Япония се приближи към валутна интервенция с най-силното си предупреждение досега, след като йената се понижи до най-слабото си ниво спрямо долара от около 34 години.
Валутата се понижи с 0,3% до 151,97 за долар в Токио в сряда, преминавайки нивото от 151,95, което накара Япония да се намеси на пазарите през октомври 2022 г. След това търговците се отдръпнаха, когато финансовият министър Шуничи Сузуки засили намеците си за възможни действия.
„Наблюдаваме движенията на пазара с голямо чувство за неотложност“, заяви Сузуки. „Ще предприемем смели мерки срещу прекомерните движения, без да изключваме каквито и да било варианти“.
Политиците изчерпват възможностите си за избор, освен закупуване на валута, за да я подкрепят, след като първото от 2007 г. насам повишаване на лихвения процент от страна на Японската централна банка не успя да промени траекторията му. Липсата на насоки, сочещи по-нататъшно затягане на политиката в краткосрочен план, и настояването на централната банка, че финансовите условия ще останат лесни, вместо това тласнаха йената в обратна посока.
Йената отслабва над предишните нива на интервенция
Така Япония печели време, преди Федералният резерв да започне да намалява лихвените проценти в САЩ - ход, който може да промени динамиката на пазара. Междувременно спадът на йената също оказва натиск върху политиците да действат, тъй като има тенденция да увеличава разходите за живот на японските домакинства, като оскъпява вноса.
„Като се има предвид неотдавнашната история, нарушаването на 152 може да предизвика намеса“, каза Родриго Катрил, старши валутен стратег в National Australia Bank Ltd. в Сидни. „Преодоляването на предишния връх ускори движението“, каза той, визирайки долар-йена.
Споменаването на смели действия от страна на Сузуки обикновено се тълкува като пряка намеса на валутния пазар. След забележката йената се повиши до 151,63.
Ако продължаващите словесни предупреждения не успеят да спрат вълната срещу йената, Сузуки може да призове за изкупуване на йени на пазара. През 2022 г. властите в Токио на три пъти похарчиха 9,2 трилиона йени (60,6 млрд. долара), за да подкрепят йената, като всеки път настояваха, че не защитават конкретно валутно ниво.
Инвеститорите очакват лихвените диференциали между Япония и други развити икономики, особено САЩ, да останат големи, дори след като миналата седмица BOJ прекрати последния в света режим на отрицателни лихвени проценти. Това подкопава йената, тъй като инвеститорите предпочитат по-високодоходни валути на други места.
Доходността на десетгодишните американски съкровищни облигации е около 4,2%, с около 3,5 процентни пункта по-висока от тази на японските им аналози, което е близо до най-голямата разлика през последното десетилетие.
Йената е под тежестта на нарастващи къси позиции
Според данни на Комисията за търговия със стокови фючърси от 2006 г. насам хедж фондовете и мениджърите на активи заедно са поддържали почти рекордно високи мечи позиции спрямо японската валута през миналата седмица.
Членът на Управителния съвет на БНБ Наоки Тамура заяви, че начинът на управление на паричната политика ще бъде изключително важен за бавното, стабилно нормализиране, за да се сложи край на извънредно мащабните облекчения.
Тези коментари на най-ястребово настроения член на централната банка не направиха нищо, за да променят мнението, че условията в Япония засега ще останат лесни, без да се стигне до агресивно повишаване на лихвените проценти.
Малка подкрепа
Управителят на BOJ Казуо Уеда не изрази особена подкрепа за валутата в изказването си в парламента. Макар да заяви, че ще следи отблизо влиянието на валутните курсове върху икономиката, той посочи, че валутната политика на страната е в компетенциите на финансовото министерство.
Търговците на опции наблюдават двойката долар-йена, тъй като според трейдърите покачване до 152 щяло да предизвика някои нокдаун бариери на това ниво. При преодоляване на бариерата японската валута може да разшири спада си спрямо зелените пари, тъй като инвеститорите, които държат обратни кол опции, ще трябва да покрият големи къси позиции в долара и йената, смятат трейдърите.