Усилията на китайските власти да ограничат поевтиняването на своята валута спрямо щатския долар не бяха отчетени от трейдърите с мечи нагласи към него, основно защото перспективите за растеж на втората най-голяма икономика остават мрачни, пише екип на Bloomberg News.
Китайската народна банка определи по-висок от очаквания фиксинг на валутата за последните 6 търговски сесии и хора запознати с данните посочиха, че най-малко две местни банки са били против курса, когато са подавали данни за обменния курс. Трейдърите продължават да очакват, че валутата ще поевтинее под ключовото ниво от 7 юана за долар, въпреки че мерките на властите забавиха спада.
Ето 4 графики, които показват защо нагласите към юана са толкова негативни:
Дневният обем кол опции върху двойката юан-долар, които очакват ниво от 7 и повече юана за долар се увеличиха откакто Китайската народна банка (КНБ) неочаквано понижи официалната си лихва на 15 август. На 29 август те достигнаха рекорден обем от 4,6 млрд. долара, според данни на Комисията за търговия с фючърси, след коментарите на членове на Федералния резерв по време на симпозиума в Джаксън Хол.
Голямата разлика между юана търгуван на континента и фиксинга на централната банка подсказва, че трейдърите продължават да бъдат настроени негативно към валутата въпреки усилията на банката я подкрепи.
„Такива мерки обикновено не могат да обърнат възходящия тренд“, пишат стратезите на UBS Group AG в бележка, отнасяща се до възходящия тренд долар-юан през 2019-2020 г., когато КНБ определяше по-високи фиксинги. Във вторник КНБ определи референтния курс на юана с 249 пипса по-високо от средната оценка в проучване на пазарни участници, което беше второто най-значимо отклонение в историята. Референтният лихвен процент ограничава движенията на оншорния юан с 2% и в двете посоки.
КНБ се стреми да поддържа обменния курс стабилен и да ограничи еднопосочните спекулации относно обезценяването на юана преди 20-ия национален конгрес на управляващата партия, който ще започне на 16 октомври, според стратега на Scotiabank Ки Джао. Ефектът обаче „скоро изчезва на фона на крехкото настроение за поемане на риск“, каза той.
Юанът остава уязвим, тъй като разходите при отваряне на къси позиции към него на офшорния пазар остава ниска. Шестмесечният форуърд за юана се движеше около най-ниското ниво от 2011 г., поради което за трейдърите е изгодно да продават юана в полза на по-високодоходния долар. Bank of America Corp. прогнозира, че юанът ще отслабне до 7,1 за долар през първото тримесечие на следващата година.
Различната парична политика на Китай спрямо Федералния резерв подкопава привлекателността на активите в юани. Разликата между доходността на двугодишните китайски държавни облигации и тази на американските дългови книжа със същия падеж се е увеличила с над 140 базисни пункта, като това е най-голямата разлика от 2007 г. насам.
Изходящите потоци от китайските облигации ще продължат, каза Джаопен Син, старши стратег в Australia & New Zealand Banking Group. Общите изходящи потоци по текущата сметка в рамките на годината могат да бъдат около 10 до 30 милиарда долара на месец и дори е вероятно да надвишат входящите потоци по текущата сметка, каза той. Икономистът очаква, че разликата в доходността между Китай и САЩ при двугодишните книжа да се разшири до 200 базисни пункта.