Облигационерите капитулират пред прогнозата на Фед за намаляване на лихвите

Търговците на облигации вече не очакват Федералният резерв да понижи лихвените проценти с повече от 75 базисни пункта през тази година, с което мнението им се изравнява с това, което лицата, определящи политиката на Фед, са посочили като най-вероятен резултат.

Суаповите контракти, които предвиждат решенията на централната банка на САЩ, се преоцениха към по-високи лихвени равнища, като във вторник стойността на декемврийския договор достигна 4,58% и бе само със 75 базисни точки по-ниска от ефективния лихвен процент по федералните фондове от 5,33%. От юли насам целевият диапазон на Фед за този лихвен процент е 5,25% - 5,5%.

Пазарните очаквания за действията на Фед се доближават до медианната стойност на последните тримесечни прогнози на политиците, направени през декември. Дори и този размер на намалението на лихвените проценти обаче е под въпрос, като някои инвеститори обмислят възможността да се наложи допълнително увеличение на лихвените проценти.

Фед и трейдърите са на една и съща страница/Пазарните играчи намалиха залозите за намаляване на лихвените проценти, за да се съобразят с точковия график на Фед

"Въздухът беше изпуснат от балона на прекомерните очаквания за намаляване на лихвените проценти", каза Тони Фарън, управляващ директор на отдел "Продажби и търговия с лихвени проценти" в Mischler Financial Group. "В момента пазарът е справедливо оценен."

Преоценката на намаляването на лихвите от страна на Фед е в рязък контраст с тази на Резервната банка на Нова Зеландия. Овърнайт-индексираните суапове сигнализираха за по-дълбоки намаления на лихвите на Централната банка на Нова Зеландия през тази година, след като в сряда централната банка понижи прогнозния връх на официалния паричен лихвен процент на фона на признаци за отслабване на инфлационния натиск.

Прекалено бичи

В началото на годината размерът на облекченията на Фед, предвидени за 2024 г., надхвърли 150 базисни пункта. За някои това очакване се основаваше на мнението, че икономиката на САЩ ще навлезе поне в лека рецесия през тази година, предизвикана от 11-те повишения на лихвените проценти от страна на Фед през последните две години. Оттогава насам данните за растежа като цяло надхвърлиха очакванията, докато низходящата тенденция на инфлацията показа признаци на спиране.

"Моето мнение с една дума е "Най-накрая!", - каза Лия Трауб, портфолио мениджър в Lord Abbett. "Пазарът беше прекалено оптимистично настроен по отношение на времето и количеството на съкращенията на Фед, които предстоят през годината".

Ръководителите на Фед заявиха, че макар да предвиждат намаляване на лихвените проценти през тази година, първо трябва да видят допълнителни доказателства, че инфлацията е на устойчив път към целта от 2%. Предпочитаният от Фед измерител на инфлацията - дефлаторът на разходите за лично потребление - ще бъде публикуван в четвъртък и ще хвърли повече светлина върху ценовия натиск, след като показателят за потребителските цени показа по-висока от очакваната инфлация през януари.

Още по темата

Джеферсън от Фед очаква вероятни понижения на лихвите в края на годината

Харкър от Фед предупреди да не се очакват незабавни намаления на лихвите

Изключителността на САЩ

Междувременно доларът е малко по-близо до рекордния връх, който достигна по време на пандемията, и е на път да постигне най-добрата си година от 2020 г. насам, благодарение на подкрепата на ръста на производителността и икономическата динамика в САЩ, на потока от потоци в американски активи и на родните технологични умения в ключови области като изкуствения интелект.

Тези фундаментални фактори се разглеждат като смекчаващи въздействието на намаляването на лихвените проценти от страна на Фед, когато това се случи, като подкрепят разказа за "американската изключителност" в обозримо бъдеще.

Докладът за заетостта през февруари, който се очаква да бъде публикуван следващата седмица, е друг важен момент след данните за PCE тази седмица, който има потенциала да формира очакванията за намаляване на лихвените проценти на Фед през тази година.

"През изминалата година пазарът като че ли доста надхвърли прогнозата си за бъдещите лихвени проценти, така че не бих се изненадал напълно да видя, че ястребите ще вземат превес, докато данните не се охладят още повече", каза Джордж Катрамбоун, ръководител на отдела за фиксирана доходност в DWS Investment Management Americas.

Още по темата

Трейдърите избират парите в брой, докато Фед отлага съкращенията на лихвите

Повечето във Фед се тревожат от прибързано разхлабване

Пазарите започват да се чудят дали следващият ход на Фед ще е нагоре, а не надолу

Полет 2024 на Федералния резерв все още не е кацнал