Битката за контрол над най-големия цинков завод в света е изправена пред критичен краен срок, който може да постави началото на края на многомилиардна война за семейно наследство.
Инвеститорите в Korea Zinc Co. трябва да решат до края на деня в понеделник дали да приемат предложение за поглъщане от 830 000 вона на акция, отправено от консорциум, съставен от най-големия акционер Young Poong Corp. и MBK Partners, една от най-големите частни инвестиционни компании в Северна Азия. Миналата седмица двете страни заявиха, че няма да има по-нататъшни увеличения.
На хартия това означава, че предстои алтернативна оферта - обратно изкупуване, инициирано от председателя Чой Юн Бeом, за да отблъсне оферта. Рисковият ход на Korea Zinc за 890 000 вона за акция, подкрепен от фирмата за изкупуване Bain Capital, е малко над 7% по-висок, като оценява компанията на 18,4 трилиона вона (13,6 млрд. долара). Въпреки това цената на акциите е доста под това ниво, което показва продължаващ скептицизъм сред инвеститорите.
Крайният резултат ще има последици далеч отвъд Южна Корея. Дружеството контролира около 12% от производството на рафиниран цинк извън Китай, което го прави ключов играч в усилията за диверсификация на доставките на метали за енергиен преход. Цинкът се използва за цинковане на стомана и като покритие за предотвратяване на ръждата на слънчеви панели и вятърни турбини, а металът е и алтернатива на лития за батерии.
И макар че ожесточените публични спорове между семейните конгломерати са често срещано явление в Корея и са тема на популярни телевизионни сериали, малко от тях са свързани с големи фирми за частен капитал.
„MBK се насочва към тези семейни компании, които страдат от управленски борби, което ги държи под напрежение“, казва Пак Джу-гун, ръководител на фирмата за корпоративни проучвания Leaders Index в Сеул. „Това е игра с нулев резултат, но Чой явно е по-отчаян, защото за него поражение би означавало края на всичко.“
Сагата се върти около разногласията относно посоката на развитие на компанията и ролята, която тя може да играе в глобалния енергиен преход, които доведоха до разногласия между Чой, внук на един от основателите на Korea Zinc, и Young Poong, контролирана от конкурентната фракция.
Борбата между семействата основатели, която се води отдавна, се разрази миналия месец с офертата, подкрепена от MBK. Насрочена точно преди южнокорейския Ден на благодарността, тя имаше за цел да изненада семейство Чой. Последваха ответни оферти, които изстреляха цената акциите до поредни рекорди.
Миналата седмица южнокорейският финансов надзор се намеси, като нарече борбата „обтегната“ и заплаши да накаже всеки, който участва в нелоялни търговски практики, за да повлияе на цената на акциите.
MBK, основана от бившия банкер с американско образование и участник в сделките на Carlyle Group, милиардера Майкъл Бьон Джу Ким, заяви, че иска да подобри корпоративното управление на Korea Zinc.
В продължение на повече от седем десетилетия семействата Чой и Чан тихо изграждат холдинговото си дружество Young Poong в огромен конгломерат. Но различията между тях се задълбочиха, когато 49-годишният Чой стана председател през 2022 г. и обяви плановете си да заложи бъдещето на компанията на екологичния преход.
Чой иска да диверсифицира Korea Zinc от десетилетния си бизнес с рафиниране на цветни метали, като инвестира в зелена икономика, докато съперничещата фракция се стреми да поддържа високи дивиденти. За да изпълни целта си, Чой сключи редица споразумения с южнокорейски конгломерати, включително Hyundai Motor Group, подразделения на Hanwha Group, LG Chem Ltd и компанията за търговия със суровини Trafigura Group, като емитира нови акции и набира средства.
Семейство Чан вижда в опита на Чой начин да увеличи влиянието си, като привлече „приятелски“ инвеститори, и привлича MBK.
Акциите на Korea Zinc поскъпнаха с 2% по време на предварителната търговия в понеделник. В петък акциите се търгуваха на цена от 794 000 вона, което е с около 11% под цената на обратното изкупуване.