Борсово търгуваните фондове за биткойн имат такъв успех в САЩ, че вече притежават повече от 1 милион токена, или около 5% от съществуващите в момента. Това е в същия диапазон като сумите, които отдавна са замразени в портфейла на Сатоши Накамото, който е анонимен и загадъчен създател на криптовалутата.
Потенциално на сцената може да се появи още един купувач със същия размер, тъй като съюзник на Доналд Тръмп в Сената настоява да се приеме законопроект, който ще задължи Федералния резерв да продаде част от златото си, за да финансира покупката на 1 млн. биткойна за правителствен резерв на САЩ. В корпоративния свят софтуерната компания MicroStrategy на Майкъл Сейлър разполага с токени на стойност около 38 млрд. долара и използва капиталовите пазари, за да закупи още.
Всички тези събития бяха немислими в ранните дни на биткойн не толкова отдавна, когато всеки токен се търгуваше за центове и единствените хора, които се интересуваха от него, бяха млади либертариански любители на новите технологии, които искаха да създадат подривна финансова система, неподвластна на влиянието на правителството, посредниците от Уолстрийт и други големи корпорации. О, как се промениха времената. Сега същите тези институции завладяват все по-големи части от наличните биткойни.
А потенциалното създаване на национален запас от криптовалутата в САЩ може да накара още правителства да изкупуват биткойн, казва Марк Конърс, основател и главен инвестиционен стратег в Risk Dimensions. Всичко това води до т.нар. риск от концентрация.
„Ще има ли риск това да бъде концентрирано от съществуващите държави от Г-10, Г-20 или от институции като BlackRock?“ Конърс каза. „Това е проблем, особено за пуристите.“
Въпреки това няма да чуете много оплаквания, дори сред пуристите. Една от причините за това е, че огромното търсене продължава да покачва цената - поне засега - и се надяват това да продължи.
Друга причина е, че за разлика от притежаването на акции на дадена компания, основното програмиране на блокчейна на биткойн забранява дори на най-големите притежатели да упражняват какъвто и да е контрол върху начина, по който той функционира.
„Първите навлезли в биткойн вече нямат контрол върху световните криптопазари, дори и да са реализирали най-големи печалби“, казва дългогодишният криптоинвеститор Майкъл Терпин. „Притежаването на големи количества биткойн е различно от контрола върху токена. Правителствата притежават голяма част от световното злато, но нямат контрол върху неговата цена или полезност. Същото в крайна сметка ще се случи и с биткойн“.
Въпреки това концентрираното притежание на криптовалутата крие рискове за всички, свързани с биткойна. Много от индивидуалните собственици на биткойн ETF не целят да го държат за дълго време. Вместо това те могат да избягат от пазара, ако и когато цената на монетата се срине, а това потенциално може да изостри и без това силно волатилните движения на биткойн.
Другият потенциален нов голям притежател на пазара е самото правителство на САЩ, което се колебае от един от най-големите антагонисти на криптоиндустрията до един от най-големите ѝ мажоретки, тъй като Тръмп се готви да се завърне в Белия дом.
Биткойн и злато
Някогашният криптоскептик, превърнал се в гласовит пропагандатор, Тръмп обеща да създаде правителствен резерв и се очаква той да се основава на над 200 000 биткойна, които правителството вече притежава след конфискация на активи. Той все още не е подкрепил законопроекта на сенаторката от Уайоминг Синтия Лумис за продажба на златни сертификати на Фед за закупуване на 1 млн. биткойна, които да се добавят към този запас, оставяйки много пазарни наблюдатели под напрежение при всеки намек, че ще го направи.
Примамливата перспектива за стратегически резерв на САЩ за биткойн вече създава риск за инвеститорите, които преследват все по-висока цена на токена, тъй като все по-често се срещат прогнози за достигане на 500 000 или дори 1 млн. долара.
На хартия Фед разполага с много злато - на стойност около 690 млрд. долара по текущи пазарни цени - което може да продаде, за да закупи предложеното количество биткойн, което в момента се оценява на почти 100 млрд. долара. И все пак цифрите със сигурност ще се променят драстично, ако законопроектът на Лумис започне да получава подкрепа от Тръмп и Конгреса: Очакваните големи продажби на злато от страна на правителството вероятно ще доведат до спад на цената на благородния метал, докато телеграфираните планове за закупуване на големи количества биткойн вероятно ще доведат до скок на цената му.
