Половината от шумните IPO-та през 2021 се оказват неуспешни

Половината от компаниите, които набраха повече от 1 милиард долара при първични публични предлагания (IPO) тази година се търгуват на цени по-ниски от стойностите по време на борсовия си дебют въпреки стабилните фондови пазари по света, пише Financial Times.

Някои от най-известните компании с неуспешни IPO-та включват са приложението за доставка на храна в Обединеното кралство Deliveroo, производителят на алтернативни храни Oatly и индийския гигант за плащания Paytm.

Слабото им представяне повдигна въпроси относно оценките, поставени на компании от големи инвеститори като SoftBank и Warburg Pincus и водещи застрахователи, включително Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Данните на Dealogic показват, че 49% от 43-те IPO, които набраха над 1 милиард долара или повече тази година в Лондон, Хонконг, Индия и Ню Йорк, се търгуват под първоначално предложените цени.

За сравнение, сред големите борсови дебюти, регистрирани през 2019 г., около 33% са били под емисионната цена една година след излизането на пазара, докато 27% от тези, които излизат на борсата през 2020 г., са били на червено след 12 месеца търговия.

Мрачното представяне на цените на акциите идва въпреки шеметната година за глобалните пазари на акции, като индексът S&P 500 отбелязва 24% възвръщаемост и рекорден обем първични публични предлагани, които са набрали 330 милиарда долара от началото на годината, според EY.

Акциите на Deliveroo поевтиняха с 26% в първия ден и все още са под цената на IPO-то. Книжата на Paytm загубиха над 40% цената си през първите си два дни на търговия и претърпяха най-големия спад в първия ден от всички големи листвания тази година, което го направи един от най-лошите дебюти в историята на индийския фондов пазар. Финтех групата, която набра 2,5 милиарда долара и беше оценена на 20 милиарда долара, сега има пазарна капитализация от 15 милиарда долара.

Акциите на Deliveroo поевтиняха с 26% в първия ден след борсовия дебют и все още са под цената на листването, докато котираните в Ню Йорк акции на китайското приложение Didi Chuxing са поевтинели с повече от 40%.

Ефектите от строгите мерки на Пекин срещу технологичните дружества, които започнаха след като Didi беше регистрирана в Ню Йорк въпреки предупрежденията на регулаторите, се усещат на всички фондови пазари по света, като и четирите емисии на акции от тази година за над 1 милиард долара в Хонконг се търгуват на червено.

Още по темата

Rivian набра близо 12 милиарда долара в най-голямото IPO за годината

Smart Organic с IPO на БФБ, купува германски конкурент

Без IPO в САЩ и алгоритми за препоръки: Пекин удари отново технологичния сектор

Фалстарт при IPO-то за Robinhood води до притеснения за фундамента на компанията

Банкерите по сделката с Paytm заявиха, че компанията е решена да постави нов рекорд за индийско IPO, което възпира по-консервативните дългосрочни инвеститори. Това означаваше, че някои хедж фондове получиха по-голямо от очакваното разпределение и след това продадоха акциите.

Goldman е ръководила 13 сделки, които са набрали повече от 1 милиард долара тази година, но акциите на девет от тези компании вече са на червено, включително Didi и американската платформа за търговия на дребно Robinhood. Шест от 14-те сделки, водени от конкурентната банка Morgan Stanley, се търгуваха под цената по време на борсовия дебют, включително Paytm.

Частните инвеститори също са все по-нетърпеливи да разпродават акции на фона на натиска за по-голяма възвръщаемост, според анализатори. Джеймс Том, старши инвестиционен директор в Abrdn, каза, че натискът от големи акционери има осезаемо влияние върху високите оценки, които се поставят на големите IPO-та тази година.

През последното десетилетие инвеститорите са вложили повече от 2 трилиона долара във фондове за частни инвестиции, търсейки по-висока възвръщаемост, отколкото на публичните пазари. Въпреки това, от 2009 г., възвръщаемостта на публичните компании в САЩ всъщност съответства на доходността от изкупуване на компании в САЩ от около 15%, според консултантската компания Bain.

Това равенство създаде натиск върху фондовете за частен капитал да използват  капитала си по-бързо, за да преминат към следващата сделка. Ричард Кормак, ръководител на отдел капиталови пазари в Goldman, каза, че по-широката вселена от IPO се представя добре, дори и да има „явни отклонения в посока надолу“. Той добави: „Не съм съгласен с обвинението, че е имало масови погрешни цени.

Джеймс Флеминг, ръководител отдел капиталови пазари на Citigroup, каза: „Тази година очевидно имаше редица значими IPO, които се представиха под очакванията. Тъй като централните банкери възприемат все по-настъпателна позиция, а повишаването на лихвите се доближава все повече, наблюдаваме намаляване на риска в компаниите с висок растеж и ротация на предпочитанията от акции с потенциал за растеж към установени компании. Това доведе до поевтиняване на много акции, не само тези, които излизат на борсата."

Той обаче казва, че това не е спряло потока от емитирани нови акции. „Общо по света до сега нямаше година, в която емитираните акции да достигнат 1 трилион долара. Миналата година заради Covid той достигна 1,1 трилиона долара и мислех, че това е аномалия, но до Деня на благодарността сумата достига 1,5 трилиона.