Швейцарският франк продължава да поскъпва въпреки понижението на лхвите

Вълната от нежелание за поемане на риск, която обхвана пазарите в началото на седмицата, ускори ралито на швейцарския франк, като неутрализира перспективата за по-нататъшно намаляване на лихвените проценти и подтикна централната банка да предприеме повече действия за забавяне на инфлацията.

В понеделник франкът достигна най-високото си ниво спрямо еврото от близо десетилетие след като отчете най-силната си седмица от нахлуването на Русия в Украйна в началото на 2022 г. В сряда най-голямата лобистка група на производителите в страната призова Швейцарската национална банка да направи нещо бързо, за да не вреди франкът на износителите и да застрашава икономическото възстановяване.

Притесненията за възможна рецесия в САЩ, напрегнатата геополитика и значителното пренастройване на японските пазари възродиха традиционното очарование на франка като място, където инвеститорите да съхраняват парични средства по време на сътресения.

Макар че третото поредно понижение на лихвите от страна на Швейцарската народна банка (ШНБ) през септември изглежда свършен факт, това не намали апетита на дългосрочните инвеститори и спекулативните фондове. След като са купували франкове назаем и са ги продали, за да купят по-високодоходни валути, тези залози се развалят, тъй като привлекателността на франка като убежище нараства.

Развалянето на кери сделките изтласка франка до десетилетен връх

Същевременно не е ясно дали ШНБ трябва да предприеме по-агресивни стъпки, за да ограничи инфлацията. Засега данните сочат, че силният франк не допринася за такова забавяне на инфлацията, което би могло да навреди на икономиката, а Джеф Ю, старши стратег в Bank of New York Mellon, казва, че е малко вероятно да последва значителна валутна интервенция.

"Не виждам ясен знак, че поскъпването на франка е приключило", каза той.

Дори след като франкът поскъпна с около 5% от май насам, клиентите на BNY, най-голямата банка за попечителство в света, все още имат по-малка тежест на валутата в портфейлите си. "Пътят на най-малкото съпротивление" сочи към по-нататъшни печалби, каза той.

Инвеститорите намаляват залозите си за отслабване на франка за втора поредна седмица, сочат данните на CFTC. Позициите все още са близо до най-високите си стойности от 2007 г. насам, което предполага, че разхлабването има още много място за развитие.

Очаквания за лихвите

Пазарите оценяват напълно намалението на лихвите с 25 базисни пункта от страна на банката на 26 септември, като коефициентите за последващо намаление през декември са около 60%, показват суаповете. Това би оставило официалния лихвен процент на ниво от 0,75%, което прави Швейцария най-агресивната централна банка сред развитите страни, която намалява лихвените проценти.

Облекчаването на политиката обикновено е негативно за дадена валута, тъй като намалява доходността, която инвеститорите получават по активи с фиксирана доходност, оценени в нея. Политическата несигурност от Близкия изток до Вашингтон спомогна за прекъсването на тази връзка и отново насочи вниманието към франка като залог за сигурност.

"Не бих казал, че франкът вече е надценен", каза Адриел Йост, сътрудник в Института за швейцарска икономическа политика в Люцерн. Последният скок е "по-скоро нормализиране", като има достатъчно възможности франкът да продължи да поскъпва, предвид трайно по-високата инфлация в еврозоната, отколкото в Швейцария, каза той.

През юли швейцарската инфлация се задържа на ниво от 1,3% спрямо година по-рано в сравнение със скока до 2,6% в зоната на общата валута.
Инфлацията в Швейцария се задържа на ниво от 1,3% през юли спрямо година по-рано, докато в зоната на общата валута тя скочи до 2,6%. Йост заяви, че вижда диапазона от 0,95 до 0,90 като справедлива стойност за двойката евро-франк.

В сряда валутата се търгуваше около 0,94 спрямо еврото, като намали ръста си, тъй като пазарните сътресения от началото на седмицата отшумяха и някои потоци към активите убежища бяха пренасочени.