Безредици след изборите в САЩ биха застрашили доминацията на долара

Най-големият страх на тези избори: фундаментална преоценка от страна на глобалните инвеститори на доверието в американските институции

20:00 | 31 октомври 2024

Автор: Салеха Мосин,Картър Джонсън

Снимка: Bloomberg L.P.

Сценарият за нова оспорвана президентска надпревара, разкъсвана от насилие, се очертава като неподозиран риск за инвеститорите, които отдавна разчитат на институционалната стабилност на САЩ като основа за икономическата мощ на страната.

Владеенето на доминиращата в света валута помогна да се намалят разходите на САЩ по заемите и цените на суровините - от петрола до желязото, като наред с това им предостави геополитическа сила, която изключва американските съперници от световната финансова система. Според председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, министъра на финансите Джанет Йелън и техните предшественици в основата на господството на долара стоят: върховенството на закона и институциите, които надхвърлят възможностите на отделните политици.

В обратното броене до деня на изборите в САЩ някои инвеститори се опасяват, че това доверие може да бъде нарушено. То идва на фона на съмненията относно готовността на бившия президент Доналд Тръмп да отстъпи, ако загуби от вицепрезидента Камала Харис. Тръмп не само продължава да настоява, че изборите през 2020 г. са били откраднати от него, но наскоро заяви, че предаването на властта през 2021 г. е било мирно въпреки историческия щурм на Капитолия на САЩ от страна на неговите поддръжници. Бунтът доведе до смърт и разруха в главната сграда на американския законодателен орган.

Най-големият страх този път: фундаментална преоценка от страна на глобалните инвеститори на доверието в американските институции. Това е в контекста на факта, че САЩ са най-големият нетен длъжник в света, което е отражение на трилионите долари, които чуждестранни правителства, фондове и частни лица са вложили в пазара на американски държавни ценни книжа на стойност 28 трилиона долара и в пазара на акции на стойност 61 трилиона долара, както и в корпоративни облигации и други ценни книжа.

„Ако има реални съмнения относно ефективното мирно предаване на властта, това може да бъде много тревожно - не само за нашите инвеститори, но и за бизнеса и икономическата активност тук“, заяви бившият финансов министър Робърт Рубин по време на разговор, организиран от Инициативата „Бизнес и демокрация“ в сряда. „Силата на долара зависи от уважението към нашата икономика, от върховенството на закона и, което е много важно“, от запазването на независимостта на Фед, каза той.

Делът на долара в резервите е намалял, докато търсенето на злато от централните банки изтрелва метала до рекордно високи нива

Тиери Уизман, специалист на Уолстрийт, който е започнал кариерата си във Федералния резерв на Ню Йорк, се опасява от сценарий, при който несигурността относно резултата ще продължи до одобрението от Конгреса през януари.

„Разказът за американската изключителност може да приключи, ако трейдърите загубят вяра в институциите на САЩ“, каза Уизман, глобален валутен и лихвен стратег в Macquarie. „Начинът, по който това може да се случи през следващите няколко седмици, е ако имаме избори без окончателен резултат в продължение на много време и когато хората не могат да се доверят на институциите да се произнесат по някой от тези спорове.“

Изборите се провеждат и на фона на по-широки опасения относно способността на щатския долар да запази господстващото си положение в условията на усилията на конкурентите да намалят използването му. По-рано този месец лидерите на Русия, Китай, Индия и други нововъзникващи пазари проведоха среща на върха, на която бяха представени по-нататъшни усилия за разработване на независима система за трансгранични плащания.

Още по темата

Хаос на изборите в САЩ ще бъде заплаха за целия свят

Икономиката на Китай се засилва от стимулите преди изборите в САЩ

Дори някои съюзници на САЩ се чудят как да се справят със страната, в която и двете политически партии прегърнаха протекционизма и искат да върнат веригите за доставки у дома. Непредсказуемостта на втори президентски мандат на Тръмп може да засили опасенията им.

Лоши спомени

Според доклад, публикуван миналата седмица, почти две трети от инвестиционните специалисти по света, анкетирани от CFA Institute, очакват доларът да загуби в някаква степен статута си на резервна валута през следващите пет до 15 години.

Пат Туми, водещият републиканец в комисия по банково дело до оттеглянето си от Сената през януари, изтъкна притесненията си в интервю този месец.

Още един инцидент като този от 6 януари 2021 г. „може да навреди на способността ни да останем доминиращата резервна валута в света“, каза Туми. „Това беше много сериозен удар по репутацията на САЩ“.

В този ден в Капитолия нахлу безредна тълпа - щурмува Конгреса, докато той заседаваше, за да утвърди Джо Байдън за следващ президент, а членовете на тълпата скандираха „Обесете Майк Пенс“, тогавашния вицепрезидент.

Отричането на Тръмп

Една от причините да има опасения за нов изблик на безредици след тези избори е отказът на Тръмп да признае случилото се миналия път.

