BofA не вижда признаци за балон: бичият пазар ще се задържи

Започналото през миналата година рязко покачване на американските акции не отразява условията, наблюдавани при предишни цикли на бум и спад

18:00 | 12 март 2024

Автор: Александра Семенова

Снимка: Bloomberg L.P.

Bank of America Corp. не вижда много доказателства в подкрепа на притеснителните хора на Уолстрийт, които твърдят, че фондовият пазар се е повишил твърде много и твърде бързо и се приближава към територията на балона.

Според стратезите на банката, ръководени от Савита Субраманян, започналото през миналата година рязко покачване на американските акции не отразява условията, наблюдавани при предишни цикли на бум и спад, като например големи разлики между цените на акциите и тяхната стойност или значително използване на ливъридж.

Индексът S&P 500 се понижи в понеделник, продължавайки спада си от миналата седмица, а търговците са нащрек за ключовия показател за инфлацията във вторник. Пазарът ще се съсредоточи върху това дали натискът върху потребителските цени остава все така упорит, което може да подтикне залозите за по-дълбоко намаляване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв до 2024 г. Този сценарий може да засили опасенията, че американските акции изглеждат разтегнати, след като бенчмаркът нарасна през 16 от последните 19 седмици, поставяйки поредица от рекордни стойности.

При повечето исторически балони на активи волатилността нараства значително преди пика на балона, тъй като активите започват да се търгуват повече по инерция и по-малко на фундаментална основа.

Все пак Субраманян посочва силните приходи и устойчивата икономика и вижда още възможности за печалби. Миналата седмица тя повиши таргета си за края на годината за S&P 500 до 5400, което е сред най-високите стойности на Уолстрийт и означава над 5% ръст спрямо сегашните нива.

"Настроенията по отношение на акциите се затоплиха от средата на 2023 г. насам, което обуславя нашето малко по-ниско ниво на убеденост във възходящ пазар, но не е близо до бичите нива от предишните пазарни върхове", пише ръководителят на отдела за акции в САЩ и количествена стратегия на фирмата. "Според нас този бичи пазар ще продължи."

Оценките са значително по-ниски от предишните върхове/ Акциите на "Великолепната седморка" се търгуват на нива, близки до средното им съотношение (цена/печалба) от 2015 г. насам

Въпреки непотвърдената загриженост, че оптимизмът на инвеститорите е станал прекомерен, нагласите остават на "неутрална територия", както през 1995 г., когато дотком балонът се разширяваше, а не на "прекалено бичи", както през 1999 г., когато той беше близо до спукване, според индикатора за продажба на BofA.
Според Субраманян бичите пазари завършват с повсеместна еуфория, но според него на този етап страстта е "оградена" с определени теми, като изкуствения интелект и GLP-1 лекарствата за затлъстяване.

Все по-голям брой стратези омаловажават опасенията за балон.

Мислав Матейка от JPMorgan Chase & Co. заяви в бележка, разпространена в понеделник, че оценките на седемте технологични гиганта, които са двигател на ралито, са под петгодишната им средна стойност спрямо останалата част от S&P 500. В същото време стратези на Goldman Sachs Group Inc. заявиха миналата седмица, че макар концентрацията на пазара да е най-високата от десетилетия, водещите имена се търгуват при значително по-ниски оценки, отколкото техните аналози в пика на технологичния балон.

Според Субраманян, докато моментните снимки на съотношението цена/печалба отразяват разминаването между цена и стойност, S&P 500, с изключение на така наречените "Великолепната седморка" технологични акции, се търгува по-близо до дългосрочната си средна стойност.