Когато Китай се отказва от ограниченията за пандемията след три години строг контрол, Ние Синццюен очаква бум в продажбите на ръчно изработените си кожени обувки. Вместо това търсенето е толкова слабо, че се налага да понижи цените с 3% спрямо предходната година, което намалява печалбата си. Това е зловещ знак за дефлационния натиск, който засяга китайския бизнес с отслабването на икономиката. Ако потребителите решат да отложат разходите си, това би застрашило плановете на Пекин да подкрепи нейното възстановяване.
Ние заяви, че неговата компания Italy Elsina Group Co., която е базирана в източния китайски град Уенджоу и обслужва местни търговци на дребно и потребители, е отбелязала спад в дейността си от февруари насам. Много от клиентите му все още са белязани от щетите, които Covid нанесе на паричните им потоци и печалба. Някои търговци на дребно, вместо да правят нови поръчки, се опитват да продадат целия инвентар, който са натрупали, докато очакват продажбите да нараснат.
"Всички просто оцеляват и правят всичко възможно да свият печалбата си колкото се може повече, за да могат да оцелеят" и да останат конкурентоспособни, казва Ние.
Очаква се потребителските цени в Китай да намалеят | Икономистите прогнозират спад на индекса на потребителските цени за първи път от началото на 2021 г.
Източник: Бюро по национална статистика, Bloomberg. *Консенсусните прогнози са базирани на проучвания на Bloomberg сред икономисти.
Вместо бързото нарастване на цените, прогнозирано от някои икономисти в началото на годината, Китай преживява рядък период на спад на цените. Това е в ярък контраст с растящата инфлация, която последва отварянето на САЩ и други големи икономики, и се вижда както на входа на заводите, така и в цените на дребно.
От октомври 2022 г. насам производствените цени се свиват на годишна база, което до голяма степен се дължи на спада на цените на суровини като въглища и суров петрол. Данните в сряда вероятно ще покажат, че потребителските цени са се понижили през юли, което ще бъде първият случай от края на 2020 г., когато и потребителските, и производствените цени отбелязват спад.
При използване на дефлатора на брутния вътрешен продукт (БВП) - мярка за цените в цялата икономика - Китай вече е в дефлация. Международният валутен фонд определя дефлацията като "трайно понижение на съвкупен измерител на цените", като например индекса на потребителските цени или дефлатора на БВП.
Във вторник китайските акции отчетоха най-голям спад в Азия, като индексът MSCI China се понижи с 1,9%. Марвин Чен, стратег по капиталовите пазари в Bloomberg Intelligence, заяви, че дефлацията е значителен риск, който ще се отрази на корпоративните печалби в Китай. Според него спадащите производствени цени вече са засегнали печалбата на компаниите в промишлеността и в добивния сектор, а сега спадащите потребителски цени ще притиснат и секторите надолу по веригата.
За разлика от временното свиване в края на 2020 г. и началото на 2021 г., този път понижението на потребителските цени е по-голяма причина за безпокойство. Тогава основната причина беше спадът на цените на свинското месо. Сега износът се с свил, тъй като потребителите на някои от най-големите китайски пазари, включително САЩ и Европа, намаляват разходите си. Продължителният спад в сектора на недвижимите имоти в Китай доведе до намаляване на цените на наемите, мебелите и домакинските уреди.
Освен това ценовата война между производителите на автомобили, предизвикана от намаленията на Tesla Inc., накара други големи марки да се включат с големи намаления по-рано тази година.
Ако цените на широк кръг стоки продължат да се понижават за продължителен период от време, потребителите биха могли да отложат покупките си, което би ограничило допълнително икономическата активност и би принудило предприятията да продължат да намаляват цените. Това от своя страна би намалило приходите и печалбата, което би накарало фирмите да ограничат инвестициите и работните места - което би довело до икономическа стагнация, от каквато Япония страдаше в продължение на десетилетия.
Китай далеч не е в същата ситуация. Не всички цени падат, а потребителските разходи за услуги остават доста високи. Цените на туристическите услуги нараснаха със 7,1% през първите шест месеца спрямо предходната година, тъй като цените на нощувките в хотели се повишиха. Разходите за услуги като отдих и образование, както и за медицински грижи, също продължават да нарастват.