Няма обаче никаква гаранция, че Тръмп ще успее да създаде запасите, да не говорим, че има достатъчно подкрепа в Конгреса, за да се приеме законопроект за продажба на благороден метал, който е приет за съхранение на богатство от хилядолетия, за да се купи 15-годишна форма на интернет пари, известна със своите ценови колебания при бум и спад и репутацията си на предпочитана валута за измамници. Търговията на крипто-базираната платформа за прогнози Polymarket предполага само около 28% шанс да бъде създаден резерв от биткойни през първите 100 дни на Тръмп.
А ако резервът действително бъде създаден и бъдат финансирани допълнителни покупки, рисковете могат само да нараснат в дългосрочен план.
„Разбира се, цената ще скочи“, казва Ноел Ачесън, автор на бюлетина Crypto Is Macro Now. „Но пазарът би станал по-уязвим при смяна на администрацията, например. Или дори промяна на мнението на сегашната може да доведе до потоп от натиск за продажба на пазара и срив, който може да унищожи стойността на притежателите по целия свят, много от които разчитат на биткойн да ги предпази от дългосрочно обезценяване на валутата.“
Засега обаче, докато пазарът чака Тръмп и новия Конгрес, настъпва период на меден месец, в който е трудно да се намерят много инвеститори, които да са настроени негативно към биткойна в краткосрочен план. В края на краищата, това е актив, чиято цена се е повишила от 5 цента през 2010 г. до почти 100 000 долара днес, а ETF-ите са намалили до голяма степен възприемания риск от излагане на крипто-роден стартъп като FTX, който се провали през 2022 г. и разпространи проблеми в цялата криптоиндустрия.
Мат Хоуган, главен инвестиционен директор в издателя на биткойн ETF Bitwise, заяви в интервю, че от началото на октомври 40% от срещите, които е имал с регистрирани инвестиционни консултанти и институции, са довели до разпределяне на средства, в сравнение с 10% преди това.
Той не е единственият, който вижда такъв интерес.
„Телефонът ми звъни непрекъснато“, каза в интервю Матю Сигел, ръководител на отдела за изследване на цифровите активи в издателя на ETF за биткойн VanEck. „По-специално инвестиционните посредници изглеждат мотивирани да излязат от 0%“ разпределение на криптоактиви.
С нарастването на търсенето и увеличаването на портфейлите на институционалните инвеститори на пазара просто няма достатъчно продавачи, които да задържат цените, особено когато става въпрос за онези ентусиасти от ден едно, които не желаят да продават. Освен това има известен неизвестен процент биткойни, които никога няма да сменят собственика си поради забравени пароли или изгубени твърди дискове, съдържащи ключове за биткойн портфейли. Що се отнася до самия Сатоши, в чийто портфейл се смята, че се намират 1,1 млн. биткойна, широко разпространени са спекулациите, че той или тя е починал, оставяйки тези токени замразени завинаги.
Търсене и предлагане
По данни на Glassnode към средата на октомври 65% от биткойните в обращение не са се движили от повече от година.
Междувременно предлагането на нови биткойни продължава да се свива - ключова част от дизайна на блокчейна, която има за цел да предотврати инфлацията, която поразява държавите, които пускат твърде силно своите печатници за пари. Годишното увеличение на предлагането с около 164 250 биткойна, което се изплаща на компютъризираните операции, известни като копачи, които обезпечават мрежата, се очаква да задоволи само половината от търсенето, идващо само от MicroStrategy и предложените от правителството на САЩ запаси съгласно законопроекта Lummis, ако това се случи, изчислява Едуард Чин, съосновател на Parataxis Capital.
„Ако добавим купувачите, които идват чрез ETF, които вече са закупили много биткойни от началото на годината досега, цифрата на търсенето ще се повиши“, каза Чин. „Като добавим и други държавни инвестиционни фондове, други ритейл инвеститори и други институционални инвеститори извън САЩ, просто няма да има достатъчно от токена, за да се задоволи търсенето, освен ако цената не се повиши значително, за да принуди съществуващите притежатели да продават.“
В резултат на това рисковете, произтичащи от новата кохорта от концентрирани собственици на биткойн, са двустранни: Много от главозамайващите ценови прогнози за оригиналната криптовалута, които някога звучаха като неосъществими мечти на криптофанатици, не изглеждат толкова далечни, колкото някога.
Чин очаква биткойн да поскъпне до поне 500 000 долара, в зависимост от точните действия на правителството на САЩ. Но „вероятно сме по-близо до цена от 1 млн. долара за биткойн в днешни долари, като се има предвид, че токенът ефективно ще стане част от глобалната парична база, както днес е златото“, каза той.