Политическата картина в САЩ променя кривата на доходността за страната

Според екипа на Morgan Stanley нарастващата перспектива за победа на Тръмп на президентските избори превръща стръмните криви на доходността в привлекателен залог, тъй като при такъв сценарий растежът вероятно ще се забави, а инфлацията ще се ускори.

Президентските дебати в САЩ засилиха възможността за преизбиране на Доналд Тръмп, а това ще изостри фокуса върху имиграционната и тарифната политика на бившия президент, пишат стратезите на банката в бележка от 29 юни. Търговците на облигации се подготвят за подобен изход, като през миналата седмица отстъпката в доходността на 10-годишните облигации спрямо двугодишните книжа се сви най-много от януари насам.

"От дебата насам се наблюдава ясна относителна промяна във вероятностите за победа на президента Тръмп над президента Байдън", пишат в бележката си стратезите на Morgan Stanley, включително Матю Хорнбах и Гунет Дингра. "Рязкото изместване на вероятностите в полза на президента Тръмп може да бъде уникален катализатор, който да направи стръмните курсове на кривата привлекателни".

Рекалибрирането на залозите може да усложни перспективите пред пазара на държавни облигации на САЩ, след като миналата седмица той прекъсна двумесечна печеливша серия. Трейдърите оценяват риска от по-бавен растеж и по-бърза инфлация, тъй като Тръмп се зарече да депортира имигранти без документи и засили заплахите за увеличаване на митата срещу Китай.

Политиката променя кривата на доходността в САЩ

"Сега пазарът трябва да се справи с нарастващата вероятност от промени в имиграционните и тарифните политики в икономика, в която растежът вече се забавя, което прави по-вероятно пазарът да се съгласи с още намаления на лихвените проценти в САЩ", пишат стратезите. "По-високите перспективи за победа на републиканците, на фона на нарастващия фокус върху дефицита, биха могли да окажат натиск за повишаване на дългосрочните срочни премии."

По-високите мита и евентуалната депортация на мигранти биха имали отрицателен ефект върху икономическия растеж на САЩ, заявиха анализаторите на Morgan Stanley в презентация от миналия месец. Ударът по икономиката вероятно ще насърчи Федералния резерв да намали лихвените проценти, намалявайки краткосрочната доходност.

Бюджетната служба на Конгреса изчисли, че през следващото десетилетие имиграцията ще доведе до увеличаване на брутния вътрешен продукт със 7 трилиона долара. 

Министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън заяви миналия месец, че предложените от Тръмп мита ще повишат разходите на потребителите и ще натежат на американския бизнес. По-бързата инфлация би била лоша новина за дълговете с по-дълъг период на погасяване, тъй като с течение на времето намалява стойността на фиксираните им плащания.

Очакванията за инфлацията в САЩ отново се повишават на пазара на облигации

Резултатът от президентския дебат предизвика вълна от обаждания от страна на анализатори как да се позиционират при победа на Тръмп. От своя страна Barclays Plc препоръчва на инвеститорите да купуват инфлационни хеджи на пазара на американски държавни ценни книжа.

Наоказу Кошимицу от Nomura Securities вижда, че администрацията на Тръмп подкрепя фискалната експанзия и слабия долар. Това, наред с предпочитанията към миролюбив председател на Федералния резерв, би довело до по-стръмна крива на доходността в САЩ.

"Ще бъде трудно да се покрие фискалната експанзия в случай на администрация на Тръмп само с допълнителни мита и възможността за емитиране на повече облигации ще се увеличи", пише старши лихвеният стратег на Nomura в бележка от понеделник. "Ако инфлацията се разпали отново и лихвеният процент на Фед остане висок, увеличението на лихвените плащания се очаква да доведе и до по-широк фискален дефицит."

Още по темата

Райън Леманд:Тръмп спечели дебата

Дебатът в САЩ: Байдън каза, че Тръмп има морал на улична котка

Дебатът в САЩ: Тръмп казва, че Байдън се страхува от Китай

Дебатът в САЩ: Тръмп и Байдън за митата за Китай