Мениджър на фонд вижда края на сагата в сектора на недвижимите имоти в Китай

Световният гигант Loomis Sayles & Co. се отнася по-позитивно към засегнатия сектор на недвижимите имоти в Китай, като твърди, че последните споразумения за преструктуриране на дълга дават резултат и подобрените настроения могат да доведат до по-бързо от очакваното възстановяване.

Според Мат Игън, мениджър на фонд в базираната в Бостън компания Loomis Sayles, която управлява 303 млрд. долара, инвеститорите, които чакат твърде дълго, могат да пропуснат възстановяването. Друг мениджър на активи Fidelity International също усеща възможност, като твърди, че историята показва, че инвестирането в оцелелите строителни предприемачи при спад в жилищното строителство може да бъде много печелившо.

Както Loomis Sayles, така и Fidelity подкрепят мнението си със студени пари. Фондът на Игън купува повече облигации на изпадналия в затруднение строителен предприемач Sunac China Holdings Ltd., докато един от управляваните в Сингапур фондове за много активи на Fidelity наскоро добави малка позиция в акции на китайски държавни строителни предприемачи.

Още по темата

Амбициите на Уолстрийт в Китай се сблъскват с все по-висока защитна стена

Акциите и облигациите на китайските разработчици са в многогодишен срив

"Тя достигна дъното си, но все още трябва да измине дълъг път, за да се възстанови", каза Игън в интервю миналия месец. "Преди беше лесно да се каже: "Дори няма да му обърна внимание, защото е просто залог в едно направление - надолу", но това вече не е така, каза той.

Китай не може да си позволи пълен срив на пазарите на недвижими имоти, така че длъжностните лица ще предприемат допълнителни стъпки за съживяване на сектора, каза Игън, който съвместно управлява фонда Loomis Sayles Global Allocation Fund, който миналата година надмина 97% от своите колеги.

Сегашният му най-добър избор е Sunac, която преструктурира дълга си през ноември, след като не изпълни задълженията си по доларовите си облигации през май 2022 г. "След преструктурирането Sunac се търгува на много ниска цена", каза той. "Съществува опасност да не притежавате тази акция, защото тя може да се утрои или дори да поскъпне много повече."

Друга привлекателна възможност е Yuzhou Group Holdings Co, която в края на декември заяви, че е близо до постигане на споразумение с група кредитори, каза той.

Дълбоки затруднения/ Доларовите облигации на Sunac все още се търгуват на ниска цена след влизането в сила на преструктурирането

През последните четири години акциите и облигациите на китайските компании за недвижими имоти бяха подложени на удар заради токсичния коктейл от неустойчиви нива на дълга, забавящ се дългосрочен икономически растеж и ширеща се дезинфлация. Индексът на Bloomberg на акциите на собствениците на недвижими имоти и предприемачите се срина с почти 80% от края на 2019 г., докато измерителят на високодоходните облигации в китайски долари, доминиран от предприемачите, се срина с 45% за същия период.

Напоследък се наблюдават редица положителни признаци. Само през този месец двама големи строителни предприемачи и голям търговец на автомобили представиха планове за погасяване на падежиращ дълг.

Още по темата

Стигнахме ли момента за корекция при недвижимите имоти в Китай

"Фирмите, които оцелеят, ще се възползват от консолидацията на индустрията и в крайна сметка ще процъфтяват, когато цикълът се обърне, като представянето на акциите обикновено изпреварва възходящия обрат", казва Джордж Ефстатопулос, финансов мениджър във Fidelity International в Сингапур. "Държавните предприемачи в крайна сметка ще бъдат в добра позиция да се възползват."

Фондът Fidelity Global Multi Asset Growth & Income Fund притежава редица акции на китайски строителни предприемачи, включително Longfor Group Holdings Ltd., China Resources Land Ltd. и China Overseas Land & Investment Ltd., показват данни, събрани от Bloomberg.

Все още има много причини да бъдете предпазливи.

Макар че политиците предложиха подкрепа, включително облекчаване на някои ипотечни лихви и емитиране на повече дълг за финансиране на инфраструктурни проекти, икономиката остава нестабилна. Стойността на продажбите на нови жилища сред 100-те най-големи строителни предприемачи се срина с около 35% през декември спрямо година по-рано.

Биковете твърдят, че дълговият пазар вече отразява всички тези лоши новини. Около 35% от облигациите в индекса ICE BAML China Property High-Yield Index са на цена под 30 цента за долар, докато китайските предприемачи представляват едва 5% от азиатския пазар на високодоходен дълг.

"Голяма част от негативните мнения са добре оценени", каза Хулио Калегари, главен инвестиционен директор за Азия с фиксиран доход в JPMorgan Asset Management в Хонконг. "Продажбите на жилища смятаме, че тук сме много близо до дъното, и е напълно възможно през 2025 г. вече да сме в леко положителна стойност."

Още по темата

Китай се надпреварва да сложи край на имотната паника и да запълни недостига

Търпимостта на Си към имотната болка наближава границата, като се появява спасение