Все повече китайски икономисти призоваха Пекин да се откаже от имплицитния таван на бюджетния дефицит, като по този начин разреши отпускането на повече заеми от страна на централното правителство, за да подкрепи отслабващата икономика.
Длъжностните лица могат да обмислят удвояване или утрояване на тазгодишните специални държавни облигации до 3 трилиона юана (420 млрд. долара), заяви Чжан Мин, заместник-директор на Института по финанси и банково дело към Китайската академия за социални науки, един от водещите правителствени мозъчни тръстове. Той допълни, че тези средства трябва да се използват за субсидиране на потребителите и за намаляване на рисковете, свързани с дълга на местните власти.
Таванът на дефицита, който в момента е 3% от брутния вътрешен продукт също трябва да бъде увеличен, за да се даде на Министерството на финансите по-голяма гъвкавост на политиката, каза той в бележка в WeChat.
Ситуацията не е безпредентна. През октомври миналата година Китай направи рядка ревизия на съотношението на дефицита до 3,8% от БВП от първоначалните 3%, което доведе до продажбата на допълнителни държавни облигации на стойност 1 трлн. юана. Тази година съотношението отново беше върнато на 3% - граница, която отдавна се опитва да спазва, за да поддържа фискална дисциплина и да създава положителна представа за икономиката.
Китай се опитва да поддържа номиналния дефицит под контрол | Пекин отдавна се стреми да поддържа номиналния фискален дефицит на или под 3% от БВП
Призивът на Чжан за по-агресивно вземане на заеми от Пекин се повтаря с този на други китайски икономисти и бивши служители, включително на финансовия министър в оставка Лу Дзивей и на Ю Юндин, бивш съветник на централната банка. Растежът в Китай се забави до най-ниския темп от пет тримесечия насам, което отново привлече вниманието към необходимостта от повече фискални стимули, за да може Пекин да постигне годишната си цел за растеж от около 5%.
„Ако се придържаме към равнището на централния бюджетен дефицит от 3%, каквото и да се случи, фискалните разходи неизбежно ще се свият и ще станат проциклични“, каза Чжан, предупреждавайки за рисковете мерките на политиката да не успеят да стимулират растежа.
Необходима е по-активна фискална политика, за да се преодолят предизвикателствата на забавянето на пазара на имоти, по-слабата фискална позиция на местните правителства и бавното потребление на домакинствата, пише Ченджи Лю, председател на Upright Asset Management, в бележка, публикувана в WeChat късно във вторник. „Повишаването на съотношението на фискалния дефицит е подходящ и ефективен инструмент на политиката“, добави той.
Съотношението на дефицита към БВП трябва да се повиши с 3 процентни пункта - или с 4 до 5 трилиона юана въз основа на прогнозния размер на БВП през тази година - главно под формата на по-високи заеми от централното правителство, каза той. Лиу е бил стратег в Goldman Sachs Group Inc. в Китай и е защитил докторат в Китайската академия за фискални науки, която е свързана с Министерството на финансите.
Китай се опита да стимулира растежа чрез намаляване на лихвените проценти, но те не успяха да повлияят на кредитополучателите в условията на продължаващ спад в жилищното строителство и мрачен пазар на труда. Фискалните стимули и мерките в областта на недвижимите имоти биха били по-ефективни за съживяване на търсенето, но те са сред вариантите, които правителството подхожда предпазливо е предпазлива в предприемането на мащабни проекти поради опасения, свързани с дълговете.
Сега фокусът трябва да бъде да не позволят превръщането на краткосрочните икономически проблеми в дългосрочни - заявиха икономисти от China Securities Co. в бележка от вторник. Фискалната политика трябва да бъде допълнително засилена, например чрез ускоряване на емитирането на държавни облигации и увеличаване на трансферните плащания към местните власти и жителите, добави той.
Хуан призова правителството да насочи средствата към стимулиране на потреблението, както и към укрепване на мрежата за социална сигурност и обществените услуги. Това би могло да доведе до решаване на проблеми като свръхкапацитета и ниската ефективност на инвестициите, добави той.
Продажбите на облигации в Китай са по-ниски от предходните години | До края на август са извършени около 58% от целевите продажби, докато миналата година те бяха около 80%.
Тази година правителствените разходи са малки, главно защото местните власти се затрудняват да намерят качествени проекти, в които да инвестират парите, набрани от специални емисии облигации. Разходите по бюджета на държавния фонд, който включва инвестиции в инфраструктура, са спаднали със 17,6% на годишна база през първата половина на годината.
Политиците обещаха да позволят на местните власти да използват парите, набрани от специални облигации, в по-широки области. Те обмислят предложение да позволят на местните власти да използват тези облигации, за да финансират покупките на непродадени жилища като част от усилията за подпомагане на жилищния пазар, съобщи тази седмица агенция Bloomberg.
Лиу заяви, че Китай трябва да подкрепи икономическия растеж, за да подобри възвръщаемостта на инвестициите и да контролира рисковете, свързани с дълга. Властите биха могли да използват една трета от допълнителните средства от евентуалното увеличаване на съотношението на дефицита, за да стимулират потреблението, например чрез раздаване на директни субсидии на по-малко заможни семейства.
Друга една трета би могла да се предостави на местните власти за погасяване на дългове към частни дружества. Останалата част може да бъде инвестирана в технологично развитие и високотехнологично производство, добави Лиу.