Рекордни дългови емисии за $36 млрд. показват бюджетните проблеми на Източна Европа

Правителствата от Източна Европа увеличават емитирането на дълг до рекордни нива, за да финансират нарастващите бюджетни дефицити, точно когато сътресенията на развиващите се пазари правят търсенето по-малко надеждно.

Предлагането на местни и чуждестранни облигации нарасна през тази година, като продажбите на международните пазари достигнаха рекордните 36 млрд. долара за най-активните емитенти в региона, начело с Полша и Румъния. Последната страна, която се възползва от чуждестранно финансиране, е Сърбия с дебютна устойчива облигация за 1,5 млрд. долара тази седмица.

Според икономисти от ING Bank NV Полша ще трябва да увеличи продажбите си още повече по-късно тази година и вероятно ще се конкурира с неотдавнашното набиране на средства от Саудитска Арабия за най-голямата емисия суверенни еврооблигации сред развиващите се пазари през 2024 г. Чешката република се откроява като една от малкото източноевропейски държави, които не изпитват натиск върху финансирането от фискална страна, заявиха стратезите Франтишек Таборски и Джеймс Уилсън в доклад. При повечето други се наблюдава неизпълнение на бюджетните планове.

„Въпреки че ситуацията остава управляема, търсенето намалява, а данните предполагат отлив на чуждестранни инвеститори“, заявиха стратезите на ING за регионалните тенденции.

Още по темата

Тонкар: Да не увеличаваме цената на дълга

Големите фондове залагат, че търговията „всичко освен облигации“ е към края си

Увеличаващите се дефицити водят до рекордно емитиране на дълг

В допълнение към вътрешноикономическите проблеми органите за управление на дълга трябва да се справят с променящия се икономически пейзаж, който в момента сочи, че основните централни банки отлагат или ограничават намаляването на лихвените проценти през тази година, което намалява привлекателността на по-рисковите активи. Разходите по заемите за емитентите в целия регион се повишиха, като доходността на 10-годишните облигации в местна валута в Унгария се повиши с цели 100 базисни точки спрямо най-ниските стойности за тази година.

В четвъртък Европейската централна банка извърши дългоочаквано понижение на лихвените проценти - отдалечавайки се от рекордно високите разходи по заемите - но официалните лица предупредиха да не се бърза с по-нататъшно облекчаване. Още по-голяма несигурност произтича от САЩ, където упоритата инфлация принуди инвеститорите да намалят залозите за облекчаване на паричната политика, ограничавайки притока на средства в развиващите се икономики.

„Търсенето не беше силно, тъй като позицията на Фед не позволи на допълнителни средства да се насочат към дълг на развиващите се пазари“, каза Виктор Сабо, мениджър на фонд за развиващи се страни в Abrdn Plc. „Тъй като намаляването на лихвените проценти от страна на Фед беше оценено от средата на януари, ентусиазмът за развиващите се пазари намаля“. 

По-голямата част от Източна Европа се бори за ограничаване на разходите

Полша, най-голямата държава в региона и емитент на дълг, може да отчете фискален дефицит от 5,4%  от икономическото производство през тази година, което е увеличение спрямо 5,1% през 2023 г., тъй като нарастващите инвестиции в отбраната и социалните разходи забавят бюджетната консолидация, се казва в пролетната прогноза на изпълнителния орган на Европейския съюз, публикувана миналия месец.

Министерството на финансите във Варшава успя да изпревари продажбите на дълг през първите два месеца, но според ING страната все още се насочва към рекордно високи нужди от заеми през тази година.

„Наблюдаваме значителен напредък в осигуряването на пари от ЕС от гледна точка на политиката, въпреки че все още не е сигурно и самото време на паричните потоци, които вече са включени в настоящия бюджет“, заявиха Таборски и Уилсън.

Бюджетният дефицит на Унгария нарасна до 7,2 млрд. долара през първите четири месеца на годината, тъй като забавеното икономическо възстановяване не успява да генерира толкова приходи, колкото държавата очакваше. Миналия месец министърът на икономиката Мартон Наги обеща да ограничи дефицита, без да прибягва до строги икономии.

Румънското правителство също се бори да ограничи разходите, като същевременно е подложено на натиск от страна на профсъюзите да повиши заплатите на държавните служители преди общите и президентските избори по-късно тази година. За разлика от тях дясноцентристката администрация на Чехия се стреми да върне страната към фискално консервативните ѝ корени и да обърне хода на заемането на средства от времето на пандемията въпреки обществените протести срещу съкращаването на разходите и повишаването на данъците.

„Чешката република е единствената, която извърши подходяща фискална корекция, намалявайки дефицита с 1 процентен пункт през първите четири месеца“, каза Сабо от Abrdn. „Фискалната ситуация е неблагоприятна в Полша, Унгария и Румъния, макар че според мен Унгария ще обяви допълнителни мерки след изборите за Европейски парламент.“

Още по темата

Източна Европа скоро ще изпревари по жизнен стандарт Юга

Източна Европа е по-богата от всякога - и по-разделена

България е най-развитата в Югоизточна Европа по отношение на отвореното банкиране

Източна Европа търси вътрешни двигатели на растежа, докато Германия стагнира