Банковите заеми за реалната икономика на Китай се свиха за първи път от 19 години насам - мрачно събитие, което подчертава защо слабото вътрешно търсене се превърна в основна пречка пред растежа и възстановяването на икономиката.
Банковите заеми в юани, в които не се включват тези, отпуснати на финансови институции, се свиха със 77 млрд. юана (10,7 млрд. долара) в края на юли спрямо предходния месец, сочат данните, публикувани във вторник от Китайската народна банка. Това е първият спад от юли 2005 г. насам, тъй като повече дълг е бил погасен, отколкото поет.
Китайските домакинства и предприятия бързат да изплатят дълга си, тъй като възвръщаемостта на инвестициите намалява, а реалните разходи по заемите - коригирани с намаляващите цени в цялата икономика - остават високи. Това е отражение на затихващото вътрешно търсене, което излага на риск годишната цел за растеж от около 5%, тъй като поръчките в чужбина започнаха да намаляват.
"Това беше доста слаб доклад, който показва, че търсенето на кредити остава много слабо за домакинствата и предприятията", каза Мишел Лам, икономист за Голям Китай в Societe Generale SA. "Това подсказва, че скорошно възстановяване все още е доста малко вероятно и правителството трябва да направи повече, за да гарантира, че ще постигне тазгодишната си цел."
Забавянето на кредитния растеж е обезпокоително, като се има предвид, че продължилата десетилетия стагнация и дефлация в Япония се корени в решенията на семействата и компаниите да се съсредоточат върху изплащането на дългове, вместо да увеличават разходите или инвестициите - икономически капан, известен като "балансова рецесия".
Въпреки че равнището на дълга на корпоративния сектор и на домакинствата в Китай остава стабилно и не показва признаци на бързо свиване, анализаторите обсъждат какво трябва да направи икономика номер 2 в света, за да не я сполети същата съдба като Япония. Мнозина призовават централното правителство в Пекин да разшири заемите и разходите си, за да противодейства на намаляващото частно търсене.
Освен слабото търсене на кредити данните вероятно отразяват и репресиите на властите срещу финансовия арбитраж, включително практиката на дружествата да вземат евтини кредити и да ги съхраняват в банките като високодоходни депозити. През последните месеци централната банка се опита да предотврати подобно използване на средства.
През юли нефинансовите компании изтеглиха само 152 млрд. юана заеми, което е най-малката сума от октомври 2019 г. насам. Същевременно домакинствата погасиха нетно заеми на стойност 222 млрд. юана, тъй като намалиха краткосрочните заеми и ипотеките в условията на продължителен спад в жилищния сектор.
Други основни показатели показаха, че по-широкият кредит се е разширил по-малко от очакваното през миналия месец.
Според изчисленията на Bloomberg съвкупното финансиране, представляващо широк измерител на кредита, се е увеличило със 771 млрд. юана през миналия месец, което не отговаря на средната прогноза на икономистите за 1 трилион юана. Измерителят на новите кредити, който включва заемите на финансовите фирми, нарасна с 268 млрд. юана, което също е по-слабо от прогнозата за 427 млрд. юана.
Това се случва въпреки решението на Китайската народна банка да намали редица лихвени проценти през юли в опит да стимулира доверието и търсенето. Централните и местните правителства също ускоряват продажбите на облигации през следващите месеци, което би спомогнало за увеличаване на потока от по-широки кредити и би компенсирало донякъде въздействието на вялото търсене на заеми.
Ограниченият растеж на кредитите е типичен за месец юли - период, в който банките не бързат да постигнат тримесечните си цели за кредитиране. Същият месец на миналата година предостави ниска база за сравнение, тъй като новите кредити се сринаха до 14-годишно дъно поради слабия апетит за кредитиране.
Информацията ще бъде последвана от официални данни в четвъртък, които се очаква да покажат, че икономиката не е успяла да се активизира значително през юли, въпреки че основните данни за продажбите на дребно може да се подобрят благодарение на сезонните фактори.
"След днешните цифри, а в четвъртък е по-важно, политиките ще се правят повече на границата и ще има повече пространство за засилване на фискалната и имотната политика", каза Лари Ху, главен икономист за Китай в Macquarie Group Ltd. "Но не очаквам огромно облекчаване на политиката, защото целта е просто да се достигне 5%."
Какво казва Bloomberg Economics... "Докладът за кредитите в Китай за юли носи смесени новини. Отрицателната страна е, че първият в историята месечен спад на новите кредити за реалната икономика показва колко слабо е търсенето от страна на домакинствата и бизнеса. Добрата новина: фискалните стимули тласкат нагоре ръста на кредитите, особено като се има предвид, че голяма част от увеличението се случи преди изненадващото намаляване на основните лихвени проценти близо до края на месеца.", пише Ерик Жу, икономист.
След години на бързо натрупване на дълг властите изпитват затруднения да предизвикат такъв кредитен бум, какъвто някога изтласкваше Китай от кризите. Това също така става все по-малък приоритет, тъй като Пекин се стреми да пренасочи икономиката към високотехнологично производство и да се откаже от растежа, основан на недвижимите имоти и инфраструктурата.
Според Жу най-голямата причина за слабото търсене на кредити е спадът в сектора на недвижимите имоти. Ефектът от намаляването на лихвените проценти е ограничен в тази ситуация, което означава, че тя изисква повече фискални стимули, казва той.
Макар че се очаква Китайската народна банка отново да намали лихвите през тази година след изненадващото им понижение през юли, икономистите обикновено разглеждат подобни стъпки по-скоро като сигнали за подкрепяща политическа позиция, отколкото като средство за преодоляване на слабото търсене.
Обемът на кредитите нарасна с 8,3% през август спрямо година по-рано, като остана непроменен спрямо предходния месец. Въпреки много по-бавното нарастване на кредита в сравнение с предходни години спадът на цените в цялата икономика означава, че той все още нараства по-бързо от номиналния брутен вътрешен продукт, което отразява продължаващата финансова подкрепа за икономиката.