В продължение на десетилетия европейските търговци на суровини избягваха да бъдат регулирани наравно с други финансови компании. Ново предложение, което в момента си проправя път през законодателната система на Европейския съюз, може да промени това.
Като част от пакета за актуализиране на знаковите регламенти за финансовите пазари MiFID II, Европейският парламент предлага да се преразгледа "изключението за спомагателни дейности". Предложението е част от ранните обсъждания и все още може да се промени.
Тази вратичка позволява на промишлени предприятия като комунални услуги и преработватели на храни, но също и на търговски къщи за суровини, да заемат позиции в деривати, без да подлежат на контрол като инвестиционните посредници. Предназначена да намали тежестта на управлението на ценовия риск, тя също така означава, че търговците не подлежат на правилата за заделяне на капитал или ограничаване на позициите по същия начин, както банките и хедж фондовете.
Рисковете от този подход бяха поставени под светлината на прожекторите през изминалата година, когато войната в Украйна предизвика намаляване на ликвидността сред търговските къщи за суровини, което породи безпокойство относно потенциалните верижни ефекти за по-широките финансови пазари и накара правителствата да се намесят, за да подкрепят компании като Fortum Oyj, Axpo и Equinor ASA.
Търговските дружества се превърнаха в стратегически доставчици на енергия за Европа, като същевременно се радват на най-печелившия си период досега, благодарение на прекъсванията във веригата на доставки, причинени от глобалната пандемия, войната и историческата липса на инвестиции в доставките. Дори в промишлените предприятия търговците в отделите за хеджиране получават двуцифрени милиони бонуси.
В същото време скокът на цените означаваше драстично увеличение на изискванията за финансиране на компаниите, които пренасят петрол, метали и земеделски култури по света, а централните банки и Международният валутен фонд сигнализираха, че може да се наложи по-строг надзор, за да се предотврати разпространението на уязвимостта в банковата система.
Един от потенциалните резултати от прегледа на ЕС е, че могат да бъдат определени допълнителни критерии за дружествата, които да отговарят на изискванията за освобождаване от регулиране. Възможно е също така да се стигне до заключението, че съществуващите мерки - като например оценка на нивото на търговията с деривати като дял от общия бизнес на компанията - са достатъчни.
Прегледът ще бъде обсъден на "тристранен етап" между Парламента и Съвета, преди да бъде представена конкретна политика, която да се превърне в закон. Независимо дали ще бъде прието, или не, предложението може да подхрани дебата за търговците на суровини, производителите и потребителите, които изграждат спекулативни позиции с деривати, далеч надхвърлящи хеджирането, от което се нуждаят, за да минимизират риска при физическите сделки, както и за потенциалното въздействие върху цените.