Европейската централна банка ще запази лихвените проценти непроменени в четвъртък, като предпочита да изчака допълнителни доказателства за напредък в борбата с инфлацията, преди да добави към първоначалното намаление от юни.
Депозитната лихва ще бъде оставена на 3,75%, според всички 55 икономисти, анкетирани от Bloomberg. Не се очакват конкретни насоки за бъдещото развитие на разходите по заемите, тъй като едва през следващите седмици се очаква да бъдат публикувани множество важни данни.
Това приковава вниманието към следващото заседание през септември, когато икономистите смятат, че длъжностните лица ще предприемат второ намаление с четвърт пункт, след като разгледат още два месечни доклада за инфлацията и данни за заплатите и производителността.
Възможно е дотогава да има и повече яснота относно политическите сътресения във Франция и САЩ, както и относно това кога ще започне собственото парично облекчаване на Федералния резерв.
Инвеститорите ще следят внимателно думите на председателя на ЕЦБ Кристин Лагард за сигнали, че е възможно възобновяване на разхлабването на паричната политика в еврозоната през есента. Тя ще говори пред журналисти в 14:45 ч. във Франкфурт - 30 минути след обявяването на политиката на ЕЦБ.
Лихвени проценти
Повечето анализатори предвиждат още две намаления на лихвените проценти с четвърт пункт през тази година - през септември и декември, макар че малка група очаква само едно. Пазарите са на подобно мнение, като напълно оценяват едно и силно клонят към друго.
Политиците ясно сигнализираха, че срещата им през юли е - преди всичко - възможност за равносметка. Главният икономист Филип Лейн заяви пред телевизия Bloomberg, че дебатът ще се съсредоточи върху икономическите въпроси. Той също така заяви, че наличните на срещата данни няма да дадат отговор на всички въпроси.
Икономистите смятат, че ЕЦБ ще намалява лихвите на тримесечна база до септември 2025 г. |
Самата Лагард подхрани спекулациите, че длъжностните лица ще понижават лихвите на всяко тримесечие, тъй като получават актуализирани прогнози. „Нуждаем се от много данни - не съм сигурна, че получаваме тези данни на всяко едно заседание на Управителния съвет по паричната политика, което провеждаме“, каза тя след годишната конференция на ЕЦБ в Синтра, Португалия.
Заплати и производителност
За да може инфлацията да се върне към 2%, както е планирано, ЕЦБ разчита на умерено нарастване на заплатите, свиване на маржовете на печалбата и повишаване на производителността - сложно взаимодействие, което може да не се осъществи според очакванията.
Какво казва Bloomberg Economics...
„Неотдавнашните увеличения на компенсацията на наето лице, официалните времеви измерватели на ЕЦБ за договорените заплати и инфлацията в сектора на услугите направиха Управителния съвет по-малко склонен да намали отново лихвите без повече данни, потвърждаващи, че натискът върху разходите намалява. Това би трябвало да го накара да запази лихвените проценти стабилни през юли, но забавянето на темповете би трябвало да помогне за преминаване към ново понижение през септември.“
-Дейвид Пауъл, старши икономист за еврозоната.
По-специално вътрешният ценови натиск остава стабилен - подкрепен от здравословното търсене на услуги и стабилния пазар на труда. В Германия, най-голямата икономика в региона, профсъюзите все още настояват за извънредно увеличение на доходите, за да компенсират инфлацията от миналото, и досега в повечето случаи успяват.
Доказателствата за постиженията им през второто тримесечие ще бъдат представени в седмиците преди заседанието на ЕЦБ през септември, когато политиците ще получат и нови прогнози за икономическата експанзия и инфлацията в 20-членната еврозона.
Рискове и несигурност
Някои неотдавнашни показатели сигнализират, че възстановяването на блока може би е загубило малко от своята скорост. Производството понесе поредния си удар, секторът на услугите се забави, а доверието отслабна поради повишената несигурност.
Още преди покушението срещу бившия президент Доналд Тръмп анализаторите разглеждаха изборите в САЩ през ноември като най-големия риск за икономиката на еврозоната. Сега шансовете му да се завърне в Белия дом изглежда се увеличиха, особено след като демократите се сблъскаха с призиви Джо Байдън да отстъпи мястото си на по-млад кандидат.
Рискове пред икономиката на еврозоната |
В самата Европа обаче се крият още рискове. Предсрочните избори в родината на Лагард - Франция, първоначално породиха опасения за правителство, водено от крайно леви или десни, но в крайна сметка доведоха до парламент, който изглежда неспособен да се справи с фискалните предизвикателства, пред които е изправена икономика № 2 в региона.
Макар че пазарите се успокоиха, този епизод напомни за дълговата криза в Европа през миналото десетилетие и предизвика безпокойство в Италия, чиито публични финанси се следят под лупа.
Политиците твърдят, че реакциите на инвеститорите не са били неоправдани или хаотични - отхвърляйки спекулациите, че двегодишният им предпазен механизъм за защита от подобни сътресения може да бъде задействан. Те също така изразиха тревогата си от германския министър на финансите Кристиан Линднер, който постави под въпрос законността на инструмента.
Ако правителствата не успеят да ограничат бюджетните дефицити или се провалят в усилията си за повишаване на производителността, може да се стигне до нови сътресения.