Дългосрочните дългови книжа на САЩ се насочват към най-лошата си седмица тази година, но причината не е толкова понижението на кредитния рейтинг на Вашингтон от Fitch, а предстоящата сериозна вълна от емитиране на дълг от САЩ. Фокусът на пазарите се измести от инфлацията и лихвите към размера на дълга и очакваните двойни дефицити, които според Fitch ще достигнат близо 7% през 2025 г. Това коментира Калоян Масларски, член на Съвета на директоритe и инвестиционен консултант в Deltastock, в ефира на предаването "В развитие" с водеща Вероника Денизова.
"Понижението на рейтинга беше спусъкът, който насочи вниманието на трейдърите и анализаторите към сериозните очаквани дефицити, високия размер на дълга и увеличаващите се лихвени разходи. Реално, аргументите на Fitch за понижението на рейтинга са доста основателни."
Обявеният разширен календар за емитиране на американски ДЦК до септември увеличи рисковата премия в дългия край, "основно и единствено" от риска за по-голямо предлагане на дълг от очакваното до момента, каза Масларски. САЩ реално са увеличили нуждите си за периода юли-септември до 1 трилион долара от предишната прогноза от 700 млрд. долара.
"Трейдърите и инвеститорите ще искат определено по-висока премия, за да държат и купуват тези книжа. Капацитетът им като покупателна способност също намалява, което допълнително увеличава изискуемата премия... В краткосрочен период комбинацията от още гореща икономика, добри данни за безработицата, добри данни от компании и банки, ще накара Федералният резерв допълнително да увеличи основната лихва."
До момента лихвената крива е обърната и продължава да е такава - това беше обяснявано с очаквана рецесия и забавяне на икономиката, което да доведе до бързо повишаване на лихвите от страна на Фед, каза Масларски. Други процеси започват да оказват влияние сега, което може да доведе до връщане на нормалната крива с по-висока премия, изискуема за по-дългосрочните книжа.
Според Масларски няма вероятност институционалните фондове да се откажат от американските държавни ценни книжа след понижението на рейтинга, като апетитът за дълг на САЩ е без промяна. Индексите не обърнаха голямо внимание на самата новина, добави той.
"Настоящата динамика и продължаващото покачване на основните лихви води до съществен риск в даден момент нещо да се счупи в икономиката, най-вероятно предизвикано от постоянно покачващите се разходи за дълга на фирми, което може да се транслира и като риск към банките. Балансът е много тънък, както видяхме през март месец какво се случи с американските банки."
Всеки спад на Уолстрийт се разглежда като възможност да се купува, а не толкова като бичи пазар, каза Масларски. Нивата са изключително завишени, но може да има влошаване на резултатите след десет до осемнадесет месеца, когато компаниите ще трябва да рефинансират пандемичния си дълг на вече по-високи лихви, добави той.
Целия разговор може да гледате във видеото.
Всички гости на предаването "В развитие" може да намерите тук.