Американският фондов пазар претърпя най-лошия си старт на годината от световната финансова криза насам, тъй като заплахата от покачване на лихвените проценти, забавяне на растежа на корпоративните печалби и геополитическото напрежение доведоха до падането на акциите, пише Financial Times.
Индексът S&P 500 завърши януари с 5,3% спад, което е най-голямото месечно понижение от началото на пандемията на коронавирус през март 2020 г. и най-слабият януари от дълбините на световната финансова криза през 2009 г.
Индексът на сините чипове се беше насочил към още по-големи загуби, като беше близо до най-лошия си януари в историята, но възстанови 4% през последните два търговски дни на месеца в петък и понеделник.
Но въпреки скорошния ръст, инвеститорите се подготвят за по-голяма волатилност.
Ръководителите на фонд мениджъра Franklin Templeton Investments, например обикновено се срещат веднъж месечно, за да коригират разпределението за различни видове активи. Но сега ще започнат да се срещат ежеседмично, за да гарантират, че могат да реагират достатъчно бързо на волатилността.
„Това ще бъде такъв тип година – вярваме, че ще трябва да реагираме по-бързо при разпределението на активите“, казва Уайли Толет, ръководител на клиентските решения на Franklin Templeton Investments.
Януарските разпродажби започнаха в технологичния сектор, в който много компании ще бъдат неблагоприятно засегнати от нарастващите лихвени проценти. Федералният резерв промени тона си към по-настъпателен в отговор на нарастващата инфлация. Миналата седмица гуверньорът на банката Джером Пауъл, посочи, че първото покачване на лихвите през март е почти сигурно, и не изключи това да започне серия от агресивни покачвания на ставките.
По-високите лихви намаляват тежестта, която инвеститорите придават на бъдещите печалби, което засяга оценките на компаниите, които се рекламират пред инвеститорите с обещания за дългосрочен растеж. Технологичният индекс Nasdaq Composite падна с 9%, който е най-големият месечен спад от ноември 2008 година.
Очаква се ръстът на печалбите да се забави след миналата година, когато те бяха стимулирани от сравнения със слабата 2020 г.
Докато инвеститорите претеглят нарастващите лихвени проценти и забавянето на растежа в продължение на месеци, последните няколко седмици добавиха и допълнително усложнение: заплахата от война в Украйна.
Геополитическите рискове са пословично трудни за оценяване от фондовите пазари, но няколко инвеститори казаха, че нарастващото напрежение заради потенциална руска инвазия е помогнало за разпространението на спада от технологичните акции към по-широкия пазар през втората половина на януари.
„Ситуацията в Украйна е това, заради което ситуацията премине от нещо, което беше фокусирано само върху области, чувствителни към лихвените проценти, към по-широка разпродажба с цел бягство от риска“, казва Тим Мъри, стратег на капиталовите пазари в T Rowe Price.
Дори и без война, продължително противопоставяне, включително потенциални санкции срещу Русия, може допълнително да повиши глобалните цени на енергията в момент, когато икономиките и без това изпитват проблеми с овладяване на инфлацията.
Себастиан Редлер, ръководител на европейската стратегия за дялово участие в Bank of America, казва, че „цикълът на растеж в Европа изглежда особено уязвим, тъй като цените на енергията са се повишили изключително много и това ще се отрази върху промишлената активност“.
Досега обаче европейските пазари се представят незначително по-добре от американските, като се понижават с 3,8% от началото на годината. Индексът FTSE All-World падна с 5,6%, което е най-лошото му начало на година от 2016 г., когато пазарите бяха разтърсени от опасения относно растежа в Китай.
Годините на стабилно покачване на цените на акциите обезкуражават мениджърите на портфейли да държат дори малки суми в брой, за да не пропуснат печалби на пазара.
„Пазарите в САЩ станаха еднопосочни по природа – инерцията е мощно нещо“, казва Джак Кафи от JPMorgan Asset Management. „Това отне способността на хората да заемат противоположни позиции. . . колкото по-малко пари държите, толкова повече се оспорва способността ви да се възползвате от дислокациите."
Независимо от предизвикателствата, основата на американската икономика изглежда добре. Растежът на корпоративните печалби ще се забави спрямо върховете от миналата година, но все още се очаква да остане положителен за повечето големи компании, а инвеститорите търсят възможности на фона на волатилността.
Кафи от JPMorgan е един от тези, които подчертават, че според тях достигналите етап на зрялост технологични компании са по-устойчиви на инфлацията и могат да се възползват от по-дългосрочни тенденции като нарастващото търсене на полупроводници, а не от краткосрочна подкрепа за бизнеса си като пандемичните стимули.
Други анализатори казват, че се фокусират върху по-малки компании и „качествени“ акции, които обикновено имат по-стабилни печалби и по-устойчиви баланси.