Инвеститорите в сектора на канабиса в Германия се въздържат, а някои стартиращи предприятия рискуват да останат без пари на фона на несигурността дали частичната легализация на наркотика за развлекателна употреба ще влезе в сила, както е планирано, на 1 април.
След като законопроектът на управляващата коалиция мина през долната камара на германския парламент миналия месец, законодателите в горната камара, където са представени 16-те региона, заплашиха да го блокират, като го изпратят за посредничество, когато се срещнат в петък в Берлин.
Това вероятно ще забави законодателството - потенциално първа стъпка към търговски продажби - с поне няколко месеца. Може дори да го провали напълно, както предупреди през миналия уикенд основният му поддръжник, министърът на здравеопазването Карл Лаутербах, в публикация в X.
"Вече сме сериозно разколебани, така че е много важно сега да има яснота", каза Никлас Купаранис, главен изпълнителен директор и съосновател на Bloomwell Group, базирана във Франкфурт холдингова компания за фирми за медицински канабис.
"Индустрията трябва да се подготви сега, тя се нуждае от капитал", каза Купаранис. По негови оценки около 70% от инвеститорите, с които е разговарял наскоро, отлагат вливането на парични средства.
Германия се превърна в най-големия пазар на медицински канабис в Европа, откакто през 2017 г. правителството легализира лекарството за пациенти.
Ако управляващият алианс успее да прокара новия закон, това може да спомогне за отварянето на бизнес възможности в Европа за производители като Tilray Brands Inc. и Curaleaf Holdings Inc., чиято капитализация е почти 250 милиарда долара, според Bloomberg Intelligence.
Съгласно новите правила възрастните ще могат да притежават до 25 грама канабис за употреба и да отглеждат максимум три растения за лична употреба.
От 1 юли ще бъде разрешено и отглеждането на растения в клубове с нестопанска цел, всеки от които е ограничен до 500 членове. На втория етап от легализацията ще бъдат създадени регионални пилотни програми за търговски вериги за доставки.
"Разглеждаме тези развития като важни стъпки към нормализирана употреба на канабис, които могат да накарат други европейски държави скоро да ги последват", написа миналия месец в бележка Кенет Ши, старши анализатор на BI за потребителските продукти.
Продажбите на легален канабис в Германия може да надхвърлят 500 млн. долара до 2027 г., допълва Шей, позовавайки се на данни от компанията за проследяване на пазара BDSA.
Засега обаче ръководителите в сектора на канабиса остават предпазливи, тъй като законодателите в Берлин спорят за новите правила.
"В момента сме в малко затишие по отношение на притока на свеж капитал в канабиса, което доведе до понижаване на оценките", казва Уилям Мюке, съосновател и управляващ член на Artemis Growth Partners, която инвестира във фирми за канабис в световен мащаб.
Тъй като в Германия има около 4,5 милиона редовни потребители на този наркотик, правителството заяви, че основните мотиви за легализацията са ограничаване на черния пазар, справяне с престъпността, свързана с наркотиците, и осигуряване на безопасен, висококачествен и регулиран продукт.
Опозицията срещу закона се съсредоточи върху въздействието върху здравето на нарастващата употреба сред младите хора, както и върху опасенията за увеличаване на тежестта върху полицията и системата на здравеопазването.
"Ако законът не бъде приет, ще станем свидетели на провала на много играчи в индустрията", казва Дейвид Хен, главен изпълнителен директор на Cannamedical Pharma GmbH, базирано в Кьолн предприятие за търговия на едро с канабис.
"Много компании са под силен натиск в този момент, много от тези компании отчаяно се опитват да наберат средства", добави Хен, който заяви, че не е видял "никакви инвестиции" в германското пространство за медицински канабис през последната година.
Един от големите инвеститори на Henn е на по-положително мнение.
Orkila Capital е инжектирала 50 млн. евро в Semdor Pharma Group GmbH, която притежава Cannamedical, от 2019 г. насам, а Джеси Дю Бей, основател и управляващ партньор на американската компания за частни капиталови инвестиции, заяви, че не е необходимо законът да бъде приет, за да бъде това "добра инвестиция".
Но той би могъл да я превърне в "потенциално впечатляваща", каза Дю Бей пред Bloomberg.
"Мисля, че 10 години растеж на медицинския пазар може да се случи през следващите няколко години", добави той. Това би могло да "превърне Semdor в една от най-добрите ни инвестиции в историята".
Развитието на ситуацията в Германия може да окаже влияние и върху съседните държави, като най-голямата европейска икономика се разглежда като новатор, според Ший от BI. Малта вече разрешава ограничено отглеждане на канабис в страната.
Orkila Capital не планира да инвестира в допълнителни компании за канабис, а вместо това ще продължи да финансира разширяването на Cannamedical в Европа, заяви Дю Бей.
Според Хен мащабът на този европейски пазар до голяма степен зависи от резултата в горната камара на парламента в петък.
Засега инвеститорите залагат на значителен растеж на индустрията, когато легализацията влезе в сила - рано или късно.
Според Мюке около 75% от инвестиционния фокус на Artemis Growth Partners е насочен към Европа, като евтините оценки предлагат възможност за покупка. Той разглежда Германия като "локомотивът на влака за дерегулаторни промени в Европа".
Макар че настоящите "колебания", породени от забавяния, причинени от германските законодатели, удължават срока за достигане на мащаба на пазара, Мюке заяви, че "джинът вече е излязъл от бутилката".