В традиционния уебинар на Карол Капитал Мениджмънт в началото на годината, портфейлните мениджъри на дружеството направиха кратък анализ на случилото се на капиталовите пазари през 2023 г. и дадоха мнение за своите очаквания за инвестиционните възможности през следващите няколко месеца.
Политиката на централните банки беше в основата на представянето на развитите пазари и през 2023 г. Може да се каже, че цикълът на покачване на лихвите се смята за приключен. Това смятат и инвеститорите, които рязко промениха сентимента си в края на октомври от крайно негативен до изключително позитивен, като само за 9 седмици индексът S&P 500 постигна ръст от 13.5%. След като се вижда туширане на инфлацията, пазарът очаква между 4 и 5 понижения през тази година, от страна на Фед.
Според портфейлния мениджър Георги Георгиев, пазарът е настроен прекалено оптимистично, че това ще се случи и дори вече е изконсумирал голяма част от позитивните ефекти. „От една страна имаме силният пазар на труда и силата на американския потребител - изненадали дори и най-големите оптимисти за икономиката на САЩ. Имаме и над $6 трлн. във фондове на паричния пазар, голяма част от които също продължават да чакат удобен момент да бъдат инвестирани. От друга страна се намираме и в президентска година, която по принцип е втората най-силна такава от президентския 4-годишен цикъл със средна доходност от 7.5% в исторически план. А определено Фед е “податлив на влияние от управляващите политици”, които не искат да влизат в изборна година с икономика на ръба на рецесията.“
Също така мениджърите отчитат, че голяма част от доброто представяне на S&P 500 се дължи на големите 10 компании в него, които вече представляват над 32% от пазарната капитализация. Те допринасят за 75% от печалбите само за 2023 г., като в последните 5 години техният принос е изключително висок. Карол Капитал Мениджмънт смятат, че през 2024 г. може да дойде моментът за инвестиции в развиващите се пазари. Вече над 14 години те се представят по-слабо от американския пазар и изглеждат подценени на база на всички оценъчни съотношения. Дружеството вижда най-голям потенциал за ръстове на пазарите в Централна и Източна Европа, където има най-голяма експертиза, инвестирайки през годините чрез три от фондовете, които управлява.
Емил Янчев – портфейлен мениджър на ДФ „Адванс Възможности в Нова Европа“ – най-силно представилият се български взаимен фонд, инвестиращ в региона на Централна и Източна Европа през миналата година (+27.62% доходност), акцентира, че перспективите пред местните пазари остават доста обнадеждващи през 2024 г. Най-позитивен е за Полша, където новосформираният кабинет на Доналд Туск дава заявка за въвеждането на сериозни пропазарни мерки и затопляне на отношенията с ЕС. Според него тези фактори може да са определящи за завръщането на чуждестранните инвеститори на местната борса, което от своя страна би довело до сериозно поскъпване при акциите.
Портфейлният мениджър Симеон Керанов отчете силното търсене на облигации през изминалата година. Това се дължеше на рекордно високите лихви от над 20 години насам. Въпреки че доходността по облигации спадна спрямо преди няколко месеца, началото на 2024 г. все още дава много добри възможности. Пример са държавните облигации на Румъния и България.
В Карол Капитал Мениджмънт смятат, че лихвите в Европа ще спаднат през текущата година, като очакванията са депозитният процент, който главно определя доходността по облигации и други видове финансови инструменти, да бъде около 3% спрямо 4% в момента. Мнението на мениджърите е, че поради тази причина инвеститорите, които имат дълъг хоризонт, могат в момента да „заключат“ висока доходност чрез дългосрочни облигации и да не се влияят от скорошни понижавания на лихвите.
От Карол смятат, че златото остава алтернатива на кеша и трябва да присъства задължително във всеки един портфейл, особено на фона на големите дефиците на САЩ и растящият държавен дълг. Очакванията им са суровините след консолидация да потеглят отново нагоре, а доларът да продължи да се търгува в познатия диапазон от миналата година.