„Имахте мирно предаване на властта“, каза Тръмп в интервю на 15 октомври с главния редактор на Bloomberg News Джон Микълтуейт в Икономическия клуб в Чикаго. „Беше мир и любов.“

Насилието вече беше елемент от изборите през 2024 г., като Тръмп беше изправен пред два опита за убийство, включително един през юли, при който куршум улучи ухото му. Междувременно съдилищата се замесиха още преди изборния ден. Повече от 165 съдебни дела, заведени от 2023 г. насам - от съдилища в Джорджия за начина на преброяване на гласовете до това какви документи за самоличност могат да използват избирателите в Северна Каролина, според анализ на Bloomberg.

Повече от половината от тези дела са заведени в седемте щата, където според социологическите проучвания надпреварата между Харис и Тръмп е най-оспорвана.

Подобна основа - и особено вероятността за повторно преброяване на гласовете на щатско ниво - „отваря възможност за обвинения в длъжностни престъпления и за съдебни дела, които да ги отразят“, пише Уизман от Macquarie.

Още по темата

Йелън защити икономиката на Байдън-Харис

Победа на Тръмп и мита срещу ЕС е притеснителен сценарий за европейските бизнеси

Предишни битки

Със сигурност един ясен и бърз резултат от изборите би елиминирал този сценарий през следващата седмица. В случай на победа на Тръмп инвеститорите ще трябва да обмислят и коментарите му от последните месеци, в които той обещава да запази глобалната роля на долара, дори и да отправя заплахи за мита.

След изборите през 2020 г. финансовите пазари до голяма степен не се притесниха, когато Тръмп отказа да приеме резултата. Ако се върнем към изборите през 2000 г., когато спорът между Джордж Буш-младши и Ал Гор стигна до Върховния съд, забавяйки резултата с повече от месец, акциите поевтиняха по време на съдебната битка - макар че това беше на фона на колапса на дотком балона в САЩ и в навечерието на рецесията, което прави трудно разграничаването на политическото въздействие.

Този път обаче нещата могат да бъдат различни, отчасти защото нова вълна от насилие и отхвърляне на изборния резултат през следващите седмици може да направи така, че епизодът от 6 януари да не изглежда толкова изолирано събитие.

„Не можете да бъдете сигурни“ по отношение на доверието в долара и щатските държавни ценни книжа, Bank of New York Mellon Corp. главният изпълнителен директор Робин Винс в интервю за Bloomberg миналата седмица. „Както при много други критични точки, не знаеш кога се приближаваш до нея, докато не преминеш от другата страна.“

Чуждестранният дял на пазара на държавни ценни книжа в САЩ намалява

Винс заяви, че „надеждността на върховенството на закона в САЩ със сигурност е важен компонент“ на това доверие - мнение, споделяно както от настоящи, така и от бивши видни ръководители на икономическата политика.

Пауъл, настоящият председател на Фед, е сред многото ръководители на икономическата политика на САЩ, които посочват „великите демократични институции“ и върховенството на закона в Америка като основополагащи за статута на долара. Господството на валутата е „много важно нещо за нас“, добави той по време на изслушване в Камарата на представителите миналата година.

Йелън, предшественик на Пауъл във Фед и настоящ ръководител на Министерството на финансите, подчерта в интервю за Politico през септември, че гладкото предаване на властта след избори е „наистина от съществено значение за нашата демократична система“ и е един от елементите на силната финансова система, „основана на силни институции и върховенство на закона“.

Събитията, които подкопават „ предполагаемата стабилност“, включително „засилената поляризация“ на управлението на САЩ, могат да подкопаят статута на долара, пише анализаторът на JPMorgan Chase & Co. Александър Уайз в доклад, в който по-рано този месец излага рисковете за валутата.

Стратегии за хеджиране

Дори и за тези, които смятат рисковете от дедоларизация за незначителни, някои дългогодишни инвеститори може да са склонни да се хеджират срещу рисковете, пишат Уайз и други анализатори на JPMorgan в обширен скорошен доклад за долара. Една от потенциалните стратегии би била „стратегическо намаляване на делът на американските акции в портфейлите“.

Те подчертаха, че дедоларизацията „би трябвало да се отрази неблагоприятно най-вече на големите финансови“ институции. Американските ценни книжа с фиксирана доходност също „ще бъдат негативно засегнати от вероятното обезценяване на долара“, ако неговата роля в света намалее, пише екипът на JPMorgan.

„Потенциалът за неяснота - изключително оспорвани избори, които се превърнаха повече в личностни и морални въпроси - вероятно ще доведе“ до нестабилност на пазарите, докато резултатът стане окончателен, каза Карен Мана, портфолио мениджър във фонд с фиксирана доходност във Federated Hermes, която управлява активи за над 800 млрд. долара. Събитията от 6 януари са „в съзнанието на всички на пазарите“.