приближава до 2%.

Всички анализатори, анкетирани от Bloomberg, с изключение на един, предвиждат още едно намаление на депозитната лихва с четвърт пункт до 3% на заседанието в четвъртък. Единствено JPMorgan Chase очаква понижението да бъде с половин процентен пункт, с аргумента, че последните данни сочат по-слаб растеж и инфлация.

ЕЦБ ще намалява лихвите по-бързо

Длъжностните лица със сигурност са обезпокоени от икономическата траектория, като някои от тях се опасяват, че продължаващия слаб растеж може да доведе до понижаване на инфлацията под целевата. Те също така се борят с ефектите от срива на правителствата в Германия и Франция и се опитват да преценят как икономическата програма на Доналд Тръмп ще повлияе не само на Европа, но и на Федералния резерв.

На този фон обаче те предпочитат разходите по заемите да се намаляват постепенно. За оформянето на техния път през следващите месеци ще помогнат новите тримесечни прогнози, които вероятно ще сигнализират за по-бавно нарастване на цените и брутния вътрешен продукт през 2025 г.

ЕЦБ ще обяви решението си в 14:15 ч. във Франкфурт (15:15 българско време, бел. ред.). Председателят на ЕЦБ Кристин Лагард ще даде пресконференция 30 минути по-късно.

Лихвени проценти

Когато ЕЦБ отложи третото си намаление на лихвения процент за октомври, икономическата ситуация изглеждаше толкова мрачна, че служителите обсъждаха дали ще трябва да го последват с 50 базисни пункта, за да не изостанат от кривата ма доходността.

Тази дискусия в крайна сметка отшумя, тъй като през третото тримесечие растежът на БВП беше по-силен от очакваното. Много малко от икономистите поискаха да обсъждат голямото намаление и за декември.

Инвеститорите почти престанаха да оценяват риска от такава стъпка, макар да смятат, че тя е възможна за някое от следващите заседания. Икономистите очакват последователни намаления с по четвърт пункт, докато депозитната лихва достигне 2%.

Тъй като дори „ястребите“ са съгласни, че намалението в четвъртък няма да е последното, ЕЦБ може да промени формулировката на своето изявление за политиката - по-конкретно частта, в която понастоящем се казва, че тя ще „поддържа достатъчно рестриктивни лихвени проценти толкова дълго, колкото е необходимо“. Тя обаче ще иска да остане гъвкава и е малко вероятно да се отклони от подхода си „среща по среща“.

До края на 2025 г. лихвените проценти на ЕЦБ ще бъдат...

Икономистите започнаха да гледат и по-далеч напред, като изразиха позиции дали лихвените проценти ще трябва да паднат под неутралния праг – теоретична граница, която нито ограничава, нито стимулира икономиката и за която обикновено се смята, че е около 2%.

Някои, сред които Франсоа Вилроа дьо Гало от Франция и Фабио Панета от Италия, смятат, че това трябва да се обмисли. Но Изабел Шнабел, която е член на Изпълнителния съвет предупреди да не се стига твърде далеч, което би могло да пропилее ценно политически капитал в момент, когато икономиката се спъва повече от структурни проблеми, на които паричната политика не може да повлияе особено много.

Икономически прогнози

ЕЦБ отдавна залага на по-високите заплати и нарастващите разходи на домакинствата, които да стимулират възстановяването. През септември тя прогнозира ускоряване на растежа от 0,8% през тази година до 1,3% през 2025 г. и 1,5% през 2026 г.

Но след като последните месечни проучвания на мениджърите по покупките сигнализираха, че неразположението в производството се разпространява и в сферата на услугите, подобни предположения изглеждат твърде розови. Повечето анализатори очакват прогнозата за 2025 г. да бъде намалена.

Еврозоната ще отбележи по-слаб растеж и инфлация през 2025 г.

Що се отнася до инфлацията, която през миналия месец се повиши до 2,3%, въпреки че до голяма степен се смята, че е под контрол, анализаторите предвиждат понижаване на оценките за 2024 и 2025 г. През 2026 г. прогнозата вероятно ще остане на средно равнище от 2%. През 2027 г. също така ще има първи поглед към нея.

Очевиден недостатък на този кръг от прогнози е това, което те не съдържат - потенциален търговски конфликт със САЩ, например, но също и фискалния ефект от новите правителства в Германия и Франция. Това би могло да бъде преодоляно чрез проучване на алтернативни сценарии - както ЕЦБ понякога е правила в миналото.

Сътресения във Франция

Неуспехът на френския парламент да постигне съгласие по бюджета доведе до нови сътресения на дълговите пазари в страната, като в един момент доходността нарасна до нивото на гръцката. Това породи спекулации, че ЕЦБ може да задейства инструмента за спешно изкупуване на облигации, който създаде през 2022 г.

Запитан за тази перспектива, президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел заяви, че инструментът не е предназначен да овладява движения, които отразяват политически събития. Лагард може да се аргументира в подобна посока, ако темата бъде повдигната на нейната пресконференция.

fallback
fallback