Сделката на BlackRock и TPG с ОАЕ открива начин за по-голяма възвръщаемост от ESG

ОАЕ се съгласиха да задържат по-малка част от печалбите, генерирани от предприятие на стойност 30 млрд. щатски долара, в опит да привлекат повече частни средства в сделки за финансиране на климата

19:45 | 15 декември 2023

Автор: Аластар Марш

Снимка: Bloomberg L.P.

Обединените арабски емирства се съгласиха да задържат по-малка част от печалбите, генерирани от предприятие на стойност 30 млрд. щатски долара, в което участват BlackRock Inc., TPG Inc. и Brookfield Asset Management Ltd., в опит да привлекат повече частни средства в сделки за финансиране на климата.

Договореността е част от клауза за намаляване на риска, включена в стратегия на Alterra, инвестиционен инструмент на стойност 5 млрд. долара, стартиран по време на срещата на върха COP28 в Дубай. На практика решението на ОАЕ да наложат таван на собствените си печалби означава, че външните инвеститори могат да получат до 5 процентни пункта допълнителна възвръщаемост, според лице, запознато с условията на сделката, което е помолило да не бъде назовавано, тъй като не предоставя поверителна информация.

Джим Коултър, партньор-основател и изпълнителен председател на TPG, заяви, че финансовата структура на ОАЕ е "доста революционна". Той отказа да предостави цифри за условията на фондовете на TPG, но заяви в интервю, че споразумението създава достатъчно "подобрение на възвръщаемостта", за да привлече инвеститори, "които иначе не биха дошли".

Според лице, запознато с подробностите на споразумението, ограничението на ОАЕ ограничава възвръщаемостта на някои фондове до около 5%. Говорител на Alterra заяви, че праговете на възвръщаемост и структурите на фондовете ще варират в зависимост от конкретния случай.

Едно от предизвикателствата, пред които е изправено финансирането на борбата с изменението на климата, е липсата на инвестиции в нововъзникващите пазари и развиващите се икономики, което отчасти се дължи на профила на риска и възвръщаемостта, заяви говорителят. Целта на инструмента на стойност 5 млрд. долара, наречен Alterra Transformation, е да мобилизира инвеститорски капитал в инвестиции в областта на климата в глобалния Юг, каза говорителят.

Според милиардера от хедж фонда Ray Dalio структурата на Alterra е "чудесен образец" за увеличаване на финансирането за климата. Той беше сред финансовите фигури, присъстващи на COP28, които подчертаха необходимостта проектите за климата да генерират търговски привлекателна възвръщаемост, за да могат частните инвеститори да се включат.

Според хедж фонд-милиардера Рей Далио структурата на Alterra е "чудесен образец" за увеличаване на финансирането за климата. Той беше сред финансовите фигури, присъстващи на COP28, които подчертаха необходимостта проектите за климата да генерират търговски привлекателна възвръщаемост, за да могат частните инвеститори да се включат.

Сделката с ОАЕ е последният знак, че частните пазари разработват все по-сложни структури за финансиране на борбата с изменението на климата. По време на срещата на високо равнище COP28 в Дубай Goldman Sachs Group Inc. и Citigroup Inc. бяха сред фирмите от Уолстрийт, които заявиха, че проучват нови механизми за финансиране в опит да генерират по-големи зелени печалби.

Глобалният юг, който включва страни като Бразилия, Индия и Индонезия, все повече се признава за център на финансирането на борбата с изменението на климата и както политиците, така и финансистите в Дубай бяха готови да обсъдят иновативни структури, които според тях ще осигурят приток на пари. Сред обсъжданите идеи са реформа на многостранните банки за развитие, секюритизация на сделките в областта на климата и разширяване на доброволните пазари на въглеродни емисии.

Министър-председателят на Барбадос Миа Мотли, която отдавна призовава богатите страни да поемат по-големи ангажименти за справяне с последиците от изменението на климата, заяви, че приветства Alterra и нейните финансови цели. "Наистина искам да поздравя ОАЕ за създаването на фонда Alterra на стойност 30 млрд. долара с оглед на възможността за увеличаване на този фонд", каза тя по време на презентация на COP28.

Във връзка със стартирането на предприятието ОАЕ заявиха, че първоначалната му инжекция има потенциал да нарасне до 250 млрд. долара до 2030 г. Инвестиционният инструмент ще се фокусира върху частни пазари като инфраструктура, частен капитал, частен дълг и рисков капитал.

Публичните пазари "значително надценяват" зелените активи като електромобили и соларни системи, но това "не е мястото за финансиране на климатичната революция", казва Коултър от TPG. "Голяма част от иновациите в областта на климата се случват на частните пазари."

Механизмът Alterra е форма на смесено финансиране, което трябва да комбинира публични и частни средства за проекти в областта на климата на развиващите се пазари. За да привлече частен капитал, публичната страна обикновено трябва да предложи някаква форма на механизъм за намаляване на риска, като например поемане на първите загуби или предоставяне на гаранции.

Механизмът се състои от две части. Първата - Alterra Acceleration - разполага с 25 млрд. долара за разгръщане и функционира като основен инвеститор или съинвеститор в стратегии за климата. Тя вече е ангажирала 4,75 млрд. долара в начални фондове, управлявани от BlackRock, Brookfield и TPG.

"Каталитичният компонент тук е наличието на такъв огромен публичен ангажимент", каза в интервю Дейвид Джордано, глобален ръководител на инфраструктурата за климата и главен инвестиционен директор на "Преходен капитал" в BlackRock. "С инвестицията в акции на Alterra ще се улесни и емитирането на дълг и ще се даде увереност на индустриалните играчи в развиващите се икономики, че има наличен капитал за финансиране на прехода."

Главният изпълнителен директор на BlackRock Лари Финк, който определи прехода към нисковъглеродна икономика като една от петте "мегасили, които движат пазарите и икономиките", присъства на представянето на Alterra в Дубай заедно с Коултър от TPG. На срещата на върха на COP28 Финк заяви, че е необходимо фундаментално преосмисляне на "архитектурата за финансиране на развиващия се свят", като я нарече "задължителна, а не просто опция".

Инструментът на Alterra на стойност 25 млрд. долара няма да подлежи на ограничение на възвръщаемостта, но според Култър самият размер на средствата ще помогне за намаляване на разходите за проекти в областта на чистите технологии, което ще ги направи по-привлекателни за външни инвеститори.

"Този капитал ще премахне въглеродните емисии по целия свят и ще понижи цената на зелените технологии, така че те да могат да бъдат ефективно прилагани" на по-ниска цена в развиващите се пазари, каза той.

Втората част на новия фонд на ОАЕ - Alterra Transformation - представлява останалите 5 млрд. долара, за които ОАЕ се съгласиха да ограничат и преразпределят възвръщаемостта си. Парите, 1,75 млрд. долара от които са разпределени на BlackRock, TPG и Brookfield, ще помогнат за насочването на средства към развиващите се пазари, които са изправени пред най-тежките последици от изменението на климата.

Говорител на Brookfield, който ще получи общо 3 млрд. долара от Alterra, включително 1 млрд. долара за нов фонд за каталитичен преход, заяви, че решението на ОАЕ да наложи таван на възвръщаемостта ще помогне за "привличането" на инвестиции от частния сектор, които иначе не биха били достъпни за финансиране на прехода в развиващите се пазари.