Глобалните пазари на облигации са обхванати от нова вълна от разпродажби, тъй като залозите за нормализиране на паричната политика се увеличават навсякъде, включително в бастионите с отрицателни лихви Европа и Япония, пише Bloomberg.
Доходността по 5-годишните японски облигации се покачи до нула в петък за първи път, откакто централната банка на страната въведе отрицателни референтни лихви преди шест години. Доходността по 10-годишните германски облигации също излезе над 0 и в четвъртък рязко се увеличи след като Европейската централна банка сигнализира, че е възможно да повиши лихвите тази година.
Като доказателство за значимостта на пазарните движения – огромният обем световен дълг с отрицателна доходност се сви с рекордните 20% за един ден. Инфлацията принуждава централните банки да премахнат екстремните мерки, които наложиха по време на пандемията, а промяната в тона на политиците към по-настъпателен допълнително подхранва залозите на пазарите.
„Миналата година всяка централна банка се противопостави на идеята, че инфлацията би се задържала дълго време, а сега една по една са принудени да наваксват“, казва Стивън Милър, инвестиционен консултант в GSFM, подразделение на канадската CI Financial Corp. „Те подцениха ефекта на безкрайните стимули върху инфлацията и сега облигационните пазари плащат сметката.
Изместването на основната доходност в Германия от отрицателна до около 0,15% разхлабва ограниченията за доходността в световен мащаб. Продажбата на американски облигации се увеличиха с падането на германските дългови книжа, а това подейства като сигнал за спад и при азиатските облигации.
Повишаването на лихвите за овърнайт финансиране до 0,5% от централната банка на Англия подкрепи доходността на 10-годишните британски облигации до най-високото ниво от три години, като увеличи импулса на пазара.
„Доходността ще продължи да се покачва през 2022 г., защото тя продължава да е близо до историческите дъна“, казва Милър.
В Австралия, доходността по 10-годишните дългови книжа скочи с скочи с 10 базисни пункта, след като централната банка на страната подобри прогнозите си за инфлацията и заетостта в тримесечна декларация за паричната политика. Доходността по държавните облигации се повиши с два базисни пункта до 1,85%.
Натискът на японския пазар достигна и доходността по 10-годишните облигации, която Японската централна банка се опитва да поддържа близо до нула. Тя достигна 0,2%, което е най-високата стойност от януари 2016 г.
С нарастването на доходността в Европа и Япония, паричните потоци вероятно също ще се променят. Отрицателните лихвени проценти в тези карат фонд мениджърите от Токио до Берлин да претърсват света за по-добра възвращаемост, което разтърси и валутните пазари.
Глобалната икономика е изправена пред голямо предизвикателство, тъй като инфлацията и разходите по заемите нарастват. Миналия месец Международният валутен фонд намали прогнозата си за световния икономически растеж за 2022 г., позовавайки се на по-слабите перспективи за САЩ и Китай, заедно с постоянния ценови натиск.
„По-ранното и по-бързо затягане на паричната политика ще ограничи икономическия растеж и ще доведе до много по-голяма волатилност на пазара, тъй като инвеститорите се опитват да разбера до къде ще стигнат лихвите“, казва Шейн Оливър, главен икономист в AMP Capital Investors Ltd.
Все пак стратезите на JPMorgan Chase & Co., отбелязват, че прекратяването на екстремните отрицателни лихвени проценти може да осигури икономически тласък чрез намаляване на изкривяванията в разпределението на капитала и ценообразуването на кредитния риск.
Федералният резерв
През последния ден голяма част от дейността на дълговите пазари е в Европа и Азия, но вниманието отново ще се насочи към САЩ в петък, когато бъдат публикувани данни за безработицата и заплатите.
Следващото заседание на Федералната комисия по отворени пазари е чак през март и до тогава търговците на държавни ценни книжа ще търсят допълнителни сигнали за темпа на промяна както на лихвените проценти, така и по отношение на свиването на баланса на банката.