Китай е изправен пред дефлационен натиск, тъй като възстановяването след Covid се забавя | Измерителят на инфлацията в цялата икономика е отрицателен през първото полугодие на 2023 г.
Източник: Бюро по национална статистика, Bloomberg. *Дефлаторът за БВП измерва инфлацията в цялата икономика. Китайското бюро по национална статистика не публикува дефлатор за БВП
Проблемът с ниските или спадащите цени е най-остър в отраслите за производство на потребителски стоки. "Имам чувството, че хората вече не харчат толкова за дрехи, както преди", казва Чен Юбин, управител на Jiayao Textile Co. Ltd., производител на полиестерни и найлонови тъкани, базиран в източната провинция Джъдзян.
"Конкуренцията стана по-ожесточена и много фабрики намаляват цените си, за да продават, което доведе до порочен кръг", казва Чен, чиято фабрика е понижила цените с 5% тази година, въпреки че разходите са се увеличили със същия процент.
Правителството омаловажава опасенията за дефлация, като служители от Китайската народна банка, Националното статистическо бюро и други агенции многократно са заявявали, че няма основания за дългосрочно понижение на цените.
Публичното говорене за дефлация също е забранено за много китайски анализатори. Един икономист от местна брокерска компания заяви, че е инструктиран от регулаторите да не обсъжда дефлацията. Той каза, че трябва да популяризира тезата, че китайската икономика непрекъснато се подобрява, като отказа да бъде идентифициран. Друг базиран в Китай икономист заяви, че е получил указания от регулаторните органи и отдела за връзки с обществеността на компанията си да не обсъжда публично дефлацията.
Експортните цени в Китай отбелязват най-големия си спад от десетилетие насам | Намаляващото търсене, дефлацията на суровините и големите запаси водят до намаляване на цените
Големият фактор за ниските цени през тази година е натрупването на инвентар по време на пандемията и през първото тримесечие, по време на изблика на оптимизъм след края на ограниченията на Covid. Оттогава ситуацията се обърна, като предприятията намалиха цените, за да намалят запасите си.
Вивиан Фън е жителка на Шанхай, която купува намалени стоки - от селскостопански продукти до тениски на Nike Inc. и ги продава на съседите си в жилищната си общност. Тя казва, че доставчиците ѝ са намалили значително цените тази година поради големите наличности и слабото търсене. "През 2021 г. някои утвърдени марки за облекло предлагаха продукти за канала за групово купуване на около 40% от първоначалните цени, а сега те се продават само на 10% или дори по-малко", казва Фън.
Някои икономисти очакват потребителската инфлация да се забавя в продължение на ще няколко месеца, преди да се ускори към края на годината, тъй като по-високата база за сравнение с миналата година отслабва и вътрешното търсене се засилва. Икономисти, анкетирани от Bloomberg, очакват целогодишната инфлация да достигне едва 0,8% през 2023 г., което е най-бавният темп от 2009 г. насам.
Ниската инфлация води до повишаване на реалните, или коригираните спрямо инфлацията, лихвени проценти в икономиката, което повишава разходите на предприятията за обслужване на дълга и подкопава обещанието на централната банка да стимулира кредитирането.
Реалните лихвени проценти в Китай се повишават въпреки облекчаването на паричната политика | Коригираните спрямо инфлацията разходи по заемите се покачват със стагнацията на потребителските цени
Макар че това засилва аргументите на Китайската народна банка (PBOC) да влее стимули в икономиката, централната банка е изправена пред няколко ограничения, които я карат да бъде предпазлива, включително по-слабия юан и повишените нива на дълга в икономиката.
Представители на централната банка намекнаха за някои облекчаващи мерки, като например намаляване на размера на паричните средства, които банките трябва да държат като резерви. Икономистите предвиждат и намаляване на основния лихвен процент с 10 базисни пункта през третото тримесечие. "Продължаващата слабост на данните за Китай ще продължи да потиска потреблението, тъй като домакинствата ще останат предпазливи при извършването на покупки на големи стоки предвид потенциалните рискове от загуба на работни места и намаляване на заплатите", заяви Кен Чун, главен валутен стратег в Mizuho Bank Ltd. "Несигурността, свързана с дефлацията, може да подтикне PBOC да приложи допълнителни мерки за облекчаване на паричната политика."